财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为1.203亿美元，同比增长13% [12] - 第三季度调整后EBITDA为2910万美元，同比增长1900万美元，环比增长700万美元 [12] - 第三季度调整后EBITDA利润率达到24%的历史新高，环比提升5个百分点，同比提升15个百分点 [13] - 第三季度净收入为430万美元，连续第二个季度实现正净收入 [14] - 第三季度平均医疗服务客户数为4520个，较上一季度增加53个 [13] - 第三季度单客户总收入为26,622美元，同比增长6% [14] - 季度末现金及现金等价物为1.064亿美元，上一季度为9830万美元 [15] - 第三季度经营现金流为1550万美元，同比增长970万美元 [15] - 第三季度自由现金流为880万美元，同比增长720万美元 [15] - 公司已连续五个季度实现正经营现金流和正自由现金流 [15] - 更新2026财年总收入指引至4.79亿-4.81亿美元，此前指引为4.72亿-4.82亿美元 [18] - 更新2026财年调整后EBITDA指引至9900万-1.01亿美元，此前指引为8700万-9200万美元 [18] - 更新2026财年平均医疗服务客户数指引至约4515个，此前预期为4500个 [20] - 预计2026财年单客户总收入将较2025财年增长 [20] - 首次给出2027财年指引：总收入预计在5.45亿-5.59亿美元之间 [21] - 预计2027财年调整后EBITDA在1.25亿-1.35亿美元之间 [21] - 预计2027财年平均医疗服务客户数将实现中个位数百分比增长 [21] - 预计2027财年单客户总收入将实现双位数百分比增长 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在剔除AccessOne影响的有机增长预期中，网络解决方案业务预计增长最快，支付处理业务其次，订阅业务第三 [33] - 网络解决方案业务的销售季仍在进行中，公司对其预期持更为审慎的态度 [47] - 公司计划将更多面向医疗服务提供者的产品在网络解决方案业务中实现货币化 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 自2022年以来，医院和卫生系统的现金持有天数下降了28% [8] - AccessOne管理着约4.5亿美元的资产组合 [17] - AccessOne的综合收费率平均在管理资产组合的4%-12%之间，具体取决于提供者类型和资金/非资金项目的组合 [17] - AccessOne的运营成本（包括与PNC银行关系相关的成本）占收入的65%-75% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司确定了两个新兴增长领域：提供者融资和医疗保健提供者营销 [7] - 通过收购AccessOne进入提供者融资市场，旨在解决患者财务责任上升导致提供者现金流紧张的问题 [9] - 提供者融资解决方案旨在改善现金持有天数并减少应收账款天数 [8] - 医疗保健提供者营销是一个价值数十亿美元的数字化营销机会 [9] - 公司通过收购MediFind和ConnectOnCall（现PhreesiaOnCall）以及自身语音AI能力，构建了触及和参与医疗保健提供者的能力 [10] - 公司认为其通过整合患者和提供者参与、嵌入临床工作流程的能力，在市场上具有独特且全面的差异化优势 [10] - 在医疗保健提供者营销领域，公司认为其专注于帮助合适的患者找到合适的医生，而非让医生付费获取名录位置，这与某些竞争对手的模式不同 [62] - 公司计划在未来几个季度投资于AccessOne的上市推广策略，包括面向新客户和现有客户 [24] - 公司将继续在销售、营销和研发方面进行投资，只要有增长支持 [38] - 公司优先考虑利用自由现金流偿还为收购AccessOne而产生的债务，但股票回购也是其长期考虑的事项之一 [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 