消费供需四象限策略剖析 20251215 摘要 "2035 年收入倍增计划"旨在提升人均 GDP 至 2 万美元以上，通过发 展新质生产力和实现共同富裕来推动长期消费增长，例如半导体产业链 和健保制度。 未来一年消费复苏的关键在于财富效应，高净值人群消费意愿增强，但 大众消费者购买力恢复受薪酬结构和杠杆能力限制，需关注政府政策， 如 CPI 预期管理和新房贴息。 高净值人群与大众消费者差距扩大，中产阶级受房贷压力和薪酬停滞影 响，消费贷贴息政策效果有限，需政策干预改善杠杆能力。 2026 年消费市场关注 CPI 预期、转移支付（服务消费）、财富效应 （高端消费），以及房贷贴息等超预期政策，以实现薪资、消费、就业 正循环。 增值税转移至消费税可促使地方政府更支持刺激消费，实现长远发展目 标，短期可能对消费者有压力，但长远有助于地方政府促进本地经济发 展，并通过 PPI 向 CPI 传导刺激内需。 Q&A 如何看待未来一年国内消费板块的投资机会？ 未来一年，国内消费板块的投资机会主要基于国内消费逐渐复苏的大背景。然 而，在完全走出通缩之前，市场仍将面临内卷的环境。以 2021 年的医美板块 为例，当时由于供不应求 ...