纪要涉及的行业或公司 * 涉及公司为耀皮玻璃[1] * 涉及行业为汽车玻璃制造业，并延伸至新能源汽车产业链、特种玻璃（如TCO玻璃）及建筑玻璃领域[2][3][4][7][9][10][21][23] 核心观点与论据 1 扩产计划与投资 * 公司计划投资7亿多元扩产汽车玻璃，投资主要集中在宜真，上海、武汉、天津和桂林基地也将进行补充性投资和扩展[2][3] * 所有产线预计明年六七月份逐步投产，全部放量后预计产出可达8至10亿元[2][3] * 新增四个工厂（三个扩建，一个全新），自动化程度更高、效率更佳[4][14] 2 扩产背景与市场需求 * 扩产背景是自2024年下半年起，国内外汽车玻璃需求良好，公司订单量大幅增加，生产满负荷并在2025年下半年出现供不应求[3] * 国内新能源汽车订单旺盛，同时海外合作伙伴（如皮尔金顿）对汽车钢化门窗需求较大[2][3] * 新能源汽车对玻璃提出了智能化、高附加值的新要求（如天幕、变色玻璃），推动了汽车用玻璃量价齐升[2][10][11] * 市场需求很大，各家公司都在扩张，但公司通过分阶段、有节奏地推进项目来应对潜在的市场波动风险[2][6][8] 3 客户与合作伙伴 * 新增产能将继续与全球知名企业如伟巴斯特合作，同时覆盖上汽、广汽、北汽等传统车企，以及比亚迪、蔚小理等新能源车企[2][7] * 在天幕产品领域，公司既作为T2供应商供给伟巴斯特，也有部分直接供给车企[13] * 与坂桥子、皮尔金顿的合作模式为公司生产成品（如车门或车窗玻璃），由对方采购[15] * 海外市场拓展主要针对特种车辆（如校车），而非普通乘用车辆[16] 4 财务与融资 * 公司整体负债率不到40%，此次投资资金来源包括自有资金和银行贷款，不排除未来再次进行定增融资[2][5] * 完成此次投资后，公司整体负债率将刚刚超过40%，作为国有企业，未来融资空间较大[2][5] 5 毛利率与盈利预期 * 预计未来两三年内，新产线将使整体毛利率达到18-20%[4][14] * 公司未来盈利水平预计将增长，主要源自产能紧张、高附加值产品比例增加以及持续降本增效[4][24][25] * 新能源汽车使得汽车玻璃产品价值提升，例如传统车辆一套玻璃总价约1,000元，而新能源汽车对轻量化镀膜等高端产品需求增加[9] * 单车价值量因车型和厂家不同差异显著，电子变色玻璃与普通玻璃之间存在巨大价格差异，整体销售价格和毛利率呈增长趋势[2][12] 6 技术、产品与供应链 * 设备主要以自主研发的压制炉为主，也会有部分进口设备，进口设备不会影响进度[5] * 公司收购的大连旭硝子产线可生产在线镀膜TCO（透明导电氧化物）玻璃，主要供给薄膜电池底片及钙钛矿底片，预计明年低价薄膜电池需求将保持良好增长[4][23] * 新技术（如HUD、调光天幕、无人驾驶）对原片生产工艺提出了更高要求，包括薄度、光波段、杂质控制等，大连冷修过程中已加入改进元素以满足需求[19] * 公司在汽车玻璃原料端拥有优势，特别是通过新收购的大连工厂，可以生产从1.0毫米到厚度不等的高品质汽车玻璃，在节能镀膜技术（无论离线还是在线）方面也处于市场领先地位[17][18] * 汽车主机厂通常希望有多个供应商，但由于准入门槛高，供应商必须具备成功供货某款或相似款车型的经验[20] 7 竞争与市场看法 * 对于福耀等竞争对手的扩张，公司认为市场需求确实很大，但自身已通过分阶段投资来应对风险[8] * 认为蓝思科技进入汽车调光天幕市场说明该市场前景广阔，其创新和技术进步可能会推动整个行业发展，并有助于提升公司在浮法玻璃和高端汽车玻璃市场的增长[17][18] 其他重要内容 * 公司目前主要投入集中在节能方面（离线、在线镀膜）、汽车玻璃模具设备，以及特种浮法玻璃（如超长超宽特种建筑加工及军用特种玻璃）的研发[21][22] * 大连冷修项目已顺利完成，天津项目仍在进行中，这两个项目预计将提高公司的盈利水平[4][24] * 对于全年降价压力，公司表示整个行业降价压力相似，但未透露具体数据[25] * 桂林南方基地没有同步进行扩产，以精细化控制发展节奏，若市场变化可调整投放节奏[6]