当前时点如何看煤炭板块？20260107 摘要 煤炭产能置换政策收紧传言引发市场关注，若 2026 年严格执行，或影 响煤炭供应，但需验证政策实际落地情况。 内蒙古鄂尔多斯减产传言部分属实，源于 2020-2025 年治理政策，但 具体数据未完全确定，对外蒙煤矿特别许可证撤销影响有限。 焦煤期货价格上涨主要受情绪面推动，库存偏低及补库需求提供短期支 撑，但下游钢厂盈利状况或限制上涨空间。 螺纹钢毛利接近盈亏平衡，焦煤价格过高将压制钢厂利润，从而间接限 制焦煤价格上限，需关注供需变化。 光伏装机减少有望改善燃料需求，供给增量有限及进口平稳，供需改善 确定性较高，中枢价格有望平稳提升，应重视煤炭板块投资机会。 在需求预期不乐观情况下，煤价上有顶下有底，推荐具有成长性和价格 弹性的公司，如港股兖矿、力拓发展和 A 股电投能源，以及稳健红利的 中煤港股。 政策态度从保量向稳价转变，2025 年反内卷政策及超产核查文件表明 政策变化，2026 年需求有望改善，重视供需改善确定性高的配置机会。 Q&A 当前煤炭市场上有哪些主要传言？这些传言的真实性如何？ 未来供需情况将成为关键因素。如果今年（2026 年）确实实施了严格 ...