行业与公司 * 涉及的行业为港股科技板块，具体包括互联网平台、半导体、生物医药、新能源车、TMT（科技、媒体、通信）等细分领域[1][4][9] * 涉及的公司主要为港股通科技指数的成分股公司，这些公司是港股通标的中的科技龙头企业，基本面优异且研发投入较高[1][2] * 特别提及头部互联网厂商在AI模型研发和算力资源储备方面具有优势[1][7] 核心观点与论据 指数编制与特点 * 港股通科技指数编制规则：从港股通范围内选取TMT、医药生物、新能源等行业有代表性的上市公司，样本数量为50只[2] * 筛选标准：纳入市值较大的科技龙头公司；剔除近两年营收增速为负的公司；考虑研发投入占比[1][2] * 与恒生科技指数差异：港股通科技指数成分股100%来自港股通标的，而恒生科技指数约20%权重不在港股通标的内[1][4] * 行业分布特点：降低了TMT板块权重，新增了对医药生物行业的覆盖，医药生物约占17%的权重，行业配置更均匀分散[1][4] * 指数意义：涵盖多个细分领域，能更好地表征香港市场上的综合性科创资产表现，平滑波动，帮助投资者把握整体科创资产贝塔[1][4][5] 政策与市场环境 * 香港上市规则优化：2018年起允许同股不同权公司上市、海外公司赴港二次上市，以及未盈利的生物医药公司赴港上市，吸引了创新企业[4] * 国家政策支持：《十五十五规划》明确提出抢占人工智能产业应用制高点，推动生物制造、新能源等战略新兴产业集群发展[7] * 中国公司优势：根植于中国市场，在人口规模、市场容量、基础设施完善度以及民众对新技术接受度方面具有优势[3][7] * 南向资金流入：截至2025年10月底，今年以来南向资金累计流入港股超过1.15万亿人民币，远超历史同期[3][8] * 全球资金配置空间：中国在全球经济和资本市场中占比超过15%，但外资对中国权益资产配置比例明显偏低，未来配置空间巨大[8] 产业发展与机遇 * AI技术应用：当前在中小企业中主要体现在降本增效，如自动编程、AI客服、智能助手等[1][6] * AI向垂直领域转移：正在向法律、金融、医疗和教育等垂直领域转移[1][6] * 头部互联网厂商的AI机遇：在模型研发和算力资源储备方面具有深厚护城河；国内自研大模型性能已跻身全球顶尖水平并拥抱开源；通过提供算力租赁和模型接口调用等服务开辟了新的增长赛道[1][7] * 未盈利生物医药公司上市意义：允许其赴港上市体现了香港交易所对新兴产业的包容性，使其能获得更多融资，加速技术突破和商业化进程；2025年该板块表现良好[1][4][6] * 细分领域发展前景： * 新能源车最为领先，产品力具备国际竞争力[9] * 互联网紧随其后，中美在关键领域激烈竞争[9] * 创新药虽然差距较大，但2025年被称为“创新药出海元年”，潜力巨大[9] * 人工智能作为第四次工业革命，将跨时代影响未来发展，目前仍处早期阶段[9] 估值与投资 * 估值情况：今年以来中证港股通科技指数涨幅可观，但估值仍然相对合理，处于较低状态，具有一定吸引力[10] * 投资策略建议： * 根据自身风险偏好做好仓位控制[11] * 采用哑铃策略，同时配置偏防御性的高股息红利资产和进攻性的中证港股通科技类资产，以平滑收益[11][12][13] * 考虑定投策略，在市场情绪低迷时分批定投，在情绪高涨时适当止盈[12][13] * 不要将资金全部压在单一赛道上，分散风险[13] 潜在风险与注意事项 * AI商业模式风险：全球互联网巨头不断加大对AI的资本开支，但AI商业模式尚未完全成型，仍处于早期发展阶段[11] * 市场回调风险：如果市场情绪持续过热，再加上宏观环境恶化，可能会引发显著回调[11] * AI投资泡沫化：在中期维度上，需要关注AI投资泡沫化问题，但当前热潮未达到非理性程度，相关上市公司现金流总体健康[11] * 投资者注意事项：应警惕AI可能出现的泡沫情况，关注公司的基本面和行业变化[13]