纪要涉及的行业或公司 * 行业：人工智能（AI）大模型、AI产业链上游（存储与算力）、印刷电路板（PCB）、端侧消费电子、Robot Taxi（自动驾驶出租车）[1] * 公司： * 大模型厂商：谷歌（Gemini）、OpenAI（GPT）、Deepseek、通义千问、元宝、豆包[1][2] * 半导体设备及零部件：拓荆科技、中微、维导纳米、华海清科、晶合集成、汇成股份、华荣威、北方华创[8] * PCB公司：深南、沪电、东山、盛弘、鹏鼎[1][11] * 端侧产品相关：信维、领益（OpenAI硬件）、宇瞳、环旭（苹果AI眼镜）、易迅、蓝思、领益（手机/机器人链）[12] * Robot Taxi相关：Waymo、小马智行、文远知行、小鹏汽车、地平线[3][15][16] 核心观点和论据 大模型发展趋势 * 大模型竞争焦点从追求更大规模转向提升单位算力下的智能密度、稳定性和成本效率[1][2] * 国内厂商在成本优化和开源方面表现突出，如Deepseek、通义千问等[1][2] * 大模型应用正向产品化演进，嵌入操作系统或超级APP成为重要入口争夺核心[1][4] * 谷歌Gemini 3通过生成界面和交互工具重构搜索功能[2][3] * 豆包利用操作系统权限实现跨APP自动比价和攻略规划[3] * 阿里千牛APP整合淘宝、高德、饿了么等生态服务[4] * 未来核心竞争力在于产品设计能力（任务拆解、个性化需求满足、行为链编排）及对AI生产方式的驾驭能力，预计2026年超级APP的碰撞将带来更多应用机会[5] AI产业链上游（存储与算力） * 存储需求增长确定，AI训练和推理需要大量存储资源，如HBM、DRAM、NAND[6] * 供给侧：DRAM资本开支强度高于NAND，预计2026年DRAM资本开支达610亿美元（同比增长14-15%），NAND为220多亿美元（同比增长5%）[7] * 价格趋势：由于制程升级、高层数堆叠及HBM需求增加，DDR4产能转向DDR5，导致供需失衡，DDR4与DDR5价格强势预计持续至2026年[1][7] * 投资建议：最看好半导体设备零部件公司，以高库存公司为主[6][8] PCB领域 * 以谷歌为代表的ASIC链对应的PCB投资机会可能强于NV链[1][11] * 新增mid plane设计（橡胶背板替代高速同缆连接）提升了系统稳定性，并推动了PCB的需求和价格上升[1][9][10] * 投资建议：关注深南、沪电、东山等PCB公司，以及上游CCL（覆铜板）环节[1][11] 端侧市场 * 看好具有新想象力的终端产品，如OpenAI硬件和苹果AI眼镜[1][12] * 手机链整体国链优于安卓，并优选有机器人服务器与机器人公司的企业[1][12] * 预计2026年三四月份Siri的AI迭代将为苹果链带来估值提升机会[1][12] Robot Taxi行业 * 核心逻辑：提供一致性的用户体验（标准化服务），而非简单价格战，预计能提供接近优享品质的出行体验[3][13] * 市场规模：预计到2035年市场规模达千亿人民币，对应50万辆Robot Taxi，占共享出行市场10% 的渗透率[3][14] * 发展阶段：行业已从概念炒作进入落地验证阶段[3][15] * Waymo日均单量已超过美国传统网约车司机水平，在旧金山核心区域市占率超过Lift，验证了商业模式可行性[15] * 国内企业如小马智行和文远知行逐步实现自我造血，加速渗透[15] * 技术路径：中短期内L4具有先发优势（牌照及规模冷启动），长期看端到端渐进式路线泛化能力更强[3][16] * 投资关注：小马智行和文远知行具备较高弹性，同时需关注特斯拉逻辑外溢效应下的小鹏汽车和地平线[3][16] 其他重要内容 * 地方政府态度：对Robot Taxi发展持积极态度，如深圳[3][14] * 行业节奏管理：总体政策可能会因就业率影响对Robot Taxi发展节奏进行管理[14] * PCB市场现状：当前市场格局相对混乱，样品送测阶段的不确定性对股价造成一定压制[11] * 苹果供应链：受存储影响较小，但仍需跟踪存储周期变化[12] * 特斯拉动态：需持续观察其关于无监督FSD的言论及去掉安全员的计划[16]