纪要涉及的行业或公司 * 行业：军工行业（涵盖航空、航天、国防装备等）[1] * 公司：中航沈飞、中航西飞、国睿科技、航发动力、中航机载等[1][12][17] 核心观点与论据 1 军工行业整体投资策略与市场趋势 * 军工行业投资应自下而上优选个股，部分标的仍具上涨空间，存在高切低和风险偏好提升带来的交易机会[1][3] * 市场对军工板块关注度高，交易趋势明确，商业航天持续走强并泛化至其他板块，带动行业指数在年初实现良好收益率[2] * 军工板块具有整体性的贝塔机会，得益于海外事件催化和国内细分赛道的明确事件推动[2] 2 军贸高端化破局是核心主线 * 以先进战机为牵引，将最先进武器装备出口至有主权保障的国家，将系统性改变航空主机厂商业模式和盈利水平[1][12] * 2025年5月印巴空战中，巴基斯坦空军使用中国歼-10等装备取得5:0战绩，为中国空军体系化装备提供了明确宣传效果，提升国际市场认可度[11] * 中国目前是全球第四大军事装备出口国，正逐渐向高端化发展，先进战机出口低于全球平均水平，但新型战机已达世界领先水平并具备批量列装能力[9][10] * 受益企业包括中航沈飞、中航西飞及其配套企业如国睿科技等[1][12] 3 国产大飞机与发动机是重要催化剂 * 截至2026年1月6日，国产大飞机C919已突破400万次载客量，交付十几架，订单饱和但交付进度未达预期[13] * 国产发动机长江1000及改进型号的推进将成为行业重要催化剂[1][13] * 中国正积极推进C919和C929系列化改进，未来将在全球民航客机市场形成竞争格局，并带动主机厂、关键分系统、零部件加工商等产业链企业成长[1][16] * 产业链上市公司（如中航西飞、航发动力、中航机载等）远期发展空间巨大，有望带来显著收入弹性[17] 4 商业航天是情绪演绎的排头兵 * 中国向ITU申请超过20万颗卫星的频谱资源（其中无线电创新院申请约9万颗），表明国家主导商业航天的决心[1][18] * 可回收火箭技术是重要催化剂，预计2026年实现成功回收，将迎来重要主升浪，并推动更重型火箭发射及太空算力迁移[1][6] * 到2030年，中国GW星座和千帆星座合计需发射约2.1万颗卫星，将带动从2026年开始的大规模卫星发射任务，利好相关配套企业[4][19] 5 全球宏观环境与国防开支周期 * 全球进入新一轮国防资本开支周期，各国追求军事相对实力最优化以满足安全需求[4][7] * 例如，美国计划将2027财年国防预算提升至1.5万亿美元，日本也在大幅扩张军事预算[7] * 拥有完备国防科技工业生产体系的国家（主要是中国和美国）在军贸需求中占据优势[4][8] 其他重要内容 * 军工行业应被视为一个应用领域，而非单一行业，相关上市公司可能有多元需求驱动力[3] * 除上述主线外，可控核聚变、低空经济、深海科技等方向也具备较大潜力[20] * 在当前大国政治博弈背景下，军工行业底层逻辑发生变化，对生存安全的需求超过对发展的需求，具备长期投资价值[20]