行业与公司 * 涉及的行业包括：传媒行业、港股互联网、存储行业、AI芯片与国产算力行业[1] * 涉及的公司包括： * A股传媒：昆仑万维、每日互动、欢瑞世纪、博纳影业、掌阅科技[1][4] * 港股：金蝶国际、哔哩哔哩、快手[1][5] * 存储产业链：兆易创新、长鑫、长存、晶合集成、华虹宏力、中微公司、拓荆科技、微导纳米、芯源微、华海清科、汇成股份[1][6][9] * AI芯片与国产算力：星源股份、伟测科技、华丰科技[2][13] 核心观点与论据 传媒与港股板块 * 传媒板块观点：AI广告是未来确定性趋势，当前板块整体表现强劲，近期涨幅达7%，虽短期难见EPS兑现，但主题性机会仍有较大空间[3] * A股传媒推荐逻辑：推荐涨幅不大但具潜力的标的，博纳影业与字节跳动合作紧密，其AI大电影预计上半年上映，AI短剧生成工具伯乐效果良好[1][4]；掌阅科技积极布局AI短剧，并接入了豆包、音麦克斯等大模型[1][4] * 港股推荐逻辑：推荐弹性最大的标的，金蝶国际为最强AI上市公司之一，财报已单独拆分AI收入且预计全年超预期[1][5]；哔哩哔哩AI广告业务受益于整体行情，财报表现良好[1][5]；快手数据非常好，涨幅或被重新定价[1][5] 存储行业 * 行业现状：处于技术升级、产品涨价和融资周期三大周期叠加阶段，元旦后产品价格出现超预期上涨[6] * 价格预测：DRAM一季度合约价预计上涨50%-60%[1][6][7]；NAND一季度合约价预计上涨30%左右[1][6][7]；NOR Flash因产能减少和需求增加，一季度涨幅或达40%-50%[7] * 供需与周期：目前供不应求，三星将于2026年6月退出MLC NAND市场，将加剧供需失衡并支撑价格上涨[1][6]；原厂经历长期利润压力后，预计2025年三季度末进入存储甜蜜期，短期内难大规模扩产，本轮周期扩产概率较低[1][8] * 投资机会层次： 1. 持续受益于涨价的设计公司（如兆易创新）[1][9] 2. 存储设备链公司（如长鑫、长存），其上市融资进展迅速[9] 3. 存储代工和封测公司（如晶合集成、华虹宏力）[1][9] * 需求驱动：大模型应用从训练侧向推理侧发展，将进一步推动存储需求增长[7] AI芯片与国产算力 * 发展趋势：2026年是国产先进制程产能上量、国产超级点商用、国产ASIC产品商用的重要节点[1][10]；下游云厂商（如字节跳动）对国产算力需求持续旺盛，已开始提供长期框架订单，大量采购国产卡、服务器及自研芯片[10][11] * 国产替代趋势：H200入华不会改变AI芯片国产替代的中长期大趋势，随着国内先进制程扩产及良率提升，国产算力发展空间将扩大[12]；在推理侧应用，国产GPU具备很好潜力[12] * 核心发展逻辑：产能端逐步跟上、技术端硬件方案成熟、生态系统完善、下游应用场景拓展及模型商业化加速等多维度共振，2026年将成为多重元年[14][15] * 推荐标的逻辑： * 星源股份：国产ASIC龙头，在先进制程流片成功量产方面具绝对优势[2][13] * 伟测科技：测试端客户广泛，毛利率较高[2][13] * 华丰科技：与华为合作紧密，受益于高速线模组产品升级趋势，营收弹性显著[2][13] 其他重要内容 * 存储行业投资机会中，还提及了参与关键环节的细分领域标的，如中微公司、拓荆科技、微导纳米、芯源微、华海清科等[9] * 存储板块推荐中提到了“与两存配套的公司”，包括晶合集成、汇成股份和华虹威等，业务涵盖代工和封测环节[9]