涉及的行业与公司 * 行业：风电行业，涵盖陆上风电、海上风电（包括深远海及漂浮式风电）[1] * 公司：提及的产业链公司包括大金重工、东缆、中天、海力、亨通、泰胜天顺、金风科技、明阳智能、三一重能、运达股份、通光电缆、格力佳、威力传动等[4][15][19][22][23] 核心观点与论据 行业需求与装机预测 * 2025年预测：风电新增装机预计达100GW以上，同比增长25%，其中海风装机8-10GW，增长30-70%[1] * 2026年预测：陆风装机预计同比持平，海风新增装机有望达11-13GW[1][2] * 长期展望：深远海规划及三年行动方案若推出，将推进107GW深远海项目并储备100GW新项目，推动2027-2030年海风发展[1][3][8] * 海外市场：欧洲海上风电规划上调，预计2030年新增装机从2-3GW增至12GW，复合增长率达21%[1][6] 海外陆上风电（亚非拉）预计从2024年的14GW增至2030年的35GW，复合增长率15%[12] 产业链核心板块分析 * 海缆板块：市场格局清晰，技术升级（如500千伏交流或柔直海缆）及欧洲亚洲电力互联订单支持，保持较高毛利率[1][4] 尽管柔直海缆单价可能下降，但未来五年市场规模和毛利增速预计保持接近26%的复合增速[13] * 塔筒管桩板块： * 国内：通过产能利用率提升带来的折旧摊薄及导管架升级实现盈利提升[1][4] 导管架加工费和技术难度更高，预期其整体单吨净利远超单桩[14] * 海外：因价格较高实现盈利提升，例如大金重工过去四个季度海外交付单吨净利保持在每吨4000元以上[1][4][15] * 风机整机板块：自2024年三季度起出现反内卷迹象，招投标价格反弹超5%[1][5] 2024年第三季度末价格反弹超3个百分点，2025年第二季度再次小幅反弹[3][19] 预计2026年交付端将体现订单增长带来的盈利弹性，毛利率将迎来整体反弹[1][5][20] * 风机零部件板块：大型化速度减缓，有利于零部件通缩问题减弱，铸件、叶片等环节价格预计至少持平或微降[22] 漂浮式风电进展与挑战 * 项目进展：中国海南万宁漂浮式风电项目一期100MW已完成核心部件招标[3][9] 中国在英国Green Box项目已获得400MW补贴[1][7] * 全球趋势：预计2030年迎来商业化，此前每年新增装机200-300MW，2030年达1GW，主要贡献来自英国（400MW）、韩国（250MW）和中国（200MW）[3][9] * 主要挑战：经济性（造价高，中国1GW漂浮式样机造价约400亿元）和技术成熟度（如腐蚀基础解决方案）[10] 企业盈利与市场表现 * 出口与海外市场： * 中国风机企业在新兴市场渗透率约30%，预计2030年达100%，净利润规模从2024年的15亿元增长至38亿元[21] * 大金重工在2025年欧洲新增订单份额已达第一名，预计两到三年内在交付端实现欧洲市场份额第一[18] 其海外单吨净利提升得益于交付模式从FOB改为DAP、采用无过渡段单桩技术及自有运输船投运（每吨节省800至1000元）[15] * 亚洲电力互联项目（如印尼到新加坡）将给东缆和中天带来每年4至5亿元业绩增量[16] * 价格与盈利拐点： * 单桩普遍单价在每吨3万元以内，导管架主体单价至少在每吨5万元以上，单吨净利可上调到1万元[17] * 2025年已出现明确毛利率拐点的公司包括金风科技和运达股份[19] 管桩企业如海力在江苏大丰项目启动交付后，单位盈利出现拐点[14] 其他重要内容 * 技术升级影响：海缆从交流升级到柔直，单位价值量可能缩减一半，但因海上装机量增加和离岸距离提升，需求增长抵消负面影响[13] * 竞争格局：超高压海缆市场，一线企业（东缆、中天）继续主导，二线企业尚未进入[13] * 投资关注点：推荐关注海缆、塔筒管桩龙头及整机制造企业，看好板块性盈利拐点机会[23]