财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入达到28亿美元，同比增长9.3%，有机增长率（剔除收购和汇率影响）为8.6% [4] - 第二季度毛利率为50.4%，较去年同期提升60个基点 [4] - 第二季度营业利润为6.557亿美元，同比增长10.9% [4] - 第二季度营业利润率为23.4%，较去年同期的23.1%提升30个基点，创历史新高 [11] - 第二季度摊薄后每股收益为1.21美元，同比增长11% [5] - 第二季度自由现金流为4.25亿美元，同比增长23.8% [12] - 公司上调2026财年业绩指引：预计总收入在111.5亿至112.2亿美元之间，增长率7.8%-8.5%；预计摊薄后每股收益在4.81至4.88美元之间，增长率9.3%-10.9% [6] - 第二季度有效税率为21.2%，去年同期为20.7% [11] - 第二季度销售及行政费用占收入比例为27%，较去年同期增加20个基点 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 各业务线有机增长率：制服租赁与设施服务增长7.8%，急救与安全服务增长14.1%，消防服务增长11.5%，制服直销增长2% [7] - 各业务线毛利率：制服租赁与设施服务为49.8%（同比提升70个基点，为历史第二高），急救与安全服务为57.7%（持平去年创下的历史最高纪录），消防服务为48.2%，制服直销为41.9% [8] - 急救与安全服务业务中，超过三分之二的新业务来自“无服务项目”客户转化，同时交叉销售表现强劲，留存率创历史新高 [9] - 消防服务业务在第二季度的增长中，收购贡献了340个基点 [81] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司重点关注的垂直市场（医疗保健、酒店、教育、州及地方政府）表现良好，增长势头强劲 [9] - 医疗保健垂直市场目前约占公司总收入的8%，四大重点垂直市场合计约占11%，且增速均略高于公司整体水平 [105] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是帮助客户满足甚至超越其在形象、安全、清洁和合规方面的需求 [15] - 增长驱动力包括：从“无服务项目”客户中获取新业务、向现有客户交叉销售更多产品与服务、战略性并购 [30][31] - 技术投资（包括AI）是持续重点，旨在提升员工效率、改善客户体验并优化成本（如通过SmartTruck和统一服装管理系统） [85][86] - 公司认为其企业文化是终极竞争优势，尤其在不确定的经济环境中表现更为突出 [42] - 行业竞争环境激烈且始终存在，竞争对手包括传统厂商、在线电商和大卖场零售商 [61][90] - 定价策略保持长期导向和历史水平，不单纯依赖提价来提升利润率，而是通过消除内部低效和提供卓越价值来实现 [77][90] - 并购是资本配置和增长战略的重要组成部分，公司青睐各种规模（尤其是补强型）和地理扩张型的交易 [64][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管整体劳动力市场数据存在杂音且出现疲软趋势，但公司服务的重点垂直市场和提供服务的行业（如专业贸易）就业情况依然积极 [24][25] - 公司历史上在54年中有52年实现了销售和利润增长，证明了其价值主张在所有经济周期中的韧性 [9] - 当前经济环境存在不确定性，但外包的价值主张（节省成本、稳定现金流、节省时间）更能引起客户共鸣 [70] - 对于下半年，公司面临更严峻的同比基数，去年下半年的增长率比上半年高出约90个基点 [71] - 供应链和关税环境动态变化，但公司凭借全球多元化采购（90%以上产品有两个或更多供应来源）和灵活的供应链管理来应对，当前影响符合预期 [51][52] - 消防服务业务的SAP S/4HANA系统实施预计将持续到下一财年，对2027财年该业务利润率的影响预计约为100个基点 [82] 其他重要信息 - 第二季度资本支出为1.063亿美元，用于业务投资 [12] - 第二季度进行了总额8560万美元的战略性收购，覆盖所有三条路线业务 [12] - 第二季度支付股息1.823亿美元，并回购了6.225亿美元的公司股票（为季度回购规模历史第三高） [12] - 2026财年上半年，通过股息和股票回购共计向股东返还12.4亿美元资本 [13] - 2026财年业绩指引基于以下假设：汇率不变、净利息支出约1.04亿美元、有效税率20%、不包含未来股票回购或重大经济动荡的影响 [14] - 2025财年第三季度有一笔1500万美元的资产出售收益，2026财年将不会重现，会对同比比较构成阻力 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 是否观察到客户员工数量出现实质性变化，与整体就业数据趋势是否一致 [21] - 公司同样关注就业报告，但历史上增长一直数倍于GDP和就业增长，因此虽然乐见客户增加员工，但并非增长的必要条件 [24] - 需要深入分析就业报告，公司精选的垂直市场（医疗保健、教育、酒店、州及地方政府）就业情况良好，服务提供行业持续增长，而表现不佳的商品生产行业内的专业贸易领域（是制服的明显使用者）表现也不错，面临压力的职位更多是IT、金融、后台等白领工作，这些并非公司的终端市场 [24][25] 问题: 如果失业率上升，公司如何保持高个位数增长，应对经济下行的策略是什么 [29] - 公司拥有广泛的产品、服务和客户群，增长途径多样，包括获取新业务、向现有客户交叉销售、并购（在经济下行期往往机会更好）以及转化“无服务项目”客户 [30][31] - 通过频繁的现场服务，团队能深入了解客户需求，从而发现交叉销售机会，例如一个案例中，团队发现客户自行批量采购洗手间用品存在现金流、仓储和人力占用问题，通过引入公司的卫生项目为其实现了外包 [32][33][34] 问题: 客户流失与新增的同比情况，以及第二季度收购对下半年收入的贡献 [37] - 来自现有客户的增长非常稳定，甚至略有改善，这也有助于提高留存率 [37] - 第二季度收购对收入的贡献约为70个基点，在假设没有新收购的全年指引下，下半年影响预计约为第二季度的一半，即30-35个基点 [38] 问题: 如何在当前环境下实现创纪录的留存率，以及对下半年增量利润率的展望 [41] - 创纪录的留存率得益于团队卓越的执行力、对客户无微不至的关怀、公司文化优势、为客户提供的卓越价值以及技术投资（既方便员工服务客户，也简化客户与公司的业务往来） [42][43] - 第二季度增量利润率为27%，处于公司25%-35%的长期目标区间内，考虑到去年第二季度49.7%的高基数，这个表现令人满意 [44][45] - 调整去年1500万美元资产出售收益后，全年增量利润率预计在29%-30%之间，下半年预计将升至30%-33%，接近区间高端 [45][46] 问题: 采购成本和关税的走势，以及急救与安全服务业务本季度的强劲利润率与收入构成 [50][53] - 关税环境动态，但公司供应链灵活，拥有全球多元化采购来源，指引已考虑了当前关税环境的影响，情况基本符合预期 [51][52] - 急救与安全服务业务表现优异，被视为可持续的低双位数增长业务，其利润率会受收入构成影响在一定范围内波动，公司对此表示接受，并继续投资于该业务的未来 [54][55] 问题: 竞争环境如何，是否影响公司的价格实现能力 [59][60] - 市场竞争一直非常激烈，但公司的重点是从“无服务项目”客户中获取新客户（这部分仍占新客户的三分之二以上），而非从竞争对手那里抢夺业务，巨大的潜在市场（美加有超过1600万企业，公司服务约100万）和创纪录的留存率证明了其价值主张 [61][62] 问题: 并购渠道展望及资本配置策略 [63] - 资本配置策略均衡，第二季度在资本支出（1.063亿美元）、并购（8560万美元）、股息（1.823亿美元）和股票回购（6.225亿美元）方面均有部署 [64] - 并购具有不可预测性和波动性，但公司持续维护交易渠道，重视并购带来的人才和客户，并寻求协同效应或地理扩张，并购将继续是未来战略的重要组成部分 [64][65] 问题: 销售周期和客户采购行为是否有显著变化 [69][70] - 没有特别需要指出的变化，尽管经济环境存在不确定性，但外包的价值主张依然有效，来自现有客户的增长稳定甚至略有改善，留存率处于非常有吸引力的水平 [70] 问题: 收入指引的上调在多大程度上反映了当季超预期 versus 对下半年展望的增强 [71] - 全年指引显示7.8%-8.5%的增长率（中点8.2%）符合公司目标，但下半年面临的增长同比基数更高（去年下半年增长率比上半年高约90个基点） [71] 问题: 关税成本传导的时间线、行业反应及公司的定价策略 [76] - 公司不被动接受关税影响，而是通过寻找替代供应商、消除内部成本等方式积极应对，以尽可能抵消其影响 [77] - 定价采取长期策略，保持历史水平，注重通过业务量增长和消除低效来提升利润率，而非简单将成本转嫁给客户，因为市场竞争激烈，客户有其他选择 [77][78] 问题: SAP S/4HANA系统实施成本的时间安排及对利润率的影响 [79] - ERP实施需要时间，目前已经产生一些额外成本，未来还会有更多成本，预计对2027财年消防服务业务利润率的影响约为100个基点 [80][82] - 消防服务业务的利润率压力部分也来自并购整合，特别是地理扩张型的并购，需要时间达到公司的运营利润率水平 [81] 问题: 技术投资（包括AI）的最新进展及回报 [85] - 技术是持续投资领域，已在材料成本、生产成本、配送成本等方面见到收益，AI处于早期阶段，但公司看到了明显机会，正在适当组织和投资以利用这些机会 [85][86] 问题: 创纪录的留存率和重点垂直市场的优势是否会改变公司的定价策略 [89] - 定价策略没有改变，仍保持长期导向和历史水平，高留存率正是长期定价策略的结果，公司致力于通过消除低效而非单纯提价来提升利润率，因为市场竞争极其激烈 [90][91] 问题: 大客户与小客户在行为上是否有差异 [95] - 客户群非常广泛，没有特别需要指出的趋势，总体而言客户基础相当稳定，甚至略有改善 [96][97] 问题: 股票回购的倾向性及杠杆率的使用 [98] - 将股票回购视为提供股东回报的绝佳方式，但采取机会主义策略，不会简单地大幅提高杠杆进行激进回购，资本配置方法将保持一贯性 [99] 问题: 重点垂直市场的增长详情及其中擦手巾/分配器业务的竞争优势 [103] - 四大重点垂直市场（医疗保健、酒店、州及地方政府、教育）增速均略高于公司整体，医疗保健约占8%，四大市场合计约占11% [105] - 公司不仅向这些垂直市场销售，还围绕其组织资源（如客户服务、路线规划），以成为专家并提供更多价值 [107] - 分配器等资本投入使公司能够为客户提供差异化价值，强大的资产负债表使公司能够进行此类投资，从而获得战略优势 [107][108] 问题: 长期增长动力的来源及高个位数增长的可持续性 [112] - 对当前的有机增长水平（中高个位数）感到满意，增长来源于重点垂直市场（增速更快）、新产品/服务发布、地理扩张（尤其是消防业务）以及对产能、技术和产品的持续投资 [113][114] - 增长算法（包括上半年和下半年指引）均处于中高个位数增长区间，公司有信心能够持续这一增长水平 [115]