迎接煤炭新周期 - 煤价下探，越跌越买？20251214 摘要 近期焦煤价格持平于 1,630 元，但三周内累计下降 150 元；动力煤坑口 价持续下跌，大同、榆林、东胜等地均有不同程度降幅，高硫主焦煤价 格下降 70 元至 1,230 元，表明煤炭市场整体承压。 电厂库存同比增长 0.6%，环比下降 0.6%，日耗同比下降 7.5%，环比 增加 1.4%。港口库存增至 2,900 万吨，同比增加 200 万吨，显示需求 疲软，采购节奏放缓，冷冬预期减弱，南方回温导致用电负荷不稳定， 库存压力增大。 国际动力煤期货价格稳定，原油期货价格下跌，布伦特原油和 WTI 原油 分别环比下降 2.4%和 2.7%，国际大宗商品市场对国内煤炭市场影响中 性，未形成明显支撑或冲击。 11 月水电同比增长 19.8%，风电、光伏和核电累计同比增长 19.3%， 火电同比下滑 0.43%，清洁能源挤压火电市场份额，火电出力持续下降， 新能源发电对火电形成替代效应。 短期内煤炭市场受气温影响显著，气温偏高导致沿海及沿江地区用煤需 求不足，采购放缓，预计短期内价格仍有下行压力，需密切关注未来一 周气温变化对需求的影响。 Q&A 请 ...