纪要涉及的行业或公司 * 公司：凯盛新材 [1] * 行业：化工行业，具体涉及氯化亚砜、氯化钴、芳纶单体、六氟磷酸锂、双氟磷酸锂、PEKK（聚醚酮酮）等精细化工及特种工程塑料领域 [2][4][12][20][23][26] 核心观点与论据 1. 氯化亚砜业务：价格高位运行，盈利改善 * 价格与成本：氯化亚砜价格自11月以来大涨，核心驱动是硫磺原材料价格上涨和需求强劲[3] 目前报价基本在3,000元以上，部分超过4,000元[2][6] 每吨氯化亚砜的硫磺成本约为七八百元[2][7] * 后市展望：价格预计持续高位，未来走势取决于需求持续性（预计1月需求更好）和硫磺价格是否继续上涨[4][5] 若原材料价格不再上涨，进一步涨价空间有限[5] * 盈利水平：2025年氯化亚砜吨毛利约20%-30%，比上半年提高200至300元每吨[18] 若价格维持在3,000元以上，明年吨毛利将更高[18] * 产能与策略：公司暂无扩产计划，现有15万吨产能（其中10万吨对外销售），2025年利用率接近100%[17] 定价采取随行就市策略，年度客户锁定采购量但未锁定价格[2][6] 2. 锂电池相关材料：需求增长，积极拓展 * 氯化钴：锂电池市场对氯化钴需求预计进一步增加，2025年锂电池级别产品售价已达7,000元/吨[8] 公司正积极推动氯化钴出海以扩大市场份额[8] * 六氟磷酸锂与双氟磷酸锂：六氟磷酸锂价格上涨显著，双氟磷酸锂涨幅较小但需求有所提升[23] 储能行业发展推动了需求增长[23] * 市场供应：近期需求增加部分源于市场供应不足及个别厂商问题导致的订单转移[9] 3. 农药与食品添加剂板块：需求回暖与稳定 * 农药相关产品：2025年市场表现良好，经过2023、2024年去库存后，出口量显著增加[14][15] 例如大客户盈泰生物的交易量从往年的几千万增长到一个多亿[15] 预计2026年第一季度农化板块仍乐观[16] * 食品添加剂：需求相对稳定，属于刚需[13] 4. 其他业务发展情况 * 芳纶单体：业务稳定，新增2万吨产能逐步投产，明年总产能将达5万吨[20] 计划生产42、262二本酚，预计明年产能1,000吨，每吨收入约2万元，总营收近2亿元[20] * 氯与酰氯：价格较高纯度氯化亚砜略高，目前在六七千元左右，公司或根据成本调整价格策略[21] * 双十项目：已暂缓投资，重点发展锂电池及绿化工领域[24] 5. PEKK（聚醚酮酮）业务：技术领先，等待放量 * 市场地位：国内能够量产PEKK并进入市场的主要是凯盛新材[27] * 生产现状：产销量与去年持平，良品率基本80%以上，但产量小，整体仍亏损[26][30] 产品分为五个系列，客户覆盖面提升[26][30] * 未来展望：预计明年可能有重要客户带来增量，新能源汽车、机器人、高端设备等领域需求潜力大[26] 产品价格预计维持在20万元/吨以上，目前报价约25万元/吨[31] 若满负荷生产1,000吨，成本可降至10万元以内[30] 6. 机器人行业材料应用观点 * 认为机器人行业短期未快速增长的主因是控制端和电池端的技术制约，尤其是电池安全问题，而非材料成本[28] * 特种机器人（军事、消防、深海搜救）对具备防火、耐高温等特性的高端轻质材料（如PEEK）有较高需求[29] 其他重要内容 1. 财务与业绩预期 * 四季度盈利：从业务角度看应比前三季度有所提升或延续增长趋势，但受财务摊销等因素影响，最终结果不确定[25] * 可转债影响：若可转债强赎或大量转股，可节约财务费用，完全转股可释放至少3,000万元利润[19] * 成本传导：在氯化亚砜涨价时，公司会尽量与下游客户协商转嫁成本[22] 2. 行业与市场信息 * 氯化亚砜应用结构：公司年销售约10万吨，其中锂电池级别产品占比逐步增加但整体仍较低，明年预计进一步提升[12] * 硫磺价格：近期上涨可能与炼油产能输出及个别企业囤积有关，公司目前采购无问题[11] * 历史参照：类似2021年下半年，因硫磺涨价导致普通级别氯化亚砜也卖到6,000多元/吨[10]