行业与公司 * 行业为中国运动服饰行业[1] * 涉及的公司包括耐克、安踏品牌、李宁、Under Armour[7][9] 近期销售趋势 (4QTD) * 10月和11月整体销售表现平淡，但较9月的低谷水平有所改善[1][3] * 12月上半月销售恶化，同店销售增长(SSSG)大幅下滑，主要原因是华东地区天气异常温暖[7] * 12月上半月各品牌SSSG：耐克 -16%、Under Armour -25%、安踏品牌 -25%、李宁 -25%[7] * 专家希望随着近期气温下降，本月剩余时间销售能有所追赶[1][7] 折扣与库存状况 * 近期国内品牌折扣同比基本稳定或略有改善，耐克在常规门店的折扣也基本稳定[9] * 该分销商所在区域的折扣控制优于全国平均水平，得益于更强的门店管理和全渠道能力[9] * 截至11月，库存周转状况并非最佳，同比持平或略高[1][9] * 即将到来的较长春节销售期可能有利于冬季库存清理，但春季系列可能因销售窗口被挤压而面临销售压力[9] 2026年初步展望 * 专家对大型品牌2026年的展望持相对谨慎态度，这体现在其纪律性的采购计划上[1][9] * 专家强调了来自奥特莱斯和线上渠道等行业性折扣风险的持续性[1][9] 各品牌观察与表现 耐克 * 专家预计耐克在其分销区域的零售额将继续下滑[1][9] * 下滑原因包括：1) 需求持续疲软下的关店风险；2) 本土品牌提供更高性价比产品及品牌活动的激烈竞争；3) 来自大规模折扣渠道的价格压力（据其估计，奥特莱斯+线上渠道可能已占耐克总销量的40%）[9] * 专家认为耐克的新产品和消费者互动活动不够吸引人，不足以推动品牌势头[9] 李宁 * 近年来品牌为分销商设定了更现实的渠道目标后，大规模关店的风险已降低[9] * 在当前消费环境下，专家倾向于纪律性采购，但希望看到新推出的“荣耀系列”和“金色系列”以及独立的户外门店能提振品牌势头[1][9] 安踏品牌 * 专家认为安踏能够通过扎实的执行能力，迅速发现并对今年的销售放缓做出反应[1][9] * 专家对大型门店的盈利能力表示了一些担忧，但相信在低线城市的加码努力将挤压二线品牌[9] * 产品方面，安踏的户外产品在2025年表现良好，增长势头预计将延续至2026年[1][9] 品类表现 * 跑步和户外品类增长较高，导致分销商订单增加[9] * 跑步销售虽有波动，但随着品牌持续的营销和研发投入，专家预计该品类将保持势头[9] * 篮球品类方面，专家观察到篮球鞋的店内展示减少，并预计该品类未来需求将持续疲软[9] 过往专家观点参考 * 文档中列出了2024年2月至2025年12月期间多次专家访谈的要点标题，反映了对节假日销售、折扣压力、户外品类强度等议题的持续跟踪[2]