纪要涉及的行业或公司 * 行业：科技（特别是人工智能、机器人、高端制造业）、TMT（科技、媒体和通信）、电子、创新药、新能源、顺周期板块（旅游、地产、航空、服务消费）、大宗商品（石油、黄金、白银）、银行、非银金融、食品饮料、军工、生物医药[1][6][7][8][11] * 公司：国泰基金管理公司（提及其产品国泰中证A500 ETF）[12] 核心观点与论据 宏观与市场环境 * 美联储降息影响：2025年下半年美联储三次降息，主要因贸易战缓和及就业市场走弱[1][2] 降息增加全球流动性，削弱美元吸引力，利好A股[1][3] 对2026年展望，预计仅有一次降息，且上半年不太可能，新任美联储主席政策倾向带来不确定性[1][2] * 美元走弱影响：2025年上半年美元跌幅达11%，全年显著下跌[4] 美元走弱引发全球资产价格波动，影响以美元计价的大宗商品（如石油价格曾跌破75美元）[1][4] 利率敏感型资产如黄金、白银表现强劲，伦敦金接近历史高点4,300美元每盎司[1][4] * 全球股市表现：2025年全球股市普遍表现强劲，呈现牛市特征，包括A股、东南亚、日韩、欧洲及美股[5] 主要原因包括美联储降息和美元走弱，特朗普政府希望通过弱势美元促进出口和制造业就业，提升了风险偏好[1][5] * 资本市场反转逻辑：2025年资本市场反转得益于财政政策，但经济基本面修复速度较慢，更多是基于前几年被极度低估资产（如创新药、新能源及AI领域）的大幅修正[1][7] 行业与板块展望 * 科技板块主线地位：2026年科技板块预计仍是市场主线[1][6] 高端制造业是拉动经济增长的重要手段，人工智能等新技术能提高劳动生产率[1][6] 国家战略和政策支持力度大（如“十五规划”、税收减免、土地优惠），自上而下推动意愿强烈[6] 国内互联网公司从2025年开始大幅上修资本开支展望，相关产业链（服务器、液冷设备、国产芯片算力）将迎来高速发展阶段[7] * 盈利增速领域：目前TMT和电子行业是少数几个具有盈利增速的领域，其他大部分行业仍面临盈利困难[8] 投资者应关注能够创造回报的公司[2][8] * 2026年投资关注点：若基本面向上修复，可关注顺周期板块（旅游、地产、航空公司及服务消费）[7] 若基本面与2025年相似，资金可能继续流向盈利增速较快的科技板块[7] 投资策略与建议 * 仓位调整建议：鉴于2025年市场已有较大幅度上涨，年底市场震荡可能加剧，若持仓集中在科技板块，可考虑适当降低科技仓位，转向宽基指数基金（尤其是偏大盘、偏价值风格的产品）[2][9] 若尚未参与投资，可适度定投宽基指数基金[9] * 产品推荐：中证A500指数是适合国内市场的选择，成分股数量从300个扩大到500个，覆盖更多新兴成长行业，调整灵活[10] 相比沪深300，中证A500低配银行、非银金融和食品饮料等传统板块，将权重分散到电子通信、军工、新能源、生物医药等新兴产业，2025年取得了约3.5%的超额收益[11] * 具体产品优点：国泰中证A500 ETF的个人投资者占比较高，客户群体覆盖面广，相对真实规模较大，在市场波动时对净值影响相对稳定[12] 其他重要内容 * 美联储内部分歧：2025年第三次降息出现了罕见的三张反对票，显示美联储内部存在较大分歧[2] * A股资金流入特点：在美元降息周期背景下，A股更多表现为细水长流式增量资金流入[3] * 中国出口亮点：2025年中国经济亮点之一是出口增长，尤其是对亚非拉国家出口增速较快，若美国制造业周期回升，其需求将进一步推动中国出口[3] * 黄金属性：黄金在央行加仓后成为一种非风险资产[5] * 经济数据观察：2025年整体通胀率仍然较低，PPI依然为负，但社融增速及M1至M2指标显示经济温度在逐步升高[7]