公司信息 * 公司为Artemis Gold Inc [1][2] * 核心资产为位于加拿大（不列颠哥伦比亚省）的Blackwater金矿 [3][4] * 公司管理层包括CEO Dale Andres、执行主席Steven Dean、总裁Jeremy Langford、CFO Gerrie van der Westhuizen等 [2] 核心项目与资本开支 * 董事会批准投资14亿加元（约$1.4 billion）用于推进Blackwater矿的扩展二期（EP2）项目 [2][5] * EP2项目是公司分阶段发展战略的一部分，旨在通过资本高效的扩张将年产量提升至至少50万盎司黄金 [3] * 资本强度约为每吨新增年处理量110加元，在行业内处于最低水平之一 [5] * 项目资金将主要来自运营现金流，预计无需动用循环信贷额度（RCF）的剩余部分，也不会稀释股权 [6] 生产与运营计划 产能扩张时间线 * Phase 1A：正在建设中，计划于2026年第四季度完成，将工厂设计产能从每年600万吨提升至800万吨 [4][10] * EP2 (Phase 2)：早期工程将于2026年第一季度启动，主要工程和工厂建设于2026年第三季度开始，预计建设期约24个月 [10][18] * 预计2028年第三季度产出第一桶金，2028年底前实现满产 [18] * 满产后，将使Blackwater的总处理能力达到每年2100万吨 [5][8] * 未来潜力 (Phase 3)：公司看到了在EP2基础上进一步优化和去瓶颈化的潜力，目标是将年处理率提升至2500万吨或更高 [26][31] 产量与成本指引 * EP2满产后，在最初10个完整年份，Blackwater的年黄金产量将超过50万盎司 [5][30] * 未来10年（扩张期后）的全维持成本（AISC）预计平均在每盎司1000-1100美元之间 [7] * 2026年的年度生产与成本指引将于2026年1月发布，其中会考虑Phase 1A扩建带来的额外停机时间 [7] * 在扩张期（2026-2028年），与扩大产量相关的资本支出将被视为增长性资本，不计入AISC [22] 矿山寿命与资源 * 在每年2100万吨的处理速率下，矿山寿命预计至少持续至2043年，最后五年将处理库存矿石 [9] * 有潜力通过资源转化和进一步钻探将矿山寿命延长至2043年以后 [9] * 当前储量估算基于每盎司1400美元的黄金价格 [25] * 若使用每盎司2000美元的黄金价格进行坑设计，仅利用已探明的控制资源量和推断资源量，就可为矿山计划增加超过1.5亿吨矿石和320万盎司黄金 [25] * 公司正在进行区域勘探钻探计划，目标区域面积达1500平方公里 [27][33] 项目设计与运营细节 * EP2处理厂设计年处理能力为1300万吨，将与Phase 1A的800万吨工厂并列，作为独立的设施运行 [11] * 这种独立设计允许Phase 1运营、Phase 1A衔接工程和EP2建设活动并行，相互影响小，降低了风险 [11] * 工厂设计注重简洁、易于操作和维护，并为未来优化（如可能添加硫化矿浮选回路）留有余地 [12][26] * 磨矿回收率在Phase 1A和EP2回路建成后预计平均为93% [9] * 公司正在将原本归类为废石的低品位和中品位矿化材料进行堆存，预计到2025年底堆存量将超过1400万吨，并将在2026年持续增长 [25][26][52][54] 成本与效率驱动因素 * 成本优势主要来自规模经济（2100万吨/年的工厂）、低剥采比、下坡运输、简单的冶金工艺以及不列颠哥伦比亚省低廉的绿色水电 [40][44] * 尽管存在行业性的成本压力，但Blackwater预计仍将保持全球最低的四分位数AISC水平 [9][30][44] * 公司正在研究长期的替代运输方式（如输送带）、运输车队的电气化以及运输作业的自动化，以进一步降低成本并减少温室气体排放 [27][42] 基础设施与许可 * 电力供应是EP2成功的关键，公司已从不列颠哥伦比亚省水电公司（BC Hydro）获得相关承诺，预计将在2026年初获得正式供电确认 [29] * 目前长期合同电力约为70兆瓦，支持EP2需要额外约50兆瓦，输电线路和变电站预计无需重大升级 [76] * 电力成本约为每千瓦时0.05-0.06加元（标准工业费率） [78] * 部分许可需要调整，预计将在2026年获得，包括建设所需的一些次要许可 [29] 社区与经济影响 * 目前现场雇佣约900人（员工和承包商），其中约25%为原住民 [23] * EP2建设高峰期预计将创造1500个直接建筑工作岗位，项目完成后预计将提供约1200个全职直接就业岗位（员工和承包商） [23][24] 问答环节要点补充 * 关于进一步扩张：公司首先将专注于优化Phase 1A至800万吨/年以上，EP2的潜在优化（如达到2500万吨/年）可能在建成前后公布，目前尚无确切时间表 [61][62][63] * 关于AISC估算：与早期研究相比，当前1000-1100美元/盎司的AISC指引考虑了成本通胀、工厂设计变更（如两段破碎和SABC回路）以及规模经济，并未改变当前边界品位 [40][41][43] * 关于基于1400美元金价的矿山计划：公司强调并未因此损失黄金，而是将大量低品位矿石堆存，计划在2026年结合新的钻探数据和金价环境重新优化矿山计划 [49][50][52][54] * 关于2026年指引：2026年产量将处于先前提供的275,000-425,000盎司范围的低端，因为Phase 1A在年底才完成 [75] * 关于双工厂运营：两个工厂可以处理相同的给料，并非针对特定矿体部分，这提供了风险降低、混合配矿和应对问题矿石的灵活性 [68][70]