涉及的行业与公司 * 行业：中国储能行业，特别是电池储能系统（BESS）[2] * 公司：电池制造商苏州迪格瑞斯（Suzhou Deegares）宣布提价[2]；阳光电源（Sungrow）因其更高的海外业务敞口而被提及[5] 核心观点与论据 * 上游成本上涨对BESS需求影响温和：尽管近期电池材料成本上涨引发市场担忧，但预计对BESS需求影响温和[2] * 论据1：核心原材料（碳酸锂、六氟磷酸锂、碳酸亚乙烯酯）仅占电池成本的26%，以及总EPC成本的8%[2] * 论据2：敏感性分析显示，电池成本上涨10%仅导致BESS项目EPC成本增加3%，项目内部收益率（IRR）仅下降0.66个百分点至7.4%，仍具吸引力[3] * 论据3：电池成本每千瓦时增加0.1元人民币，项目IRR约为6%，仍可能满足大多数运营商的投资门槛回报率[3] * 项目收入来源多样化可部分抵消成本压力：独立BESS项目更丰富的收入流有助于缓解成本通胀影响[4] * 论据1：收入来源包括现货市场套利、容量补偿、辅助服务、容量租赁等[4] * 论据2：峰谷电价差每千瓦时扩大0.1元人民币，估计BESS项目IRR可提升3.6个百分点[4] * 论据3：更大容量电芯（如587Ah）的推广也有助于降低成本[4] * 对BESS需求保持乐观，维持装机预测：对BESS需求保持积极看法，维持中国及全球装机量预测不变[5] * 论据1：预计2026/27年中国BESS装机量分别为231GWh/324GWh，同比增长54%/40%[5] * 论据2：预计2026/27年全球BESS装机量分别为412GWh/544GWh，同比增长49%/32%[5] * 成本传导能力存在分化：不同BESS制造商将成本上涨传导给下游的能力差异很大[2] * 论据1：领先的供应商可能更容易传导成本[4] * 论据2：海外市场往往更能吸收价格上涨[4] * 论据3：阳光电源因更高的海外业务敞口，在应对成本上涨时提价能力可能更强[5] 其他重要细节与数据 * 成本结构分析： * 电池占BESS系统成本的60%以上，约占BESS总EPC成本的30%[11] * BESS EPC成本中，电池占31%，PCS占8%，其他组件占10%，安装成本占51%[10] * 电池成本构成中，正极材料占28%，铜占28%，电解液占10%（其中碳酸锂占17%，六氟磷酸锂占6%，碳酸亚乙烯酯占3%）[13] * 项目IRR敏感性分析： * 当前EPC价格为0.98元人民币/瓦时，对应项目IRR为8.1%[9] * EPC价格每瓦时上涨0.1元人民币，运营商普遍可以接受，对应IRR降至6%，仍可能满足大多数开发商的投资门槛[9] * 项目IRR对峰谷电价差的变化最为敏感，其次是充放电循环天数[17] * 不同省份BESS项目收益示例： * 以50kW/100kWh项目为例，包含容量补偿时，内蒙古、甘肃、广东、山东、河南的IRR分别为15-16%、9-10%、7-8%、8-9%、9-10%[16] * 甘肃的容量补偿仅在投运后2年内有效，其他省份假设为10年[16] * 主要下行风险： * 国内可再生能源装机容量增长慢于预期[22] * 峰谷电价差小于预期[22] * 储能系统市场准入小于预期[22] * 对中国制造产品的关税或其他进口限制高于预期[22]