患者财务责任在美国持续上升，预计这一趋势将继续 [8] - 直接面向消费者的广告领域存在不确定性，这影响了网络解决方案销售季的能见度，公司因此对指引持更为审慎的态度 [47][55] - 公司认为其基于许可和价值的定位，以及从生命科学客户那里获得的回报，使其在当前的监管讨论中长期处于有利地位 [55] - 公司对AccessOne的长期增长潜力抱有很高期望，认为这是其迄今为止最大的一笔收购，将在未来多年贡献巨大价值 [25] - 公司对新的HCP营销产品需求感到兴奋，并已开始为特定客户进行试点销售 [30][41] - 公司认为HCP营销预算与DTC预算通常是分开的，因此预计HCP收入将是增量收入 [41] - 公司预计在2027财年，营销支出金额将会增加 [67] 其他重要信息 - 第三季度的一般及行政费用项中包含一项一次性税收优惠，使调整后EBITDA增加了90万美元 [13] - 第四财季通常因薪资税增加而产生负担 [19] - AccessOne的收购对价包括约5300万美元现金和一笔在收购完成日获得的1.1亿美元有担保过桥贷款 [16] - 公司预计用长期信贷安排来为过桥贷款再融资或替换 [16] - AccessOne预计将在年度基础上增加约80个平均医疗服务客户 [17] - 更新后的2026财年指引包含了AccessOne自11月12日收购完成日至财年末约750万美元的收入贡献 [18] - 更新后的2026财年调整后EBITDA指引包含了AccessOne自收购完成日至财年末的预期贡献 [19] - 更新后的2026财年平均医疗服务客户数指引包含了AccessOne自收购完成日至财年末增加的约15个客户 [20] - 预计AccessOne将贡献2027财年总收入指引的约6.5% [21] - 在2027财年平均医疗服务客户数中个位数增长中，预计AccessOne将贡献约1个百分点的增长 [78] - 网络解决方案收入通常在一个日历年开始时具有60%-70%的能见度 [70] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于AccessOne业务的增长潜力、加速方式、现有客户群内的扩张空间以及向Phreesia原有客户群交叉销售的时间表 [23] - AccessOne的产品目前并不适合绝大多数原有客户，需要进行一些改造和投资 [24] - 公司计划在未来几个季度投资于其上市推广策略，包括面向新客户和现有客户 [24] - 相关投资已纳入2027财年展望 [25] - 公司对这笔收购的长期价值贡献抱有很高期望，认为不应仅从2027财年指引中的隐含数字来解读 [25] 问题: 关于再融资计划、2027财年中个位数AHSC增长背后的上市策略以及新营销机会对整体增长的影响 [27][28] - 公司正在积极寻求替换过桥贷款，预计未来几个月内会有消息 [29] - 市场对与公司合作有大量需求，公司基于自由现金流和EBITDA状况对此次收购融资安排感到满意 [29] - 在提供者端，患者入院需求依然强劲，新的AI产品（特别是语音AI工作流）推动了大量需求 [30] - 在网络解决方案端，PatientConnect非常成功，新推出的产品如Post-Script Engagement和HCP产品也引起了浓厚兴趣 [30] 问题: 关于2027财年收入指引中隐含的约8%-10%核心有机增长率，以及网络解决方案销售季的能见度和指引中的缓冲空间 [32] - 公司提前提供下一财年指引的做法需要基于销售季仍在进行等做出大量假设 [33] - 目前公司与去年同期的处境相似 [33] - 在剔除AccessOne的有机增长中，网络解决方案增长最快，支付处理其次，订阅第三 [33] - 许多面向提供者的新产品将越来越多地在网络解决方案业务中实现货币化 [34] 问题: 关于2027财年利润率扩张的驱动因素和可持续性 [36][37] - 公司团队在资本管理方面表现卓越，这是过去几年优先考虑的事项 [37] - 公司希望在增长和利润率之间取得平衡，并力求在这两方面都超出预期 [37] - 一般及行政费用一直是公司获得运营杠杆的领域 [37] - 只要增长支持，公司将继续投资于销售、营销和研发 [38] 问题: 