涉及的行业与公司 * 行业：端侧人工智能、消费电子、可穿戴设备、半导体系统级芯片[1][2] * 公司： * 终端品牌：苹果、Meta、三星、华为、小米、字节跳动、Rokid、雷鸟、Roku、Oakley[1][5][6] * 供应链/投资标的：歌尔股份、立讯精密、领益制造、蓝思科技、宇瞳光学、长盈精密、隆祺科技[8] * SOC公司：瑞芯微、恒玄科技、乐鑫[9][11][12][13] 核心观点与论据 * 坚定看好2026年端侧AI在消费电子领域的投资机会[2] * 驱动因素一：算力升级与技术成熟：自2024年苹果提出Apple Intelligence以来，市场关注度持续提升，大模型爆发和算力设施进步为2026年AI应用落地奠定基础[1][2] * 驱动因素二：硬件迭代与形态成熟：AI眼镜和AI玩具等硬件形态已相对成熟，可穿戴设备正逐渐占据消费者心智，CES 2026上AI交互功能已成为消费电子和家居产品的常规配置[1][2] * 驱动因素三：政策支持力度加大：新的国家补贴政策将智能手表/手环等可穿戴设备纳入补贴范围，有望带来同比20%左右的增长拉动，Rokid眼镜入围浙江残疾人联合会辅具采购项目显示特定场景推广对需求有刺激作用[1][2][4] * 驱动因素四：抗周期属性与韧性：在存储涨价预期下，可穿戴设备受影响较小，如Meta眼镜存储占比仅6%~7%，而传统消费电子受周期波动及存储成本上涨影响较大，端侧AI仍处于高速增长市场，竞争格局未固化且供应链溢价空间大[1][4] * AI眼镜产品放量在即，出货量有望显著增长[1][3][5][6][7] * Meta：计划2026年推出三款新产品，2027年推出自由品牌AI眼镜及迭代版Meta和Oakley产品，总计约五个SKU，对2027年的出货预期为2000-2500万部[1][3][5][6] * 三星与华为：预计2026年一季度末或二季度初发布新品[1][5] * 小米：可能在2026年迎来其一代产品的迭代[1][5] * 苹果：有可能在2026年6月的WWDC大会上发布其AI眼镜，预计2026年第四季度开始拉货，2027年正式发售[6] * 其他品牌：如雷鸟和Roku预计2027年出货30-50万部[3][7] * 总量预测：2027年所有品牌AI眼镜总出货量有望接近300万部，相比2025年有两倍以上增长[3][7] * SOC板块投资价值凸显，被认为是“只输时间不输空间”的板块[3][9][13] * 核心逻辑：投资者看好未来两到三年内从云侧到端侧的切换趋势，在端侧，SOC环节占据最高成本比例，相当于云侧中的PCB加GPU环节[3][9] * 公司质地：中国A股市场上的SOC公司质地优良，具有提升市占率的潜力[3][9] * 投资价值：该板块不仅具备长期投资价值，还能通过新品大周期和库存小周期实现短期收益[9] * SOC板块的量价关系积极，库存已调整至健康水平[10][11][12] * 量增驱动：新品大周期是关键，包括从零到10%的渗透率，再从10%到100%的增长过程，AI耳机、手环手表、玩具和机器人等将带动主控性能需求提升[10] * 价升驱动：AI功能推动ASP上涨，例如加上AI功能后的存算一体芯片售价可达4美金，而之前仅为2美金，各家旗舰产品（如瑞芯微3588、乐鑫ESP32）上市后均价显著提升[11] * 库存情况：经过2022至2023年的库存高企阶段，到2024年初各家公司库存已调整至正常水位，此前库存小周期已对瑞芯微和恒玄等公司的EPS产生积极影响，推动其股价逆市上涨30-40%[12] 其他重要内容 * 投资标的推荐：首推歌尔股份，作为高赔率、高弹性的AI眼镜标杆企业将率先受益于市场放量，此外建议关注立讯精密、领益制造、蓝思科技、宇瞳光学、长盈精密和隆祺科技等公司[8] * SOC行业未来展望：展望2026年至2027年，各家龙头公司的旗舰产品将进入快速成长阶段，例如瑞芯微182沙蝎处理器、卫星微3688主控芯片以及恒玄6000系列新款AP级别SOC都将在此期间释放，结合国补政策刺激及AI端侧新品爆发，将推动行业进入值得期待的发展阶段，由于当前市场预期较低，一旦行情启动将出现明显拉升机会[13]