涉及的公司与行业 * 公司：北京千方科技股份有限公司 (股票代码: 002373.SZ) [1][5][10] * 行业：软件业 (中国) [5]，具体业务为智慧交通和人工智能物联网数字化解决方案 [10] 核心观点与论据 * 投资评级与目标价：瑞银 (UBS) 给予千方科技“买入”评级，未来12个月目标价为13.20元人民币，基于贴现现金流 (DCF) 模型计算，加权平均资本成本 (WACC) 为8.7% [1][4][5] * 看好干线物流自动驾驶布局：公司计划投资约11亿元人民币开发自动驾驶干线物流项目，建设周期36个月，预计税后财务内部收益率为13% [1][2] * 项目竞争力支撑：公司具备车路云一体化的研发技术和产品，并拥有独有的重货定位数据和全国公路路网数据作为实践支撑 [1][2] * 商业模式与盈利前景：公司未来基于自动驾驶运输服务和SaaS软件服务的商业模式有望提升盈利和现金流质量 [3] * 股东回报积极：公司董事会首次通过派发中期股利，每股分红0.02元，分红政策好于预期，体现对股东回报的重视 [1][3] 其他重要信息 * 近期股价与市值：截至2025年12月26日，股价为11.95元人民币，市值为189亿元人民币 (约合26.9亿美元) [5] * 财务预测 (UBS)： * 营业收入：预计从2025年的76.49亿元人民币增长至2029年的111.84亿元人民币 [7] * 净利润：预计从2025年的2.36亿元人民币增长至2029年的14.38亿元人民币 [7] * 每股收益 (UBS 稀释后)：预计从2025年的0.15元人民币增长至2029年的0.91元人民币 [5][7] * 息税前利润率：预计从2025年的-1.2%改善至2029年的9.1% [7] * 市场预测对比：UBS对2025年每股收益的预测为0.15元，低于市场一致预期的0.27元；但对2026年及以后的预测高于或接近市场预期 [5] * 公司背景：成立于2000年，是智慧交通和AIoT解决方案供应商，2017年收购宇视科技，2018年阿里巴巴成为第二大股东并开展战略合作 [10] * 主要下行风险： 1. 政府对智慧交通的投资低于预期 [11] 2. 车路协同发展进程慢于预期 [11] 3. 竞争加剧拖累收入和毛利率 [11] 4. 技术、成本、监管等因素影响安防产品业务 [11] 5. 宇视科技在海外及低线市场渗透慢于预期 [11] * 量化研究回顾：报告附有量化研究回顾部分，但未提供针对千方科技的具体问题回答 [12][13] * 评级历史：自2022年9月26日至本报告发布日 (2025年12月29日)，瑞银持续给予千方科技“买入”评级，目标价区间为10.70元至18.50元 [24]