关于HCP营销是否已开始销售、药企客户的反响以及该收入是否完全为增量收入 [40] - 公司已开始为特定客户进行试点销售，并将在新财年启动这些项目 [41] - 市场需求旺盛 [41] - 该收入预计是增量收入，因为DTC预算和HCP预算通常是分开的 [41] 问题: 关于2026财年更新指引中，加入AccessOne贡献750万美元收入但指引中点仅上调300万美元的差异原因 [43][45] - 差异主要源于对网络解决方案业务采取了更为审慎的预期 [47] - 销售季存在很多决策和不确定性，因此公司决定更加审慎 [47] - 这不应对解读下一年度的前景产生影响 [47] 问题: 关于AccessOne资金/非资金模式的需求情况以及该业务的季节性 [49] - AccessOne平台的优势在于其灵活性，能够通过多种方式满足客户的不同需求 [50] - 公司预计未来几年将深入了解哪种产品模式更受哪类客户欢迎 [51] - 上市推广节奏可能与面向提供者的业务类似，但收入确认可能因新客户拓展而更不规律 [51] 问题: 关于网络解决方案销售季的“流动性”是否与DTC广告整体环境的不确定性有关，以及为何这种影响仅限于2026财年 [54] - 是的，这与DTC话题有关，也是公司持更审慎态度的原因 [55] - 与去年同期相比，公司目前处境相似，但业务规模更大 [55] - 公司认为其基于许可和价值的定位，在当前政府已发布的评论和监管信息下，长期处于有利地位 [55] - 公司同意其中的很多观点，并认为站在了政策导向的正确一边 [56] - 公司需要未来几周来获得更多能见度 [56] 问题: 关于MediFind的进展和竞争优势，特别是与近期Healthgrades和Zocdoc的合作相比 [58] - 公司不认为Healthgrades与Zocdoc的合作在市场上构成很大竞争 [62] - 许多专科医生不需要付费获取销售线索，甚至认为这种做法不道德 [62] - MediFind专注于帮助合适的患者找到合适的医生，而非让医生付费获取产品展示位 [62] - 通过将MediFind整合进Phreesia平台，其使用量大幅增长 [62] - 公司计划在未来一段时间继续大力投资该平台 [63] 问题: 关于第三季度EBITDA超预期与2027财年指引之间的跳跃点，以及除已提及的90万美元优惠和薪资税外的影响因素 [65] - 第四季度的薪资税（负面因素）和第三季度的90万美元税收优惠（正面因素）共同影响了季度间变化 [65] - 指引暗示利润率将有所改善，但公司也为自己留出了继续表现的空间 [65] 问题: 关于2027财年指引中对营销支出增长的预期 [66] - 预计营销支出金额将会增加，以支持众多增长计划 [67] 问题: 关于PhreesiaOnCall如何进入提供者工作流程展示教育内容，以及网络解决方案收入中通常在日历年年初预订的比例 [69] - PhreesiaOnCall正在测试不同的广告形式，将其置于产品中不干扰提供者工作流程的自然使用环节 [70] - 早期测试显示效果良好，但目前仍处于试点早期阶段 [70] - 由于许多网络解决方案客户按日历年运营，公司通常在进入一个日历年时具有60%-70%的能见度 [70] 问题: 关于之前提到的有机增长业务排序（网络最快、支付第二、订阅第三）是否已包含AccessOne [72] - 之前的排序是针对剔除AccessOne的有机增长 [73] - 如果包含AccessOne，支付处理业务的增长可能与订阅业务不相上下或更快 [73] 问题: 关于2027财年收入指引背后的假设，以及AHSC数量增长与单客户收入增长之间的组合，是否包含AccessOne [76] - 是的，指引包含了AccessOne [77] - AccessOne预计在2027财年贡献约65个AHSC，约占AHSC中个位数增长中的1个百分点 [78] 问题: 关于在当前股价水平下，公司对通过股票回购回报股东的看法 [80] - 股票回购绝对是公司考虑的事项之一，并且早在去年就已获得批准 [80] - 目前，在完成AccessOne债务融资后，优先事项是利用自由现金流偿还该债务 [80] - 公司还有其他投资领域，但股票回购绝对是其多年来的优先考虑事项之一 [80]