财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收约为25.5亿美元，按固定汇率计算增长3.1%，超出此前指引的高端 [19] - 第四季度非GAAP营业利润为3.23亿美元，营业利润率为12.7%，环比第三季度增长40个基点 [20] - 第四季度调整后EBITDA为3.79亿美元，利润率为14.8% [21] - 第四季度非GAAP净利润为1.92亿美元，非GAAP稀释后每股收益为2.95美元 [21] - 第四季度产生调整后自由现金流2.87亿美元，创季度记录 [21] - 第四季度通过股息和股票回购向股东返还近8000万美元 [21] - 第四季度GAAP净亏损反映了15.2亿美元的非现金商誉减值费用，这与该季度公司股票的交易区间有关 [21] - 2025财年按固定汇率计算营收增长2.1%，超出一年前提供的指引范围高端60个基点 [22] - 2025财年非GAAP营业利润为12.54亿美元，非GAAP营业利润率为12.8% [22] - 2025财年调整后自由现金流为6.26亿美元，同比增长32%，较上年增加超过1.5亿美元 [22] - 2025财年向股东返还2.58亿美元，其中1.69亿美元用于股票回购（约360万股，均价约47美元），支付股息约8900万美元 [22] - 2025财年净债务减少约1.84亿美元，与应收账款保理相关的表外债务减少4300万美元，至年底约1.19亿美元 [22] - 第四季度末现金及现金等价物为3.27亿美元，总债务为46.39亿美元，净债务为43.11亿美元，流动性保持强劲，接近16亿美元 [23] - 2026财年全年营收指引为100.35亿至101.80亿美元，按固定汇率计算增长1.5%至3% [23] - 2026财年非GAAP营业利润指引为12.4亿至12.9亿美元，非GAAP每股收益指引为11.48至12.07美元 [24] - 2026财年调整后自由现金流指引为6.3亿至6.5亿美元 [27] - 2026年第一季度营收指引为24.75亿至25亿美元，按固定汇率计算增长1.5%至2.5% [28] - 2026年第一季度非GAAP营业利润指引为2.9亿至3亿美元，非GAAP每股收益指引为2.57至2.69美元 [28] - 预计2026年第一季度调整后自由现金流将小幅为负，但较去年第一季度有所改善 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年非复杂工作收入占比从7%降至5%，主要通过内部技术自动化实现 [7] - 2025年投资9500万美元用于新能力、产能、设施、安全和全球布局 [7] - 2025年将4%的岸上业务迁移至离岸中心，短期内导致利润率承压 [7] - 2025年额外投入超过2500万美元重塑市场推广能力，包括重新培训销售和客户管理团队，升级25%的团队为企业级销售人员，投资技术解决方案专家，并建立合作伙伴组织 [8] - 截至2025年底，管道交易年合同价值同比增长6%，新签约同比增长9%，转型交易价值同比增长14%，交叉销售和向上销售交易同比增长23%，新服务领域价值同比增长37% [9] - 前50大客户中，98%现在依赖公司提供不止一种解决方案 [9] - 2025年推出自有AI平台IX Suite，额外投资超过2500万美元进行开发、产品化和商业化 [10] - 截至2025年底，仅AI平台年化收入超过6000万美元，实现盈亏平衡 [10] - 超过40%的新业务包含某种形式的自有技术 [10] - 通过内部部署技术和业务重塑，到2026年第一季度末，非计费资源和基础设施支出按运行率计算减少近1亿美元 [11] - 2025年营收质量持续改善，较新的相邻产品组合增长率达到高个位数，已成为业务的重要组成部分 [13] - 2026财年，主动减少非复杂工作预计将影响营收约1%，为优化客户成本结构而重新部署工作预计将影响营收约2% [24] - 一些专业服务（如数据标注、分析、金融犯罪与合规、IT服务、创收能力等）约占营收20%，正以高个位数增长 [60] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度按固定汇率计算的垂直行业营收增长：银行、金融和保险客户增长11%，通信和媒体客户增长7%，旅游客户增长7%，其他客户（主要反映汽车客户增长）增长7%，技术和消费电子以及医疗保健客户均下降约2% [20] - 