涉及的行业与公司 * 行业：半导体设备、半导体设备零部件、存储（DRAM、NAND Flash、HBM）、半导体制造（前道量检测、先进逻辑与存储制造）[1][2][3] * 公司： * 设备与零部件：中微公司、拓荆科技、精仪装备、精智达、华海清科、精测电子、中科飞测、江丰电子、强毅科技[1][2][5] * 存储模组厂：佰维存储、江波龙、德明利、湘龙星创[11][12] * 存储芯片厂：兆易创新、普冉股份、澜起科技、聚辰股份[11][13] * 海外公司：闪迪、三星、美光、海力士[4][9][12] 核心观点与论据 * 半导体设备零部件板块驱动因素：资本开支高位运行[2] 国产设备零部件公司能力提升并向平台化发展[1][2] AI存储和成熟制程逻辑芯片扩展带来积极影响[1][2] 海外Fabless公司回流国内利好本土产业链[2] 国家发改委对设备零部件国产化率提出硬性要求，到2026年需达到45%-50%（此前为20%-30%）[2] 长鑫和长城两大存储企业计划于2026年中下半年上市，其扩产计划（包括NAND、DRAM及HBM）将带来重大利好[2] * 存储行业核心观点：本轮周期由AI驱动，需求持续性强，不同于以往由消费电子驱动的周期[2][9] 原厂产能紧张，供给有限，新产能预计2027年至2028年才能释放[8][9] 存储行业产能正从消费级向企业级切换，可能导致消费级产品供不应求[2][10] * 存储市场现状与展望：自2026年初出现供货紧张、涨价，并从局部蔓延至整体[1][4] 2025年9月至11月经历大幅上涨后，11月至12月出现回调[8] 2026年一季度价格涨幅可能达到70%，远超预期，并将决定全年行业基调[8][9] * 半导体制造投资主线： * 存储敞口高的环节及标的：如中微公司、拓荆科技等[5] * 国产化率低但具潜力的前道量检测环节：如精测电子和中科飞测[5] * 零部件板块：业绩滞后于半导体设备约一个季度，预计2025年第四季度触底反弹，推荐江丰电子[5] * 重点公司分析： * 精测电子：近期发布累计5.47亿及单个5.7亿核心订单，市场对其完成全年20亿订单指引由悲观转乐观[5] 在薄膜厚度测量、OCD及明场光学缺陷检测设备方面具领先优势，已实现14纳米明场光学缺陷检测设备出货[5] 在先进逻辑和存储扩产背景下，技术有望批量上量[6] * 江丰电子：靶材业务全球领先，市占率第二[1][6] 布局金属与非金属材料加工，通过垂直一体化增强竞争力[1][6] 零部件业务涵盖腔体、金属工艺件等多品类，是国内少有的平台型企业[6] 基于靶材的贝塔属性和零部件市场广阔空间，被视为高性价比、高赔率且估值较低的投资标的[7] * 存储模组厂：受益于原厂涨价及产能从消费级转向企业级[2][12] 国内消费电子制造业占全球约一半，国内模组厂有望通过与原厂良好关系获取更多颗粒，实现持续业绩增长[12] * 存储芯片厂： * 立基型存储：如兆易创新近期因NAND Flash涨价而受益，3D DRAM放量是市场关注点[13] * 配套芯片：如澜起科技因CXL内存接口对AI服务器至关重要而受关注，若能占据市场份额将带来可观利润[13] 聚辰股份在SPD及车规级摄像头应用等领域具备增长潜力[13] * 投资推荐顺序：首先关注模组厂（如佰维存储、江波龙），其次是配套芯片公司（如澜起科技、聚辰股份），最后是立基型存储公司（如兆易创新、普冉股份）[14] 其他重要内容 * 零部件公司能力提升：一些新兴公司如强毅科技等在填补国产化率极低的领域空白[2] * 存储行业影响范围：存储紧张局面对消费电子、汽车电子以及工业等领域产生了巨大冲击[4] * 技术趋势：英伟达发布的新架构Ruby方案引入了推理上下文存储平台，加剧了供需紧张[9] * 具体市场分类：国内存储芯片厂可细分为立基型存储和配套芯片[11] * 模组厂个体情况：江波龙凭借自研主控和与闪迪良好关系具备优势[12] 德明利客户主要是C端客户，在涨价行情中仍能获得超额收益[12] 湘龙星创作为海力士分销商，其收入随海力士产品涨价而上涨[12]