纪要涉及的行业或公司 * 肉牛养殖与牛肉进口行业[1] 核心观点与论据 * 进口牛肉成本显著上涨：2025年进口量对成本产生显著影响，巴西牛肉成本预计增加11%左右，澳洲牛肉成本增幅接近30%[3] * 草饲牛肉成本增长：综合考虑阿根廷和乌拉圭进口量，草饲牛肉成本预计增长7%至8%[3] * 进口均价维持高位：到2026年，整体进口均价将保持在较高水平，关税及国内缺口将持续支撑价格至2027年[3][4] * 上半年价格竞争激烈：巴西调整牛群出栏节奏以适应上半年订单需求，加上美国市场持续需求，导致上半年价格竞争激烈[3][4] * 国内外牛肉价差分析：草饲产品中低端部分国内价格较高，但冻淘汰母牛肉与国外草饲产品价差较小，例如冻淘汰母牛肉每公斤约66元，与食品加工企业使用的后部位相比，价差在10元以内[4][5] * 国产替代倾向：部分国产和牛价格低于澳洲和牛，下游餐饮企业可能更倾向于选择国产替代品[4][5] * 高税率限制进口：配额限制导致综合税率高达67%，未来补充资源时更多考虑国产，长期进口成本动态变化[4][5] 其他重要内容 * 冻肉库存状况：当前冻肉库存水平略高，但消化速度加快，11月数据显示库存周转速度上升超过10%，库存数量下降[4][6] * 库存高点与变化：最高库存出现在9月底，而10月底、11月底开始下降[6] * 库存消化原因：年底需求旺季来临，部分企业为应付年底账款而加快出货速度[6] * 进口量压力评估：如果每月进口量维持在18-19万吨左右，库存压力不会太大[4][6] * 行业需求背景：2026年整体需求不佳且新旧品牌替代效应明显[6]