涉及的行业或公司 * 本纪要为花旗研究发布的《全球指标图表手册（年终版）》，内容覆盖全球宏观经济，未特指具体上市公司 [1][4] 核心观点和论据 * 全球经济展现韧性：全球制造业和服务业采购经理人指数在近几个月处于过去几年区间的高位 [1] * 全球贸易保持强劲：截至9月，全球出口量保持坚挺，尽管美国贸易数据已出现因前期囤货而“回吐”的迹象 [1] * 新出口订单改善：11月，美国以外企业的新出口订单PMI自4月以来首次升至50以上 [1] * 未来展望与风险：预计美国前期囤货支出的进一步“回吐”可能对全球贸易产生一些阻力，但这些阻力预计仍在可控范围内，不太可能对全球增长造成特别严重的破坏 [1] 其他重要内容 * 全球PMI数据： * 11月全球综合PMI为52.9（3个月移动平均），发达市场为52.5，新兴市场为52.7 [6] * 11月全球制造业PMI为51.0（3个月移动平均），发达市场为50.7，新兴市场为50.5 [6] * 11月全球服务业PMI为53.1（3个月移动平均），发达市场为53.2，新兴市场为53.3 [6] * 11月全球新订单PMI为52.9（3个月移动平均），发达市场为52.5，新兴市场为52.3 [17] * 11月全球就业PMI为49.9（3个月移动平均），发达市场为50.3，新兴市场为50.7 [17] * 全球GDP与经济活动指标： * 2025年第二季度全球实际GDP同比增长4.6%，发达市场增长2.9%，新兴市场增长1.8% [21] * 2025年10月全球零售销售价值同比增长2.8%（3个月移动平均），发达市场增长2.8%，新兴市场增长2.7% [21] * 2025年10月全球零售销售量同比增长2.6%（3个月移动平均），发达市场增长2.1%，新兴市场增长1.8% [21] * 截至2025年9月，全球进口量同比增长8.5%（3个月移动平均），发达市场（除美国）增长4.9%，新兴市场增长4.6%，美国下降1.9% [22] * 截至2025年9月，全球出口量同比增长7.2%（3个月移动平均），发达市场增长4.5%，新兴市场增长2.8% [25] * 截至2025年9月，全球工业生产同比增长3.0%（3个月移动平均），发达市场增长1.6%，新兴市场增长4.2% [26] * 全球通胀数据： * 2025年10月全球整体消费者价格指数同比增长2.5%，发达市场增长2.2%，新兴市场（除中国）增长2.7%，中国增长0.2% [41] * 2025年10月全球核心消费者价格指数同比增长3.7%，发达市场增长2.6%，新兴市场（除中国）增长2.7%，中国增长1.2% [41] * 2025年10月全球生产者价格指数同比下降1.1%，发达市场增长1.0%，新兴市场增长2.1% [41] * 全球劳动力市场与信心指数： * 2025年10月全球失业率为5.5%，发达市场为5.2%，新兴市场为5.0% [34] * 2025年11月全球商业信心指数为-0.8个标准差（3个月移动平均），发达市场（除美国）为-0.4，美国为-0.7，新兴市场为0.3 [34] * 2025年11月全球消费者信心指数为-0.9个标准差（3个月移动平均），发达市场（除美国）为-1.2，美国为-0.7，新兴市场为-2.3 [34] * 全球货币政策： * 2025年11月全球名义政策利率为6.8%，发达市场为3.3%，新兴市场（除中国）为3.1%，中国为1.4% [55] * 2025年10月全球实际政策利率（经核心CPI调整）为3.2%，发达市场为0.7%，新兴市场（除中国）为0.3%，中国为0.2% [57] * 全球债务与家庭资产负债表： * 2025年第二季度全球私人非金融部门债务占GDP比例为202%，发达市场为92%，新兴市场（除中国）为152%，中国为150% [72] * 2025年第二季度全球家庭部门债务占GDP比例为64%，发达市场为60%，新兴市场（除中国）为60%，中国为40% [73] * 2025年第二季度全球非金融企业部门债务占GDP比例为142%，发达市场为93%，新兴市场（除中国）为86%，中国为53% [74] * 自2019年第四季度以来，全球私人非金融部门债务占GDP比例变化为增加21.7个百分点，发达市场减少2.7个百分点，新兴市场（除中国）减少11.4个百分点，中国无变化 [79] * 自2019年第四季度以来，全球家庭部门债务占GDP比例变化为增加5.2个百分点，发达市场减少2.4个百分点，新兴市场（除中国）减少5.4个百分点，中国增加0.1个百分点 [76] * 自2019年第四季度以来，全球非金融企业部门债务占GDP比例变化为增加16.5个百分点，发达市场减少0.3个百分点，新兴市场（除中国）减少5.1个百分点，中国减少0.1个百分点 [80] * 公共债务： * 2024年全球公共债务占GDP比例，发达市场约为120%，新兴市场（除中国）约为80%，中国约为90% [93] * 人口结构： * 2024年全球劳动年龄人口（15-64岁）占比约为62% [96] * 花旗预测： * 发达市场实际GDP增长（2025年第三季度）：美国、日本、加拿大、欧元区、英国、澳大利亚均有具体预测曲线 [66] * 新兴市场实际GDP增长（2025年第三季度）：中国、印度、韩国、巴西、墨西哥、南非均有具体预测曲线 [67] * 发达市场政策利率（2025年第三/四季度）：美国、欧元区、日本、英国、加拿大、澳大利亚均有具体预测曲线 [66] * 新兴市场政策利率（2025年第三/四季度）：中国、印度、韩国、巴西、墨西哥、南非均有具体预测曲线 [67]