财务数据和关键指标变化 - 整体营收下滑：截至2025年9月30日的第四季度，合并营收为2350万美元，全年为9650万美元，均较上年同期下降10% [10] - 专业合同人员配置服务营收下滑：第四季度营收为2040万美元，全年为8470万美元，均较上年同期下降11% [10] - 直接雇佣营收下滑：第四季度营收为310万美元，较上年同期下降9%；全年营收为1180万美元，较上年同期下降3% [10] - 毛利润与毛利率：第四季度毛利润为840万美元，毛利率为35.8%；全年毛利润为3340万美元，毛利率为34.6% [5][11] - 销售、一般及行政费用（SG&A）下降：第四季度SG&A为890万美元，全年为3560万美元，分别较上年同期下降13%和11% [11] - 持续经营业务亏损：第四季度持续经营业务亏损为61.3万美元，每股摊薄亏损0.01美元；全年持续经营业务亏损为3470万美元，每股摊薄亏损0.32美元 [6][14] - 非GAAP调整后EBITDA：第四季度为负30.6万美元，全年为负120万美元，较上年同期有所改善 [5][15] - 现金流与流动性：截至2025年9月30日，公司拥有2140万美元现金，未使用的ABO信贷额度为480万美元，净营运资本为2400万美元，无未偿借款 [15] - 每股账面价值：截至2025年9月30日，每股净账面价值为0.46美元，每股有形净账面价值为0.23美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专业合同人员配置服务：是公司目前的主要业务，营收在第四季度和全年分别下降11% [10] - 直接雇佣服务：毛利率为100%，其营收占比的增加是整体毛利率提升的主要原因 [11] - 工业板块：该板块的资产已在2025财年出售，相关业绩被归类为终止经营业务，未计入本次讨论的持续经营业绩 [5][10] 各个市场数据和关键指标变化 - 整体招聘环境挑战：自2023年下半年以来，整个2024年和2025年，美国招聘市场面临非常困难和充满挑战的状况，对合同工和全职人员招聘均产生普遍降温效应 [3][4] - 客户行为变化：许多客户暂停了IT项目和扩张活动，转而实施裁员、招聘冻结，并专注于保留现有员工 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 成本削减与效率提升：公司积极调整战略重点，精简核心运营，提高生产力以匹配当前较低的业务量，2025财年SG&A年度化削减约380万美元 [6][12] - 聚焦VMS和MSP业务：公司重新聚焦于供应商管理系统（VMS）和托管服务提供商（MSP）来源的业务，并加速在招聘、销售等流程中整合与应用人工智能技术 [7][13] - 并购战略：公司于2025年3月季度完成了对Hornet Staffing的收购，该收购在第四季度和全年分别贡献了130万美元和340万美元的营收 [6][10] - 未来并购重点：公司计划以非常谨慎、自律的方式继续寻求并购机会，重点将放在专注于人工智能咨询、网络安全和其他IT咨询的业务上 [16] - 向咨询业务转型：公司将向基于项目（statement of work）的咨询公司转型作为首要重点，并特别关注人工智能、网络安全和高端的IT咨询子领域 [30] - 利用离岸资源：公司已在印度设有离岸团队，并计划扩大利用离岸、近岸（如拉丁美洲）和本土团队的三元模式，以提升招聘能力 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济挑战：经营环境受到宏观经济不确定性、利率波动和通胀的影响，人工智能的加速发展进一步使人力资源和项目规划复杂化 [3][4] - 恢复盈利目标：管理层目标是在2026财年恢复盈利，并希望在2026财年中期实现 [7][13] - 对复苏的信心：管理层相信，随着经济和劳动力市场的不确定性开始消退，公司已做好准备满足现有客户增加的需求并赢得新业务 [8] - 股票估值看法：管理层认为公司股票被低估，尤其是近期交易价格接近甚至略低于有形账面价值，并相信一旦经济和劳动力条件恢复正常，股价有上行机会 [9] 其他重要信息 - 股票回购计划暂停：公司自2023年12月31日起暂停了股票回购计划，此前已回购略超过5%的流通股 [8] - 办公室整合：由于需求降低和远程办公技术的应用，公司在过去两三年已合并或关闭了大约6个办公室 [25][26] - 管理层薪酬：高级管理层已连续两年未获得奖金，自2023年以来未加薪，且因业绩未达预期，价值约130万美元的授予股票已被没收 [23][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司实现年收入10亿美元目标的时间表是什么？ - 该目标是在公司以前加速收购时期设定的，疫情后世界已发生很大变化，目前无法给出具体时间，但公司绝对致力于恢复增长，并将在安全的前提下尽快增长 [20] 问题: 将采取哪些措施来提高股价？ - 第一步是恢复盈利，第二步是根据当前现实调整业务以重回增长轨道，人工智能、自动化和整合将发挥重要作用，此外，进行规模适当、领域正确的收购也将有助于改善运营业绩和增长指标，从而提振股价 [20][21] 问题: 对竞争对手BGSF近期一笔交易的看法？ - 该交易以不错的估值出售了一个专业部门，交易定价合理，公司始终在寻找提升股东价值的机会，并认为在该行业中，规模、可扩展性和降低SG&A占比非常重要，并购是重要战略 [22] 问题: 为何近期没有看到更多管理层和董事的内幕买入？ - 内部人士和重要持股人已持有公司约25%或以上的流通股，高级管理团队合计持有约500万至600万股，大家利益一致，公司没有强制购股政策，但内部人士在非静默期且不掌握内幕信息时可自由购买 [23] 问题: 高级管理层或董事会是否减薪以度过困难时期？ - 高级管理层的薪酬计划与绩效挂钩，由于过去两年业绩未达预期，管理层未获得任何奖金，且没收了价值约130万美元的股票，自2023年以来，管理层和董事会均未加薪 [23][24] 问题: 鉴于需求降低，公司是否在整合办公室？ - 是的，过去两三年已合并或关闭了大约6个办公室，同时由于技术、混合工作制和远程办公的普及，公司正在减少实体办公空间 [25][26] 问题: 是否会在恢复盈利前景明确时（而非实际实现后）考虑启动股票回购？ - 股票回购是一个战略选项，几乎在每次董事会会议上都会根据财务状况、增长指标和业绩进行评估，恢复盈利将有助于推动该选项的考虑 [27] 问题: 为何如此专注于通过收购而非股票回购来增长公司？ - 股票回购的最终结果是清算公司，公司目前认为存在通过收购重回更具吸引力增长轨道的机会，当公司前景改善、恢复盈利并增长时，其回报将优于股票回购 [28] - 管理层随后澄清，股票回购虽能提升每股价值，但并未投资于能促进公司增长的资产或业务，其本意并非通过回购来清算公司 [32] 问题: 目前并购估值倍数如何？公司希望以什么倍数进行收购？ - 并购估值倍数范围在6到10倍EBITDA之间，具体取决于业务增长率和所在领域，10倍通常适用于高速增长的纯咨询机构，而非人员配置公司，公司寻求能带来巨大协同效应和规模经济的收购 [29][30] 问题: 公司是否致力于利用离岸或国际销售和招聘？目前的利用率如何？ - 公司已在印度设有离岸团队，并希望扩大其利用，通过提供人工智能招聘工具来提升该团队能力，同时探索近岸（如拉丁美洲）机会，目标是形成本土、近岸和离岸的三元模式 [31] 问题: 关于资本配置和股票回购的进一步讨论？ - 理想情况下，恢复盈利后，资本配置策略应包括利用现有现金流同时支持并购和股票回购，但在市场低迷、运营表现不佳时耗尽现金是不明智的，公司希望在当前现金流基础上恢复盈利后再考虑开启回购 [33][36] - 公司2025财年已实现正现金流和自由现金流，但在市场订单稳定并恢复正常运营之前，认为将现金用于其他机会更为审慎 [34][36]