涉及的行业或公司 * 美联储 (美国联邦储备系统) [1][3][4][5][6][7][10][11][12][15][16][18][19][20][21][22][23][24][25][26] * 荷兰合作银行 (Rabobank) [1][20] * 特朗普政府/白宫 [3][4][5][6][7][15][16][18][19][21][22][23][24][25] 核心观点和论据 * 核心观点：政治压力将迫使美联储在2026年大幅降息 [5][6][7][24][25] * 论据1：为中期选举刺激经济 特朗普总统希望低利率以刺激经济，提高共和党在2026年11月中期选举的胜算 [5][6] 因此需要在选举前降息，考虑到政策滞后性，最好在10月28日之前行动 [7] 预计联邦公开市场委员会将在选举日前将利率下调至中性水平甚至更低 [7][25] * 论据2：新主席将展现对总统的忠诚 特朗普已明确表示希望新主席降低利率 [3] 新主席预计将在2026年6月17日至18日的首次会议上降息，以向总统表明忠诚 [18] 主席候选人凯文·哈塞特是特朗普的核心圈成员 [22] * 论据3：白宫正加强对美联储的控制 白宫已安排斯蒂芬·米兰进入理事会 [4] 特朗普政府试图施压理事丽莎·库克提前辞职，若成功，到2026年中期，理事会中特朗普的忠实拥护者可能形成5比2的多数 [19] 这为新主席推行与白宫一致的降息政策提供了内部支持 [19] * 核心观点：降息路径与幅度预测 [10][20] * 具体预测 荷兰合作银行预测到2026年9月，联邦基金利率的目标区间为2.75%-3.00% [10] * 详细路径 预测2026年将进行三次25个基点的降息：3月会议后利率降至3.25%-3.50%，6月会议后降至3.00%-3.25%，9月会议后降至2.75%-3.00% [20] * 核心观点：降息可能引发通胀与长期利率上行的风险 [11][12][15] * 风险机制 若经济数据强劲而美联储仍因政治压力降息，可能推高通胀预期，导致长期利率面临上行压力 [11] 若这种分化足够强烈，可能抵消降息的下行影响，导致收益率曲线长端上涨 [12] * 潜在应对 若长期收益率上升幅度超出预期，美联储可能启动大规模资产购买（量化宽松） [15] 美联储已于12月12日起开始购买国库券以进行储备管理 [15] * 核心观点：政府政策将在控通胀中扮演更大角色 [15][16][25] * 原因 若美联储在通胀居高不下的情况下降息，其央行独立性受损可能引发通胀预期和工资上涨的螺旋 [15] * 措施 因此，政府政策（如调整食品进口关税）需要在抗击通胀方面承担更多责任，而不是依赖央行政策 [16][25] * 核心观点：“影子主席”将提前影响市场 [18] * 具体过程 一旦特朗普提名新主席，被提名人将立即成为事实上的“影子主席”，其言论将对金融市场产生重大影响 [18] 现任主席鲍威尔的任期将于2026年5月15日到期 [18] 其他重要内容 * 美联储主席候选人 名单已缩减至五人：哈塞特、沃什、沃勒、鲍曼和里德，市场认为凯文·哈塞特是最有可能的候选人 [1] * 当前货币政策立场 联邦基金利率高于中性水平，货币政策实际上是紧缩的，正在减缓经济增长 [5] * 理事会席位动态 现任主席鲍威尔拒绝回答是否会在主席任期结束后辞去理事会席位 [19] 若其辞职，特朗普将多一个席位可以填补，进一步巩固对美联储的控制 [19]