久违的煤价反弹力度如何？20260105 摘要 2025 年末全国样本煤矿动力煤日均产量环比下降超 4%，内贸供应收缩 预期推动港口煤价止跌反弹。寒潮刺激用煤需求，叠加中央经济工作会 议和安委办约谈等政策，市场对煤价底部支撑预期增强。 尽管高库存、煤矿复产和终端谨慎采购可能限制节后煤价反弹，但价格 下行空间有限，且岁末年初险资增配煤炭板块趋势明显，建议重视煤炭 红利配置机会。 短期内，元旦后煤矿复产、终端高库存和春节前补库需求是影响动力煤 价格走势的关键因素。即便短期反弹有限，下行空间可控。2025 年秦 港最低点 609 元/吨接近行业成本曲线 90%分位，供给调控政策有望抬 升 2026 年低点。 预计 2026 年动力煤市场全年价格中枢稳中有升。一季度险资保费集中 流入窗口期增配概率大，成本和政策托举作用显著，建议继续重视行业 红利配置机会。 当前推荐攻守兼备型（兖矿能源、电投能源）、红利稳定型（中煤能源、 陕西煤业、中国神华）和弹性进攻型（华阳股份、晋控煤业、潞安环能、 平山国际）三条主线标的。 Q&A 如何看待近期煤价的反弹力度及其持续性？ 近期煤价反弹的核心驱动因素主要在于供给端年末收缩和需求端边 ...