行业与公司 * 涉及的行业为人形机器人产业链[1] * 涉及的公司为浙江荣泰（亦称浙江龙泰）[1] 核心观点与论据 * 公司是人形机器人核心标的，作为特斯拉首批丝杠定点供应商，具备卡位和先发优势[2][3] * 公司正积极拓展手部模组、减速器及关节执行器等新产品，预计近期将有新产品推出[2][3] * 公司规划了庞大的机器人产能，预计2026年一季度末泰国工厂周产达3,000台，年底提升至周产5,000台[4] * 公司全年准备了20万台机器人产能，并计划扩产700万套部件（约对应15万台机器人），整体具备35万台机器人产能准备[4][5] * 2026年被视为人形机器人“大年”，产业进度加快，存在阶段性投资机会[2][6] * 特斯拉人形机器人V3预计在2026年底启动百万台级别生产线，并在五年内提升至百万台规模[2][6] * 小鹏、宇树等公司也将在2026年下半年推进各自的人形机器人项目[2][6] * 公司云母业务三季度收入增速明显恢复，预计后续增长稳定在20%~30%之间[4][8] * 云母业务三季度毛利率达38%，预计后续盈利水平将继续维持高位[4][8] * 公司云母业务行业竞争格局稳固，客户主要为海外车企，价格和盈利情况良好[4][8] * 公司具备良好质地，在主业增长和盈利支撑下，加上强大的客户关系及品类拓展能力，未来发展前景乐观[4][10] * 公司中长期目标市值为800亿，维持重点推荐观点[4][10] 其他重要内容 * 公司除了与特斯拉合作，也与小鹏、小米等国内客户对接，目前主要以手部产品为主，但量较小[7] * 公司在云母业务领域深耕20余年，与特斯拉、大众、沃尔沃、宁德时代等头部车企和电子厂商建立了稳定合作关系[2][7][8] * 公司海外收入占比超过50%[2][7]