涉及的行业与公司 * 行业：日本电子元器件行业 [1] * 覆盖公司：TDK (6762)、村田制作所 (6981)、日本特殊陶业 (5334)、名幸电子 (6787)、广濑电机 (6806)、揖斐电 (4062)、太阳诱电 (6976)、美蓓亚三美 (6479)、万宝至马达 (6592)、尼吉康 (6996)、Iriso Electronics (6908)、日本电波工业 (6779)、京瓷 (6971)、日本航空电子工业 (6807)、大真空 (6962)、阿尔卑斯阿尔派 (6770)、CMK (6958)、KOA (6999)、滨松光子学 (6965)、日本贵弥功 (6997) [7][8][11] 核心观点与论据 * 行业观点：维持“与大市同步”评级 [1][4] * 驱动因素：利用AI计算的设备范围扩大，推动对高性能电子元器件的需求 [1] * 风险与担忧：估值和每股收益增长的可持续性将受到审视 [1] * 重点关注：观察2026年终端产品需求变化/实际需求与电子元器件出货量之间的差距 [1][8] * 首选个股 (Overweight)： * TDK (6762)：可充电电池和HDD相关产品的盈利扩张 [7] * 村田制作所 (6981)：高附加值MLCC的需求和产能利用率增长 [7] * 日本特殊陶业 (5334)：替换火花塞和SPE静电吸盘的盈利持续增长 [7] * 名幸电子 (6787)：高多层/高密度积层PCB产能扩张推动盈利持续增长 [7] * 广濑电机 (6806)：汽车领域盈利扩张，通用工业机械业务复苏 [7] * 关键数据与预测： * 行业平均估值 (F26e)：市盈率19.7倍，市净率1.4倍，净资产收益率7.6% [11] * 行业总销售额预测：F25e 11.79万亿日元，F26e 12.43万亿日元，F27e 13.17万亿日元 [12] * 行业总营业利润预测：F25e 1.17万亿日元，F26e 1.39万亿日元，F27e 1.57万亿日元 [14] * 汇率假设：预测基于145日元/美元（除Ibiden、Mabuchi Motor、TDK和Murata Mfg外） [13] * 其他重要公司观点： * 揖斐电 (4062)：预计在英伟达FC封装市场保持近100%份额 [10] * KOA (6999)、滨松光子学 (6965)、日本贵弥功 (6997)：给予“减持”评级 [8] 其他重要内容 * 研究范围：涵盖销售趋势、营业利润趋势、资本支出、库存、股价表现、汇率敏感性、区域销售与生产、终端产品与元器件市场展望、MLCC市场、HDD市场、PCB市场、连接器市场、小型锂电池市场等详细分析 [10] * 免责声明：摩根士丹利与其研究覆盖的公司有业务往来，可能存在利益冲突 [5] * 数据来源：FactSet、公司数据、摩根士丹利研究 [8][11][12][13][14]