涉及的公司与行业 * 该纪要为高盛发布的宏观研究报告，不涉及特定上市公司或行业，而是对全球及主要经济体的宏观经济、市场及政策进行展望 [1][2][3] 核心观点与论据 全球及主要经济体增长与通胀展望 * 预计2026年全球实际GDP增长为2.8%，高于市场共识，因美国关税影响减弱和实际收入增长 [3] * 预计到2026年底，全球核心通胀将降至2.2%，因关税推动效应消退，且住房和工资通胀进一步下降 [3] * 预计美国2026年Q4/Q4实际GDP增长为2.5%，高于市场共识的2.1%，因关税影响消退、减税提振可支配收入以及金融条件放松 [3] * 预计到2026年底，美国核心PCE通胀将降至2.1%，因关税传导效应消退，且基本工资和住房通胀趋势改善，预计失业率在2026年底为4.5% [3] * 预计欧元区2026年实际GDP增长为1.3%，反映贸易相关的增长阻力消退、实际收入增长以及财政政策拖累减弱，但来自中国更激烈的出口竞争带来的阻力增加 [3] * 预计到2026年底，欧元区核心通胀将降至1.8%，因能源价格降低、欧元走强以及中国贸易改道可能带来的负面通胀效应 [3] * 预计中国2026年实际GDP增长为4.8%，高于市场共识，因出口增长具有韧性、政府政策持续宽松以及房地产市场持续低迷带来的拖累减小，尽管国内需求疲软仍是阻力 [3][4] * 预计中国2026年CPI/PPI通胀将分别升至0.6%/-0.7%，因政府政策努力和低基数效应 [4] 主要央行政策与利率预测 * 预计美联储将在2026年进行两次25个基点的“正常化”降息，最终利率区间为3-3.25% [3] * 鉴于对增长前景改善以及中期通胀与目标一致的预测，预计欧洲央行在可预见的未来将按兵不动 [3] 全球市场与资产预测 * 上调了欧洲斯托克600指数3/6/12个月目标至605/615/625（原为590/600/615），以反映在全球稳健增长背景下欧洲股市的温和正回报 [3] * 上调了MSCI除日本外亚太指数3/6/12个月目标至760/780/825（原为750/770/805），以反映基于其建设性宏观展望和强劲AI相关需求带来的更好盈利增长 [3] * 关键市场预测包括：标普500指数2026年目标价7600点，每股收益（EPS）305美元，市盈率（P/E）22.7倍；MSCI除日本外亚太指数2026年市盈率15.4倍；斯托克600指数2026年市盈率15.3倍 [14] * 关键商品预测包括：布伦特原油12个月目标价57美元/桶，铜12个月目标价11,135美元/吨，黄金12个月目标价4,745美元/盎司 [14] 其他重要内容 需要关注的风险 * 发达市场劳动力市场：所有主要发达经济体劳动力市场均已疲软，尤其是美国，若就业进一步疲软可能使经济再次面临严重衰退前景 [4] * 地缘政治发展：值得关注的风险，包括委内瑞拉局势发展、潜在的俄乌和平协议仍不确定以及美中关系依然脆弱 [4] * 财政压力：包括美国、英国、法国和日本在内的财政压力仍需密切关注 [4] 数据与预测汇总 * 报告以表格形式汇总了高盛对全球、美国、中国、欧元区的GDP增长、政策利率、市场（利率、汇率、商品、信贷利差）及通胀与失业率的详细预测 [14]