涉及的行业与公司 * 行业：科技行业，具体涵盖通信、电子、计算机、传媒（TMT）四大板块，并深入探讨了AI、算力、光模块、存储、商业航天、太空算力、数据中心、游戏、IP、电影等细分领域[1][3][9] * 公司： * 光模块/光子技术：旭创、新易盛、天孚科技、源杰科技、剑桥科技、东山精密、永鼎股份、泰信光、罗伯特科[1][7][10][11][14][21] * 算力/芯片：英伟达、中芯国际、华为、航五集团、盛弘科技、鹏鼎控股、锦万集团、中兴通讯、复旦微电子、紫光国微[1][11][21][22][32][42] * AI应用/软件：深信服、金蝶国际、金山办公、合作信息、税友、汉得、鼎捷、福昕软件[29][30] * 消费电子/硬件：工业富联、立讯精密、歌尔股份、蓝思科技[8][14][25] * 游戏：巨人网络、世纪华通、腾讯[16] * IP产业：泡泡玛特、大麦、广播创元[18] * 商业航天/太空算力：蓝箭火箭、SpaceX、拓维控股、中科星图、盛昊股份、佳缘科技、电科数字、通宇通讯、上海瀚讯、长江通讯、中国卫通、中国沪工、前道光电[34][40][41][42] * 其他：分众传媒、正虹科技、华懋科技、汇律生态、英维克、润杰科技、宏树汉[8][19][21][22] 核心观点与论据 * 整体市场趋势：预计2025年至2027年将迎来持续三年的科技牛市[1][5] * 上半年由保险、银行理财等机构资金主导，重视业绩；下半年由散户和基金申购资金接棒，更关注市场空间[5] * 2026年行业展望：通信、电子、计算机、传媒四大行业预计位于涨幅榜前1/3，其中通信板块有望进入前五名[1][3] * 核心驱动力是全球AI PC产业变革和算力需求增长[1][3] * 海外算力板块2026年业绩增速预计达150%，国内为100%，AI及消费电子领域增速预计为30%-50%[1][3][4] * AI是核心引擎：AI技术是推动产业升级和社会变革的核心动力源[7] * 商业航天、机器人等主题的火爆，其核心驱动力在于算力与AI逻辑[1][6] * 2026年将出现“大模型大战”，各大厂商争夺流量，流量分配方式可能因生成式引擎优化（GEO）兴起而改变[3][17] * 多模态AI应用将带来娱乐方式变革[3][17] * 算力与基础设施： * 光模块与存储：市场供不应求并首次涨价，预计趋势将持续一年半，相关企业毛利率和ROE将提升[1][10] * 全球面临“中国缺芯，美国缺电，全世界缺光模块和存储器”的局面[10] * 2026年是“光互联大年”，新技术百花齐放，预计到2027年行业增速至少达50%-60%[21] * 国产算力：中芯国际高端制程快速发展，国产算力板块从芯片设计到制造均出现积极变化，2026年仍是快速发展年份[1][11][32] * 例如航五G产量预计从2025年的十几万片增长至2026年的80万片[11] * 数据中心：发展趋势是单机柜功率密度增加和多机柜互联，将推动NPO、CPU等低时延方案发展[26] * 新兴赛道与趋势： * 商业航天与太空算力：发展超预期，核心优势是解决能源瓶颈（通过晨昏轨道卫星24小时获取太阳能）和散热问题[3][40] * 到2035年，在轨数据中心市场规模预计达390亿美元[3][40] * 产业处于从0到1阶段，行情由事件催化，但随可回收火箭技术突破，有望在2026年实现基本面反映[40][42][43] * 液冷技术：随着高功率密度算力需求增长，液冷市场可能在2026年达到150-200亿美元[22][38] * 端侧AI与XR：国家政策支持消费补贴，AI眼镜及XR设备将成为重要增长点[23][25] * AI Agent：发展迅速，例如Menace产品在9个月内达到1亿美元年度经常性收入，远超传统SaaS速度[27] * 细分行业前景： * 游戏：对2026年行情看好，具有较高确定性和景气度，许多公司市盈率仍在20倍以下[16] * IP产业：保持高增长，预计2026年将有多家新IP公司上市，为板块带来重估机会[18] * 电影：春节档是重要的短期投资机会[15] 其他重要内容 * 季节性规律：每年春节躁动期间（2月），通信和计算机行业上涨概率高达97%，整个TMT行业上涨概率为70%[9] * 估值观点： * 当前光模块在2026年的普遍估值在15-20倍，展望2027年降至7-10倍[12] * 国内外算力相关企业2026年估值约25倍，端侧AI消费类企业如立讯精密约20多倍[12] * 认为当前30-50倍市盈率合理且可持续，关键看利润与股价是否同步增长[12] * 国内AI模型进展：在强化学习方面与海外存在差距，主要由于合成数据卡点和训练思路滞后一两个季度，但预计2026年上半年性能将快速逼近海外水平[33] * 具体投资方向建议： * 通信行业：关注光互联、光模块供应商、海外代工链条、新技术（如硅光）、光纤光缆复苏[21] * 绝对收益标的：看好分众传媒，市值1000亿以下，分红近5%，且存在收购可能性[19][20] * AI Agent领域：关注深信服、金蝶国际、金山办公、合作信息等[29] * 太空算力产业链：关注发射端（可回收火箭）、卫星制造、太阳翼、散热、抗辐电子、激光通信等环节[42] * 2026年科技趋势预测：包括神经网络分层记忆、液冷技术加速、发电变电侧机会、AI在数据分析、互联网双面效应、原生广告、AI电商结合、光电力算力产品、汽车端AI应用等[35][37][38][39]