行业与公司 * 行业：全球及欧洲电动汽车与锂电产业链[1] * 公司：提及的整车制造商包括宝马、大众、Stellantis、奔驰、雷诺、比亚迪[7][8][10] 提及的电池及材料企业包括宁德时代、欣旺达[14][16] 核心观点与论据 * 2025年全球电动车市场回顾：2025年全球电动车销量达2,907.6万辆，同比增长33%，渗透率约30%[1][5] 下半年增速超30%，12月超40%[5] 欧洲九国销量占整体70%以上，同比增速约30%-33%[1][5] * 2027年全球及欧洲市场增长预期：预计2027年全球电动车销量增长13%-15%[1][3] 单车带电量增长约17%[1][3] 保守预测下，2027年全球锂电池需求增速约33%，达2.8TWh，乐观情况下可达40%[3][12][20] 预计2027年欧洲电动车市场增长强劲，乘用车增速预计29%，商用车保守增速25%[1][3] 对应电池增量约70GWh，乐观情况下可能接近100GWh[1][3][4] * 欧洲政策强力驱动：英国、法国、德国、西班牙等占欧洲70%以上销量的大国均推出或扩大补贴政策，有力推动市场发展[1][6][11] 例如英国补贴从32,000欧元提至37,000欧元，德国重启31亿欧元补贴计划，每车最高4,000欧元[6] * 新车型与平台推动增量：2027年宝马、大众、Stellantis等将推出新平台和车型（如宝马新时代车型、奔驰MMA平台），预计贡献额外5.5%的销售增量（相当于25万辆以上）[1][7] 比亚迪匈牙利工厂投产也将推动增长[1][7] * 欧洲锂电产业链增长预期：预计2027年欧洲锂电产业链增长超29%[1][9] 技术趋势包括宝马、奔驰采用800V高压架构并增加铁锂电池用量[1][9][10] MEB平台兼容800V及铁锂/三元电芯，预示2027年铁锂电池将在海外车企放量[10] * 储能需求强劲：当前储能需求约900-1,000GWh，乐观估计超1,000GWh[2] 预计2027年储能市场爆发确定性非常强[19] * 供需紧张与产能瓶颈：六氟磷酸锂（二季度）、储能电芯（一季度）、碳酸锂（三季度）可能出现产能瓶颈，导致供需关系紧张[3][12] * 重点关注环节：推荐关注碳酸锂和六氟磷酸锂环节，其全年产能利用率高（六氟超90%），价格上涨趋势明显[3][13] 材料环节（铁锂、负极、隔膜、铜箔、铝箔）的龙头公司估值具吸引力[3][13] * 成本传导与盈利前景：金属价格上涨基本能传导至下游，加工费也有明确信息[16] 尽管材料涨价，但通过与下游客户建立价格联动机制，多数企业能保持盈利[14] 规模效应带来三费下降，2027年电池产能利用率预计很高，将提升盈利能力[17] 储能项目收益率普遍在8%-12%，部分地区可达15%-20%，碳酸锂涨价至17-18万元对需求端影响不明显[18] 其他重要内容 * 企业供应链策略：一些企业选择自产碳酸锂和正极材料，主要是为确保供应链稳定，避免断供风险，而非追求高利润[15] * 具体国家与企业表现预测：对法国、德国持保守态度需观察；英国预计数据稳定；意大利、西班牙预计表现较好[8] 企业方面，大众、宝马、Stellantis（欧宝）、雷诺、比亚迪（出口与本土化）有望实现显著增长[8] * 电池行业估值与业绩：龙头公司估值水平普遍较低，价格稍涨则估值吸引力提升[13][17] 公司业绩将通过规模效应和制造费用降低得到优化[17]