行业/公司 * 行业研究：A股市场整体及多个行业板块（科技、制造、消费、周期等）[1] * 公司：未提及具体上市公司 核心观点与论据 * 2026年市场整体展望乐观：市场将从流动性宽松转向盈利兑现行情，预计整体指数有双位数增长空间（10~20个百分点以上）[2][13][18] * 全球宏观环境宽松：预计全球货币和财政政策维持宽松，美国可能进一步降息扩表，利好股票、商品和黄金[1][4] * 国内经济转型与慢牛行情：政策支持高新技术制造业、新型消费及反内卷方向，预计盈利温和复苏、估值温和扩张及资金温和入市，推动温和慢牛[1][5] * AI投资持续增长：AI投资对美国经济的贡献已接近个人消费支出，在宽货币宽信用环境下将持续增长[1][4] * A股盈利预计个位数正增长：受益于出口韧性、制造业向好及金融股修复，预计2026年权益市场盈利实现个位数增长[1][12] * 当前估值较高但仍有扩张潜力：上证指数和沪深300静态估值处于过去10年70%90%分位数，但股债性价比（ERP）指标显示股票仍有估值扩张潜力，空间约1020个百分点[3][13] * 关注牛市宽度而非高度：更关注盈利兑现和景气扩散过程中的广泛机会，包括科技股、中游制造业、消费股和周期股[2] * 2025年策略逐步兑现：提出的AI应用、机器人、新消费、供给侧改革等方向在2025年一至三季度相继爆发，四季度进入震荡整固期[1][3] 重点投资方向 * 0~1技术突破：自主可控（芯片、材料）与全球产业链共振（机器人、商用航天）[5][7] * 1~10加速成长：光模块、电芯、有色金属[5][7] * 景气加速：资源品，如有色金属[8] * 供给出新：电芯板块、化工等[5][9] * 新消费与新需求：新供给创造新需求的新消费[10] * 出口回升机会：关注出口回升带来的机会[10] * 传统优势产业：将化工、机械、船舶等传统行业打造成具有全球竞争力的优势产业[11] * 新兴战略与前沿科技产业：新能源、新材料、航空航天（未来支柱产业）以及量子、生物、氢能、核聚变、脑机接口、6G等未来六大前沿科技领域[11][20] * 微笑曲线右下角行业：如汽车零部件、家具、电器、机械和化工等，若供需格局改善，未来可能有显著表现[3][19] * 低位与底部出清品种：低估值价值股、航空装备、医疗服务、新能源设备等，关注供给端收缩与政策支持结合的机会[17] * 五年规划重点行业：如AI上游、机器人、商用航天、AR/VR眼镜、FSD以及锂电等领域，通常具有超额收益[14] 其他重要内容 * AI应用加速落地：To B端已显现降本增效效果，美国约20%-30%公司已将AI用于编程和客服，预计2026年在供应链管理、人力资源等领域加速落地，明年三四月财报季尤为重要[15] * 关注大型科技公司现金流与风险：Meta、谷歌等仍能维持现金流支持AI发展，但需关注2026年下半年是否出现借贷扩张风险[16] * 自主可控具体方向：重点关注国产化率目前仅10%至30%、且未来1至3年内有望实现突破的领域，已梳理8个一级行业和20个细分领域[21] * 美国经济回升的影响：关注美国经济回升对库存较低行业（如汽车零部件、家具、电器、机械和化工）的影响，这些对美敞口或非美敞口较高的行业将展现韧性[20] * 全球宏观主要矛盾：在于从宽货币到宽信用的转变，这对股票和商品市场有利[12] * 增量资金可能来源：外部理财、固收加、养老金、社保等增量资金在债券收益率不佳时，可能比价考虑权益资产，选择白马龙头或中位估值制造业股票[13] * 科技板块潜在问题：面临高估值和集中度问题，以及AI紧急扩散后的周期理解问题[14] * 顺周期行业表现：传统顺周期行业与PPI一起收敛至0附近时，可能提供盈利修复动力，顺周期消费及部分商品资源品表现可能较好[12][17]