2025 年金融市场改革通过基准指引强化市场约束，推动基金从规模导 向转变为利益导向，ETF 追涨现象明显，IPO 节奏偏紧，减持处于低位， 明年关注高景气出口链、周期股和消费反转领域。 十五五，攻坚牛——2026 年度策略 20251217 摘要 中国经济在"十五"期间有望突破美国 GDP 的 70%，工业增加值已达 美国的 1.6 倍，得益于研发投入和工业体系建设，打破"日本化"叙事， 展示高质量发展基础。 美国面临债务加剧和财政赤字挑战，长期经济潜在增长率或仅为 1.2%，政府债务率上升引发对美债安全性的担忧，促使海外投资者减少 美债配置，央行增持黄金。 未来五年，中国投资机会集中在产业升级、科技创新和消费提升领域， 高比例研发投入和完整工业体系为应对外部技术封锁提供坚实基础。 中国将通过优化提升传统产业，培育量子科技、生物制造、氢能与核聚 变、脑机接口等新兴产业，并强化基础设施建设，以适应新的发展阶段 需求。 中国出口份额不断创新高，对美依赖度已降至 10%以下，通过多元化策 略保障出口韧性，贸易顺差持续扩大，竞争力显著增强。 为应对消费疲软，中国将提高居民消费率作为主要目标，优化"两新" 政策，加强 ...