行业与公司 * 行业：全球石油市场、外汇市场、地缘政治 * 公司/国家：美国、委内瑞拉、加拿大、墨西哥、哥伦比亚、巴西、乌拉圭、阿根廷、厄瓜多尔、萨尔瓦多 核心观点与论据 美国在拉美的差异化策略与影响 * 美国与巴西、乌拉圭、阿根廷、厄瓜多尔、萨尔瓦多等国关系紧密，预计这些国家将从优惠贸易协定、资金支持、安全援助中受益[2] * 美国与墨西哥、哥伦比亚关系相对疏远，可能面临更强硬的贸易谈判[1][2] * 墨西哥可能需要加强对中国及中资在墨投资的贸易壁垒[1][2] * 哥伦比亚需关注即将到来的选举[2] * 美国政策将导致拉美地区地缘政治风险溢价上升，并促使各国因对美合作立场不同而产生分化[2] 委内瑞拉石油行业整顿计划与前景 * 美国计划整顿委内瑞拉石油行业并向海外大量出售石油[3] * 短期存在易实现的“低垂果实”，无需太多投入即可恢复数十万桶日产量[3] * 中期乐观情景下，日产量有望回升至200万桶，但这需要更多努力和投资[3][4] * 关键驱动因素包括：委内瑞拉政府稳定性、制裁措施及财政条款[1][4] * 委内瑞拉主要生产重质原油，其产量恢复将影响全球石油市场[1][4] 对加拿大及加元的潜在影响 * 加拿大作为重质高硫原油主要出口国，受委内瑞拉局势影响较大[1][5] * 若美国因新增石油进口来源而在美墨加协定（USMCA）谈判中对加拿大采取强硬态度，可能导致加元出现负面溢价或贬值[1][5] * 加元走弱需满足两个条件：委内瑞拉石油出口快速增长，且美国利用石油议题向加拿大施压[5] * 美国中西部炼油厂实际减少对加拿大原油依赖的程度有限[1][5] * 加元今年以来走弱，部分源于投资者对委内瑞拉石油增产的担忧，以及对西加拿大精选原油（WCS）与WTI价差和全球油价中期影响的关注[1][5] 对全球货币市场的影响 * 美元指数走势很大程度上取决于油价变动[6] * 委内瑞拉石油供应增加可能加剧供应过剩预期，从而推动美元走弱，并利好非美货币，如欧元和亚洲货币[3][6] * 新兴市场货币整体看涨，原因包括：供应端驱动的低通胀有助于风险偏好提升、促使更多央行出台宽松政策、多数新兴市场受益于金属价格上涨带来的贸易条件改善[3][6] * 尽管委内瑞拉问题可能导致市场出现小幅下跌，但整体对新兴市场资产类别有利[3][6] 其他重要内容 * 美国对拉美地区的高度关注，其直接影响有限，但长期影响显著[2] * 委内瑞拉局势很大程度上与石油有关[3]