涉及的行业与公司 * 行业：家用服务机器人行业，具体包括扫地机器人、割草机器人、泳池机器人、情感陪伴机器人等全场景服务机器人[2] * 公司：石头科技、科沃斯、追觅、云鲸、9号公司、酷玛、Mova、iRobot（提及退场）[1][2][4][5][7][8][9] 核心观点与论据 一、 2026年CES展会技术趋势与产品亮点 * 具身智能成为核心方向：具身智能在家用服务机器人中的应用进一步落地，中国品牌正加速进入全场景服务机器人市场[2] * 扫地机器人创新聚焦复杂场景与深度清洁： * 爬楼清洁：石头G Rover采用轮腿结构，能自主识别台阶并同步完成爬楼与清洁，适用于旋转楼梯和斜坡，设计一体化更成熟[1][2][3] 追觅Cyber X为传统扫地机增加仿生足履带外挂[1][2] Mova Pilot 70属于需手动操作、有噪音的概念飞行模组[1][2][3] * 地面深度清洁与智能识别：科沃斯X12通过红外污渍探测器和高压喷嘴实现顽固污渍识别与深度清洁[1][4] 云鲸Flow 2通过双RGB摄像头和视觉语言模型实现万物识别与场景式清扫[1][4] * 拖布技术路线：石头科技在Q系列引入滚筒拖布以补充产品矩阵，但未将滚筒作为未来主流技术方案[4][10] * 割草机器人技术创新为进军北美市场做准备： * 导航避障：最先进方案为激光雷达+RTK+视觉融合（如9号H2），提高精度与环境适应性[1][5][7] * 驱动与地形适应：主流机型配备全轮驱动系统，坡度攀升能力提高至38.6度，配合自主悬挂系统跨越崎岖地形[7] * 功能整合与扩展：科沃斯GOAT系列首次整合割草与边缘修剪为全自动化流程[1][7] 追觅和Mova推出搭载机械手臂的割草机器人，可进行庭院作业[7] 二、 市场前景与竞争格局 * 扫地机器人市场展望： * 内销市场：2026年国补文件已下达，部分地区可能将扫地机纳入智能家居补贴范围，不必过度悲观[2][9] * 外销市场：龙头企业有望保持较快增速，受益于欧洲和亚太市场开拓，以及iRobot退场让出的美国市场份额[2][9] * 割草机器人市场前景：在北美市场渗透率不足2%，CES展为进军该市场提供契机，各品牌通过技术优化提高对复杂草坪环境的适应性[1][5][6] * 中国品牌全场景拓展：科沃斯、酷玛、追觅等公司推出泳池机器人、情感陪伴宠物机器人、AI巨声洗护机器人等，具身智能渗透至更多服务场景[2][8] 三、 重点公司财务与战略分析 * 石头科技 vs. 科沃斯策略侧重： * 石头科技：2025年三季度亏损部分因滚筒产品推出较晚，通过推出滚筒产品降低成本应对价格竞争，意在补齐产品矩阵而非将其作为主流[10] 在具身智能（如G Rover）上的布局有望提振估值[2][14] * 科沃斯：希望借助滚筒产品更好地开拓海外市场[10] 自2025年起更注重内销盈利能力[11] * 2026年利润率预期： * 国内：随着石头补齐滚筒产品，两家公司国内扫地机利润率预计会拉平，在当前格局下均大概率不会亏损[11] * 海外：石头科技自2025年二季度起在欧洲和亚太利润率已稳定在20%以上，美国净利率随关税落地逐季修复，2026年外销净利率预计维持稳定[11] 科沃斯海外线上团队未完全展开，但线下有望依靠滚筒差异化提升份额，2026年海外利润率会有所提升[11][12] * 其他业务表现： * 洗涤机业务：石头科技洗涤机基数小，有望维持较快增速，盈利能力随规模效应及海外占比提升而改善[13] 天可洗涤机2025年受国内石头竞争及美国关税影响表现平淡，2026年有望回到温和增长[13] * 割草机器人业务：石头已有成熟产品，2026年主要任务是理顺海外渠道，出货量不会明显放量[13] 科沃斯凭借两年渠道经验及新品，有望实现高速增长[13] * 2026年财务与估值预期： * 石头科技：预计营收230亿人民币，净利润约24亿人民币，对应PE不到20倍[2][14] * 科沃斯：预计营收235亿人民币，净利润约23.5亿人民币，对应PE约20倍出头[2][14] * 估值看法：市场对科沃斯机器人的认知已较充分，而石头在具身智能上的布局未充分反映在估值中，CES展后有望提振其估值[14] 其他重要内容 * 公司竞争优势：具备机器人基因的家电企业切入家庭服务机器人市场，比纯粹的机器人公司更具优势[8] * 行业影响：看好具身智能为家电行业龙头带来的价值重估[8]