行业与公司 * 行业：医药行业中的非药领域（包括胰岛素、生物制品、中药、医疗器械、互联网医疗等）[1] * 公司：涉及多家上市公司，包括但不限于： * 胰岛素：甘李药业、联邦制药、通化东宝[1][3] * 生物制品： * 血制品：劲宝、仁百[1][5] * 疫苗：欧林生物、康华生物、康希诺[1][5] * 中药：九芝堂、以岭药业、华纳药厂、冀川、贵州三力[1][6] * 医疗器械：蓝威、迈瑞新产业、开立、微创机器人[1][9] * 互联网医疗：阿里、京东、平安好医生[3][10] 核心观点与论据 * 总体投资策略：2026年非药领域投资聚焦出海与创新，旨在突破量价限制，创造新增长点，实现估值与业绩双重提升[2][12] * 胰岛素板块： * 国内市场经历两轮集采后节奏稳定，公司通过基层医疗扩容、新产品推广和销售费率优化维持稳定现金流[3] * 出海是关键增长点： * 甘李药业的甘精胰岛素已通过欧洲查厂，预计2026年1月获欧洲行政批件[1][4] * 甘李药业在欧美市场采取性价比策略与代理商合作，在亚非拉市场通过原料供应与政府合作[4] * 通化东宝通过江阳股份推进美国市场，预计2026年取得显著进展[1][4] * 生物制品板块： * 血制品：劲宝、仁百等公司预计2026年下半年迎来业绩拐点，价格调整接近尾声，需关注各省“十四五”浆站规划及国企改革机会[1][5] * 疫苗： * 欧林生物专注于金黄色葡萄球菌等超级细菌疫苗[1][5] * 康华生物重点开发RSV疫苗，并已授权给美国纳斯达克上市企业[1][5] * 中药板块： * 投资线索包括转型创新（关注九芝堂、以岭药业、华纳药厂的数据及BD机会）、基药目录（作为期权投资，关注冀川、贵州三力等潜在标的）和OTC领域[1][6] * 具体策略包括红利策略（股息安全边际）、政策落地后的估值炒作、以及下半年观察政策对业绩的带动情况[1][8] * 医疗器械板块： * 出海：蓝威、迈瑞新产业、开立等企业海外收入占比已达45%-60%，当海外收入占比达到50%时将经历估值切换，带来显著增长[1][9] * 创新：重点关注手术机器人（腔镜、骨科，如微创机器人）和脑机接口（作为“十五五”战略新兴产业，已形成商业闭环）[1][9] * 互联网医疗： * 在消费降级背景下，线上模式增长显著，潜力高于线下实体药店[3][10] * 阿里、京东、平安好医生等公司在卖药和服务模式上有所创新，带来新兴增量机会[3][10] * 其他非药领域： * 还包括药店、医疗服务、消费医疗等方向[3][11] * 中药OTC需跟踪2026年CPI转正情况进行布局[3][11] * 消费模式变化为这些细分市场带来新的增量机会[3][11] 其他重要内容 * 投资者需密切跟踪政策动向与市场变化，把握细分领域投资机会[3][7] * 建议与团队成员详细交流个股细节及估值拆分，以更好地把握具体投资机会[12]