涉及行业与公司 * 行业：宏观研究、互联网、消费、电子制造、电网、数据中心、建筑、电信、能源 [1][5] * 公司/平台：Shopee、Grab [4] 宏观环境与政策 * 货币政策：美联储降息25个基点至3.50%-3.75%的目标区间 [1] 东南亚六国预期维持宽松货币政策 菲律宾央行降息25个基点至4.50% [1] 印尼、越南、马来西亚和泰国利率分别维持在4.75%、4.50%、2.75%和1.50% [1] * 国债收益率：11月东南亚六国10年期国债收益率分化 印尼收益率从6.08%攀升至6.30% [2] 菲律宾收益率降至5.86% [2] 越南收益率升至3.79% [2] 马来西亚和泰国收益率分别为3.47%和1.68% [2] * PMI与生产活动：除菲律宾外 东南亚六国PMI显示生产活动持续复苏 [2] 泰国和印尼PMI分别升至56.8%和53.3% [2] 马来西亚PMI达到50.1%进入扩张区间 [2] 新加坡和越南PMI小幅回落至55.4%和53.8% [2] 菲律宾PMI大幅下降至47.4% 主因新订单下降及台风扰动 [2] * 出口表现：10月东南亚六国总体出口增长保持强劲 [2] 新加坡录得同比+25.2%的大幅增长 [2] 菲律宾(+19.4%)、越南(+17.5%)和马来西亚(+15.7%)保持稳健两位数增速 [2] 泰国同比增长5.3%增速放缓 印尼同比下滑2.3%表现疲弱 [2] * 零售市场：东南亚六国零售市场普遍扩张但增速不一 [3] 马来西亚零售额增速从9月的6.42%加速至10月的7.11% [3] 新加坡销售额增速从2.82%上升至4.46% [3] 菲律宾销售额增速从9月的3.14%大幅放缓至10月的0.26% [3] * 通胀水平：东南亚六国通胀总体稳定但存在差异 [3] 马来西亚通胀率从9月的1.5%下降至10月的1.27% [3] 印尼和菲律宾通胀率小幅下降 分别从10月的2.86%和1.66%降至11月的2.72%和1.50% [3] 新加坡通胀率从9月的0.67%上升至10月的1.21% [3] 越南通胀率从10月的3.25%上升至11月的3.58% [3] 泰国仍处通缩区间但步伐放缓 从10月的-0.76%升至11月的-0.49% [3] 互联网平台表现 * Shopee：11月东南亚六国MAU环比增长0.07% (10月为+0.31%) 增长保持韧性 [4] 各国环比表现分化 越南(+1.40%)、马来西亚(+1.34%)、菲律宾(+0.62%)、新加坡(+0.48%)和印尼(+0.47%)实现增长 [4] 泰国环比-5.02%表现疲弱 [4] * Grab：11月东南亚六国MAU环比增长0.92% 增长动能稳健 [4] 泰国环比增长6.65%领跑区域市场 [4] 其他地区环比表现为新加坡(+6.09%)、菲律宾(+4.52%)、越南(-0.34%)、马来西亚(-0.49%)和印尼(-0.79%) [4] 股市表现与投资建议 * 股市表现：截至12月15日过去一个月内东南亚股市表现整体较为积极 [5] 菲律宾PCOMP指数领涨区域市场 上涨8.5% 因降息提振流动性和投资者情绪改善 [5] 印尼雅加达综合指数上涨3.3% [5] 马来西亚富时吉隆坡综指、新加坡海峡时报指数、越南胡志明指数、泰国SET指数分别上涨1.1%、0.9%、0.6%和0.3% [5] * 投资建议：建议关注AI相关主题板块 包括电子制造、电网和数据中心 [5] 预计算力需求或将保持强劲 因全球AI产业重心从训练转向推理 [5] 国际科技巨头维持AI支出 有望持续推动东南亚数字基础设施增长 区域内数据中心运营商、建筑、电信和能源行业有望受益 [5] 风险提示 * 风险因素：地缘摩擦 政治不确定性 [6]