纪要涉及的行业或公司 * 美国宏观经济与美联储（FOMC）[1] 核心观点和论据 * 12月FOMC会议纪要整体符合预期，但使花旗预期2026年有更多鸽派风险 [1] * 会议纪要呼应了鲍威尔主席在会议中对就业和通胀的鸽派评估，显示出对经济前景看法向鸽派的转变 [1][7] * 利率路径：与12月点阵图一致，“大多数”参与者预期若通胀如预期放缓，将进一步降息；“一些”参与者则认为“在一段时间内”保持利率目标区间不变可能是合适的 [6] * 通胀风险：尽管通胀风险仍“偏向上行”，但“几位”参与者认为这些上行风险已经降低；“一些”参与者认为通胀可能比预期更持久，而10月份时持此观点的是“许多”参与者 [8] * 就业风险：会议纪要强调，“大多数”参与者看到了劳动力市场的下行风险，“几位”参与者看到了劳动力市场“更脆弱的迹象” [9] * 风险平衡转变：会议纪要表明，不仅是鲍威尔，更多美联储官员也看到风险平衡正更多地转向就业下行风险，而通胀上行风险减少 [10] * 政策预期：随着风险平衡进一步转向就业和通胀的下行风险，花旗继续预期2026年将有75个基点的额外降息 [1][5] 其他重要内容 * 失业率：9月份失业率升至4.4%，在12月政策声明中不再被描述为“低”；花旗预期12月失业率为4.7%，这将证实9月后的持续上升并非仅因政府停摆相关问题，且劳动力市场下行风险已进一步增加 [9] * 通胀细分：“大多数”官员现在预期住房服务通胀将继续放缓，但只有“少数”预期非住房服务通胀会走软 [8] * 准备金：随着12月决定开始准备金管理购买，“工作人员评估认为，条件与准备金水平已降至充裕区域的情况一致”；“多位”参与者指出，对“充裕”进行更精确的定义将有所帮助 [11] * 分析师信息：报告主要分析师为Veronica Clark、Andrew Hollenhorst和Gisela Young [2] * 免责声明：花旗研究是花旗环球金融有限公司的一个部门，该机构与研究报告所覆盖的公司有业务往来，可能存在利益冲突 [3]