传统客户体验市场整体持平，而公司正在拓展的其他服务市场增速为中个位数 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕四个关键行动：专注于复杂工作和高价值服务以成为客户首选合作伙伴；利用扩展产品组合增加客户钱包份额；利用自有知识产权和平台实现差异化；推动增量效率以投资新增长领域 [5][6] - 公司正从技术解决方案的早期采用者，演变为高价值的智能转型合作伙伴 [4] - 公司被视为值得信赖的端到端解决方案合作伙伴，这推动了整合性业务赢得创纪录新高 [9] - AI市场虽然拥挤且竞争激烈，但公司在自有技术（特别是IX Hero解决方案）的差异化和采用方面取得进展 [10] - 公司认为规模至关重要，包括成本优化的全球布局、广泛的产品组合、跨垂直行业、横向区域和技术的领域专长 [15] - 公司证明AI是其业务的顺风，正在持续增长营收，进入新的总目标市场增长领域，产生强劲现金流，向股东返还价值并偿还债务 [16] - 公司正在对业务进行正确投资，以抓住机会，提高营收质量（长期性、实施后利润率提升、高复杂性、多服务消费） [17] - 公司对2026年的增长和现金流持乐观态度，并采取保守的指引立场 [23] - 公司预计在2026年下半年通过消除重复成本、简化业务、继续加速增长以及推进2025财年赢得的转型交易的交付，实现非GAAP营业利润的连续季度增长 [26] - 资本配置优先事项保持平衡，预计2026财年股票回购支出与2025财年相似，同时致力于维持投资级原则、偿还债务以接近目标杠杆比率并支持股息 [27] - 在传统客户体验的“商品化”工作中，定价竞争非常激烈，公司专注于驱动营收质量，即实施后利润率提升、粘性强且能为客户带来高价值的复杂工作 [66][67] - 公司通过其全球布局获取人才，尽管在获取高端解决方案人才方面投入了比预期更多的资金，但并未遇到重大问题 [68][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年，公司帮助客户应对了重大的关税不确定性、自然灾害和地缘政治阻力 [12] - 需求环境持续演变，公司希望引领潮流 [15] - 尽管股价在2025年出现波动，但公司仍致力于业务转型 [16] - 当前估值与公司业务的基本面实力及长期战略的上行机会存在显著脱节 [16] - 这是正确的市场和正确的时刻，公司面前有巨大的机会来重塑行业，并以客户期望的速度、规模和标准交付解决方案 [16] - 公司对愿景、模式和长期盈利增长前景持积极态度 [17] - 公司对2026年继续增长营收和现金流充满信心 [19] - 公司预计2026年外汇汇率将产生60个基点的积极影响 [23] - 公司对盈利能力展望基于：通过自动化和业务简化持续提高成本效率；为支持长期增长进行的业务投资（包括优化布局以满足客户需求、解决客户项目期间产生的重复成本、以及对市场推广的有意投资） [25] - 公司对市场地位感到满意，已战略性地扩展了价值，对业务实现中个位数增长充满信心 [29] - 传统客户体验市场整体持平，但公司的新服务正以高个位数增长，公司正在正确的市场中获胜 [41][42] - 公司预计2026年将出现大量整合机会，客户正在寻求更强大的合作伙伴、更成熟的运营、全球规模、安全性等进行整合 [64][65] 其他重要信息 - 公司于2025年赢得多个关键项目，包括：为全球最大银行之一设计、构建和运营其高度复杂的投行资产证券交易后台流程；为最大电动汽车公司之一管理其数字足迹；接管客户的自营业务并实现显著成本节约；为欧洲大银行自动化索赔受理流程；与最大的AI模型制造商之一启动创收计划 [13][14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司在AI相关软件和聊天机器人方面的投资指标是什么？2026年的运营支出和资本支出计划及成功衡量标准是什么？ [31] - 对于自有AI平台，公司关注其是否能为业务带来增值并达到特定收入目标，2025年底实现了6000万美元的年化收入运行率，总投资略高于5000万美元（其中2500万美元为2025财年增量投资） [32] - 资本支出历史上占营收的2.5%至3%，2026年预计约为2.5% [33] - 运营支出方面，重点是可变的、能驱动新机会的支出，2025年市场推广增量支出为2500万美元，2026年预计将保持类似水平的增量投资 [33] - 其他大型投资（如能力、设施、布局、安全）与所驱动的新收入和转型合同挂钩，公司通过模型评估实施后的利润率提升、长期关系和客户内更多机会作为回报 [35][36] 问题: 公司如何决定是否支持可能面临业务放缓、呼叫量减少的客户？对于需要前期投资（设施或培训）的交易，如何决策？如果量未达预期，有何应对杠杆？ [37] - 投资决策与呼叫量无关，而是基于客户所需的服务类型 [38] - 评估客户时，会看其历史采购行为（是价格导向还是长期价值导向）、是否希望成为市场最佳、是否消费多层次业务和服务，公司专注于建立长期客户关系 [38] - 决策是定性和定量讨论的结合，公司对此前的结果感到满意 [38] 问题: 公司认为市场增速如何？2026财年固定汇率营收增长指引为低个位数，WebHelp是否达到协同效应和增长预期？未来如何看待收购？ [39] - WebHelp完全达到甚至略超预期，协同成本节省目标略微超额完成，整合推动了新业务增长，部分岸上至离岸的迁移（4%）来自原WebHelp的欧洲业务 [40] - 传统客户体验市场整体持平，公司拓展的其他服务市场增速为中个位数，而公司许多新服务已成为业务重要组成部分，正以高个位数增长 [41] - 收购方面将保持机会主义，专注于支持客户基础、具有正确财务特征并能驱动长期业务的交易，同时重点减少债务以达到目标杠杆比率，目前没有进行中的交易，但肯定会参与市场整合 [42][43] 问题: 关于利润率，过去几年为14%，2025年指引约12.5%，是否存在持续四个季度的利润率拖累？下半年利润率是否会同比上升并可持续？ [47][48] - 预计2026年下半年利润率将连续改善，原因包括：解决产能过剩和关税问题取得进展；完成2025年赢得的转型交易的实施，接近其运行率盈利能力；通过自动化和业务简化消除当前存在的重复成本 [49] - 这些因素使公司有信心看到利润率在下半年改善，从数学上这将导致年底时利润率同比上升 [49] 问题: 营收增长势头良好，每季度加速，但2026年指引略低于第四季度的3%增速，背后是否有原因，还是仅仅出于全年指引的保守？ [50] - 这确实是出于保守原则，2025财年每个季度及全年都采取了保守的营收指引，并最终达到或超过指引范围高端，2026财年的指引原则没有改变，底层业务并未暗示任何放缓迹象 [50] - 公司对在2026财年继续实现营收连续季度增长和连续加速充满信心 [51] 问题: 2025年业绩受到低复杂性工作流失、岸上至离岸迁移等增长拖累，预计2026年这些因素仍将造成合计3%的增长阻力，这些影响的持续性如何？ [55] - 低复杂性工作方面，2025年影响为2%，2026年预计为1%，预计未来（如2027年）影响将减弱，因为业务组合中总会有一部分低复杂性工作 [56] - 离岸迁移方面，约有15%的营收可能迁移，但由于客户品牌承诺、合规或主权敏感性等原因，并非所有工作都能迁移，2025年迁移了4%，后续会较快优化现有布局，新赢得的绝大部分工作都已部署在合适的地点，无需再次迁移 [57][58] 问题: 高个位数增长的相邻服务具体包括哪些？势头最强的领域是什么？ [59] - 包括数据标注、分析、金融犯罪与合规（如反洗钱）、IT服务、创收能力和数字资产等，这些业务合计约占营收20%，正以高个位数增长 [60] 问题: 整合趋势在第四季度表现如何？未来是否还有动力？ [64] - 第四季度整合交易不多，但预计2026年将有很多整合机会，客户因为公司能提供客户体验、业务流程外包和IT服务等综合能力而进行整合，公司在该领域表现非常出色 [64][65] 问题: 传统客户体验业务的定价环境如何？压力是否在增加？ [66] - 在商品化工作中，竞争非常非常激烈，公司看到很多人追逐量而非质，在其余业务中，竞争始终存在，但属于合理竞争，公司专注于选择能驱动营收质量（实施后利润率提升、复杂、粘性强、为客户带来高价值）的工作 [66][67] 问题: 在向高端解决方案转型时，是否在获取人才方面遇到挑战？ [68] - 公司在获取相关人才上的投入比一些人预期的要多，但并未遇到重大问题，全球布局使公司能够从众多市场中获取非常丰富的人才库，并战略性地利用这一优势 [68][69]