纪要涉及的行业或公司 * 行业：钢铁、有色、石化、造纸、航空、燃气、地产、银行、保险、券商、煤化工、化纤、工业金属、棉纺、农产品加工、轮胎、白电、酿酒[1][5][7][8][9] * 公司：国航、东航、南航、穗元、长鑫存储、世亚科技、国仪量子[5][7] 核心观点与论据 * 市场走势预期：市场短期将缩量整理，等待五日均线支撑，年后行情可期[1][2] * 年后潜在催化剂：美国新联储主席人选公布，预计其将倾向于降息，配合弱美元政策，可能成为节后重大催化剂[1][3] * 国内积极因素：北京楼市新政支撑情绪，美股科技板块利空基本消化，A500 ETF资金持续流入[1][4] * 市场向上动力：牛市预期下保险资金可能抢跑，一旦成交额放大，有望突破4,000点，市场向上弹性充足[1][4] * 核心投资方向一：人民币资产重估：人民币走强（接近7元关口）及年底结汇需求将带来升值压力，受益行业包括： * 成本端（进口原材料）：钢铁、有色、石化、造纸、航空燃气等[1][5][7] * 负债端（美元债务）：航空公司、地产[1][5][7] * 资产端（外资流入）：银行、保险、券商及港股等人民币核心资产[1][5][7] * 核心投资方向二：出海板块：受益于2026年海外经济强劲预期，因特朗普面临中期选举压力将努力提升美国经济[1][5] * 核心投资方向三：科技龙头IPO产业链：如穗元、长鑫存储等公司的供应商和参股公司，将在其上市融资后通过资本开支带动需求而受益[1][5] * 弱美元环境下的外资流向：弱美元环境下，外资回流A股和H股的潜在受益方向集中在大金融领域[3][6] * 历史表现佐证：历史数据显示，人民币升值期间港股表现出持续超额收益，例如2016年底至2018年初，以及2022年第四季度至2023年初[3][6] * 行业受益评估维度：通过净利润对汇率敏感度、毛利率变化、汇兑收益科目三个维度评估，钢铁、普钢行业最为受益，其次是煤化工、石化和造纸[3][8] * 具体受益测算：测算显示，若人民币升值10%，三大航司（国航、东航、南航）的净利润平均可增加30%-80%[7] * 结汇需求影响：2025年底企业结汇需求接近七八年来次高水平，可能继续支撑短期内人民币汇率[10] 其他重要内容 * 市场近期表现：上周市场连续八个交易日上涨，符合春季躁动预期，但接近4,000点关口，年前剩余三个交易日空间可能有限[2] * 资金行为分析：主力资金年内任务基本完成，年前不会有大动作；下周很多投资者休假，预计市场将缩量整理[2] * 美债收益率预期：目前10年期美债收益率在4.2%遇到阻力，预期趋于下行[3] * 过去升值期行业表现：统计显示，过去几轮人民币升值期间，钢铁、石化、造纸等上游周期行业，以及白电、酿酒等消费方向，基本上都呈现上涨趋势且相对全A市场有较好表现；金融板块表现中等[9] * 推荐投资组合：推荐“奔马50组合”，自11月下旬发布以来已实现11%的绝对收益，超额收益达4个百分点，预计在2026年弱美元及美国经济复苏预期下有望继续良好表现[11]