11 月社融数据解读 20251214 摘要 1 月份新增贷款 5.1 万亿元，虽属信贷旺季，但需关注贷款投放节奏前 置对后续月份的影响，可能导致未来几个月贷款增速小幅下降，符合贷 款增速回归名义经济增速的趋势。 居民信贷需求偏弱，受房地产市场、股市震荡和消费数据下滑等多重因 素影响，M1 增速持续下滑，表明经济活跃程度边际减弱，需关注中央 经济工作会议后"投资止跌回稳"政策的落实情况。 银行提前进行开门红操作，信托贷款新增量同比和环比均处于较高水平， M1 货币供应量同比增速下降至 4.9%，M2 同比增速保持在 8%，反映 当前政策环境相对稳定，无紧迫调整需求。 红利 ETF 持续吸引资金低位布局，科技板块流动性不强，宽基指数中证 500 ETF 净流入接近百亿，科创板和创业板相关 ETF 流入动能不强， AI、军工、半导体等科技主题 ETF 净流出额排名靠前。 预计 2026 年年中可能出现加息政策以应对潜在经济下滑风险，银行业 基本面改善确定性较高但上下空间有限，消费板块和创新药港股表现值 得关注，黄金相关 ETF 呈现较大净流出状态。 Q&A 宜阶段，没有紧迫调整需求。 对市场而言，这些金融数据意味 ...