行业与公司 * 涉及的行业为生猪养殖、白羽肉鸡（白鸡）、黄羽肉鸡（黄鸡）及肉牛养殖[1] * 涉及的公司包括牧原股份、天康生物、圣农发展、禾丰股份、益生股份、温氏股份、立华股份等[1][5][10][11] 核心观点与论据 生猪养殖板块 * 2025年回顾：生猪养殖板块全年总体盈利，但四季度进入亏损区间[2] 年初猪价最高达16元/公斤，四季度降至11元/公斤[2] 能繁母猪存量逐季上升，供应量增加[2] 产能政策发挥重要作用，严控新增产能与调减能繁存栏，导致龙头企业利润增速放缓并下调2026年出栏目标[1][2] * 2026年展望：预计2026年上半年猪价继续下降，3月或4月达到最低点[3] 企业需关注成本控制与现金流管理[1][3] 行业平均资产负债率已降至56%，成本中枢下降[3] 牧原股份成本已接近目标线[3] 未来企业可通过提高PSY、成活率等生产指标进一步改善成本[4] * 投资策略：2026年应关注两类公司，一是成本改善显著的公司如牧原股份，关注其潜在分红率和负债下降幅度[1][5] 二是具备成长性的公司如天康生物，通过并购实现成长[1][5] 还需关注农产品价格波动及其他公司的成活率和PSY等生产指标[5] 白羽肉鸡（白鸡）板块 * 行业现状：行业经历两年低迷，中小企业逐步去产能，行业将趋于稳定[1][6] 产业链各环节价格大部分处于历史最低水平，如新产品价格最低跌至8,300元/吨[7] 龙头企业如圣农发展、禾丰股份、益生股份在价格低迷期仍保持盈利[1][10] * 未来展望：去产能为未来恢复奠定基础，预计稳定盈利、价格及分红将先于猪肉行业实现[1][6] 未来价格将回到相对不错的水平，但扩产和减产都不会像之前那么激进[9] 这种状态对上市企业最有利，龙头企业盈利状况将非常好，利润幅度显著改善[9] * 投资机会：龙头企业如圣农发展在2025年每个季度都有盈利，其中二、三季度每季度盈利2-3亿元[10] 圣农发展中报毛利率在当前价格下同比和环比均有所改善[10] 这些企业通过提高自身能力，在未来价格修复时利润弹性将非常大[1][10] 黄羽肉鸡（黄鸡）板块 * 市场表现：尽管立华股份和温氏股份等企业扩张，市场预期悲观，但2025年下半年价格回升，温氏股份等公司销售价格保持在盈利线之上[11][12] * 未来驱动：由温氏股份、立华股份等五家企业发起的中华土鸡联盟推广黄鸡消费，有望提升市场份额[12] 大型企业延伸产业链至食材提供和食品加工，以实现价值最大化[12] 预计2026年黄鸡板块表现将优于2025年[1][12] 肉牛养殖板块 * 市场趋势：牛肉市场自2025年底触底反弹，预计2026年涨幅扩大[3][13] 散户退出导致供给收缩，月度出栏量持续走低[3][13] 对牛肉价格上涨持乐观态度[3][13] * 投资机会：中国缺乏肉牛养殖上市公司，投资机会主要集中在港股奶业公司[3][13] 其他重要内容 * 整体板块展望：整体而言，猪、禽、牛三个板块在2026年的机会均强于2025年[3][14] 具体抓手包括白鸡价格修复和黄鸡消费扩容[3][14] 建议投资者关注整个养殖板块，把握合适时机[3][15]