公司概况 * 公司为Figure Technology Solutions (NasdaqGS:FIGR)，于2025年9月完成IPO上市[4] * 公司核心业务是利用区块链技术，为私人信贷提供资本市场平台，贷款原生在区块链上[4] * 公司提供差异化的贷款发起系统，速度远超传统抵押贷款行业[4] * 公司平台名为Figure Connect，是一个永久性购买工具，贷款买家可购买完整贷款并将其从其他参与者的资产负债表上永久移除[8] * 公司拥有自己的第一层区块链，名为Provenance，为所有贷款提供数据库基础[5] 核心产品与市场 * 核心产品是房屋净值信贷额度(HELOC)，平均贷款规模为10万美元[31] * 公司正在拓展至其他贷款产品，包括首次留置权HELOC、中小企业贷款和加密货币支持贷款[32][33][35] * 美国私人信贷市场规模目前为2万亿美元[43] * 美国房屋净值规模约为36万亿美元，公司通过提供首次留置权HELOC来切入该市场[32] * 首次留置权HELOC的金额同比增长了两倍，在2025年第三季度占公司发起总量的约17%[32] 技术优势与运营效率 * 贷款审批决策时间约为5分钟[16] * 贷款平均结清时间为9至10天，行业平均约为45天[18] * 单笔贷款发起成本约为750美元，行业平均成本约为11000至12000美元[31] * 公司技术采用模块化设计，便于快速开发新产品或调整功能[23] * 公司使用自有的Provenance区块链，能够处理数字化和代币化的实物资产信息[23] 财务表现与成本控制 * 公司自2024年以来一直保持GAAP净收入为正[26] * 2025年第三季度调整后EBITDA利润率为55%[26] * 公司中长期目标是将调整后EBITDA利润率提升至60%以上[26][49] * 公司通过控制技术、产品和行政管理等部门的人员编制来稳定固定成本[26] * 公司正在利用人工智能等技术降低可变成本，同时资金成本也在下降[27] * 随着更多产品转向平台模式，公司预计将变得资本轻型[49] 合作伙伴与增长战略 * 公司目前拥有约250家合作伙伴，并计划继续扩大网络[8] * 2025年第三季度新增合作伙伴数量超过上半年总和，上市带来了飞轮效应[8] * 合作伙伴类型多样，包括信用合作社、各类经纪商、区域银行以及非抵押贷款公司（如家装产品提供商）[14][16] * 对合作伙伴的吸引力在于：他们只需负责客户获取和关系维护，公司提供后台技术、区块链和通过市场确定的流动性[12] * 平台采用标准化协议，消除了合作伙伴与不同对冲基金等机构签订定制化协议的复杂性和风险[13] 新产品与市场拓展 * Democratized Prime：提供短期产品，类似于隔夜市场，允许使用贷款作为抵押品从多个买家借款，资金来源可以是大机构也可以是个人[9] * 代币化股权：已向SEC提交S-1文件，计划发行真正原生于区块链的股权，实现纳秒级所有权转移，并可利用稳定币进行交易[37][38] * 国际扩张：目前路线图聚焦于美国市场，但已收到来自欧洲和英国等地的需求询问，公司在爱尔兰和开曼群岛已有业务存在，未来会考虑全球拓展[45] 风险与绩效 * 公司是平台上大部分贷款的服务商，能够监控贷款表现[47] * 贷款损失率低于1%，八年来表现持续稳定[47] * 公司的贷款获得了标普和穆迪的证券化AAA评级[43] * 2025年第三季度平台交易量为25亿美元，同比增长70%[43] 近期重点与展望 * 2026年的重点包括：与SEC沟通推进代币化股权产品获批、继续扩大合作伙伴网络[49][50] * 上市提升了公司品牌知名度和合作伙伴信任度，带来了巨大的协同效应[50][52]