纪要涉及的行业或公司 * 全球宏观经济与主要央行（美联储、日本央行、欧洲央行、英国央行等）[1][2][3][6][7][9][11] * 美国国债市场及利率市场[1][2][3][6][13] * 全球股票市场，特别是美国科技股与半导体行业（PHLX半导体指数、标普IT指数）[6] * 日本国债市场及日本财务省[1][3][6][7] * 欧元区债券市场（德国国债、欧元互换）[7] * 新兴市场国家：智利、哥伦比亚、南非、捷克、巴西、中国、马来西亚、泰国、印度、土耳其等[9][11][18][20] * 外汇市场（美元指数DXY、主要及新兴市场货币）[1][3][6][9][11][15] * 大宗商品市场（黄金、WTI原油）[15] 核心观点和论据 1 美联储政策与领导层变动引发利率曲线陡峭化 * 美国长期利率在缺乏直接催化剂的情况下遭抛售，可能受到美联储官员关于通胀和央行独立性评论的推动[6] * 芝加哥联储主席古尔斯比解释其反对本周降息的决定，但其长期展望比反对意见所暗示的更偏鸽派，预计2026年降息次数多于点阵图中值[9] * 费城联储主席保尔森强调美联储“信誉”的重要性，以维持投资者对其独立性的信心[6] * 克利夫兰联储主席哈马克倾向于维持限制性利率以遏制通胀[11] * 旧金山联储主席戴利支持降息，但同时对劳动力市场和通胀表示担忧[11] * 前总统特朗普考虑任命沃什或哈西特为下一任美联储主席，并希望就利率设定接受咨询，这可能引发对美联储反应机制的质疑[1][3][6] * 市场对哈西特获提名的隐含概率从近期高点85%降至60%以下，沃什的几率升至35%[6] * 特朗普建议一年后利率应为“1%甚至更低”[6] * 美国10年期国债收益率上升2.7个基点至4.19%，30年期国债收益率上升4.5个基点[1][3][13] 2 对AI盈利能力的担忧导致风险资产抛售 * 风险情绪恶化，标普500指数下跌超过1%[6] * 半导体行业（PHLX指数：-5%）和IT股（标普IT指数：-3%）因AI基础设施项目延迟而领跌[6] * 防御性板块如必需消费品（+1%）表现突出[6] * G10外汇走势未显示明确的风险偏好，风险敏感型和避险货币波动均相对温和（美元指数DXY：+0.1%）[6] 3 日本利率曲线因国债发行计划预期而趋平 * 日本财务省与一级交易商会议暗示可能减少超长期国债发行，并可能增加2-10年期国债发行[1][3][6] * 东京早盘，长期日本国债在周四20年期国债拍卖稳健和隔夜美债上涨后反弹约3个基点[6] * 10年期以下日本国债的抛售带来曲线趋平压力，并在东京晚间一级交易商会议后加速[6] * 美元/日元对媒体关于日本央行不会在下周决议前公布中性利率预估的报道反应平淡[6] 4 全球利率走势与主要经济体动态 * 欧元区收益率曲线随全球利率陡峭化（30年期德国国债：-3个基点），但幅度小于美国和英国[7] * 欧元互换10s30s段收窄超过1个基点，反映曲线陡峭趋势[7] * 荷兰国家财政机构发布2026年融资展望，预计总发行量为500亿欧元，并暗示将降低平均期限目标[7] * 英国10年期国债收益率上升3.3个基点[13] 5 新兴市场重点事件与货币政策 * 智利：总统决选前利率遭抛售，候选人卡斯特（支持率58%）与哈拉（支持率42%）在经济政策上存在分歧，结果将影响铜锂生产和外资流入[9] * 巴西：央行将推迟任命两位新董事至2026年，1月降息可能性未被排除（市场定价约18个基点），但经济学家预计将等到3月[11] * 中国：中国人民银行承诺维持适度宽松的货币政策，强调需“灵活高效”运用利率和存款准备金率工具[11] * 南非：因通胀预期持续下降（BER通胀预期：3.7%；前值：3.8%），收益率曲线全线下行（2年期：-2个基点）[9] * 哥伦比亚：未经证实的报告称政府考虑要求本地养老基金减持外国资产，这可能引发大量国债发行并挤压流动性[9] 其他重要内容 1 关键经济数据发布 * 日本：12月日本央行短观调查大型制造业景气指数（预期+15点）和非制造业景气指数（预期+36点），结果不太可能影响预期的12月加息[17] * 中国：11月社会融资规模增量2.4885万亿元人民币，M2货币供应同比增长8.0%[18][19] * 印度：11月CPI同比上涨0.71%[20] * 马来西亚：10月工业生产同比增长6.0%[18] * 泰国：12月5日外汇储备2758亿美元[18] 2 交易策略 * G4更智能（Beta）交易策略：基于5日与20日移动平均线交叉的动量策略，用于交易G4国家10年期国债期货[22][23][24] * 美国假日交易策略：基于美国10年期国债期货在特定假日前后的历史价格模式进行交易，自1987年以来无亏损年份[26][27] 3 市场数据概览 * 利率：美国、德国、英国、日本各期限国债收益率及变动[13] * 通胀：美国、德国、英国、日本各期限通胀保值债券盈亏平衡通胀率[14] * 宏观：主要货币、新兴市场货币汇率、股指及大宗商品价格[15] * 央行定价：市场对美联储、欧洲央行、英国央行、日本央行未来利率路径的预期[16]