行业与公司 * 纪要涉及的行业为中药行业，并重点讨论了行业内企业向创新药领域的转型[1] * 纪要涉及的公司包括九芝堂、以岭药业、众生药业、悦康药业、华南制药厂、桂林三金、佐力制药、贵州三力、济川阿胶、云南白药、江中和灵睿等[1][3][7] 核心观点与论据 * 行业整体趋势积极：中医行业未来发展趋势积极，主流及潜力企业均加大对创新领域投入，通过全资子公司或合作形式布局新产品线，为行业带来新的增长动力[1][8] * 当前是重要布局时机：在当前市场环境下，对中医行业的创新布局是适合投资者提前布局的重要时机，应重点关注相关企业的临床数据推进和产品研发进展[2][8] * 2026年估值策略：2026年中药企业的创新药估值策略主要围绕红利策略展开，与市场风险偏好密切相关，并推选了基药目录、创新药和OTC复苏三个方向[3] * 转型模式：许多主流中药企业通过全资子公司或投资并购进入创新药领域，利用老配方产品积累的稳定现金流为转型提供资源[1][3] 重点公司进展与预期 * 九芝堂：在干细胞治疗脑卒中后遗症方面取得显著进展，其干细胞注射液已完成二期2A期入组，预计2026年二季度公布随访数据，该领域市场空间预计可达百亿级别[1][4] * 以岭药业：2025年业绩表现良好，受流感带动和库存调整影响，实现持续双位数增长，预计四季度及明年一季度将保持稳健增长[1][5] * 以岭药业（研发管线）：以岭万洲全资子公司涉及多个临床二三期阶段的研发管线，包括急性脑卒中的中药创新药、辅助生殖和术后止痛等产品，有望为公司带来长期估值弹性[5] * 众生药业：今年上市了劳拉地西泮片，并通过医保谈判实现良好销售，其GLP-1减肥双靶点产品的数据公布情况值得关注[1][6] * 悦康药业：集中于小核酸长效降脂领域，预计明年海外映射将取得重要进展[1][6] * 中小型企业创新亮点：佐力制药并购多种微量元素注射液业务，有望带来明显收入和利润增速；桂林三金和贵州三力正在发掘重大疾病品种，这些企业的潜在爆发力不容忽视[1][7] 其他重要内容 * 临床需求：针对6个月以上脑卒中后遗症目前尚无有效治疗方法，主要依赖物理康复，存在急需满足的临床需求[4] * 投资者关注点：随着临床数据推进，相关公司的核心品种将成为投资者重点跟踪对象[6]