REITs 月月谈：政策红利仍在延续，关注年末配置窗口 20251210 摘要 证监会加速商业不动产 REITs 发行，提升规模供给，吸引更多市场化主 体参与，长期配置价值凸显，经济回升时有望带来超额收益。 商办类资产中，零售型业态最稳定，写字楼和酒店顺周期性强。类一线 城市商办物业优于产业园，但租金和出租率承压，酒店波动大，适合高 风险偏好投资者。 公募 REITs 市场 10 月、11 月连续下跌，但跌幅收窄。高速公路、消费 和保租房板块表现相对较好，市政环保、数据中心回调，能源仓储产业 园跌幅较大。 未来关注多空博弈及跨年配置节奏，政策端对资产和资金呵护预计持续， 建议关注基本面稳健的数据中心、消费、保租房及部分高速公路项目， 逢低吸筹。 当前交易逻辑仍为类固收，建议逐步吸筹基本面过关且估值合理的券种， 关注底层资产与运营管理人的组合，警惕非市场化条款带来的波动风险。 Q&A 商办类资产在当前市场中的表现如何？ 商办类资产，包括综合体验、写字楼和酒店等业态，其稳定性和韧性有所不同。 零售型业态被认为是最稳定的，而写字楼和酒店则具有更强的顺周期性。类一 新项目集中于商办领域，零售型业态相对稳定，写字楼和酒 ...