财务数据和关键指标变化 - 公司毛利率在上一财年恢复至55%以上，此前在2022财年曾因通胀逆风降至49% [7][30][31] - 公司中期目标是使EBITDA利润率回升至20%至22%的区间，这是2022财年通胀冲击前的水平 [30] - 公司致力于实现超过25%的投入资本回报率，其轻资产模式有助于达成此目标 [30] - 公司目标是将超过50%的收益以股息形式派发，且近年派息率远高于此目标 [33] - 公司董事会近期批准将股息提高8%，超过了五年股息复合年增长率7.4%的水平 [34] - 公司计划在本财年将股票回购规模增加一倍以上，去年回购了12.3（单位未明确，应为百万股或百万美元）[34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - WD-40多用途产品是公司的核心产品，贡献了近80%的营收 [9] - WD-40 Specialist产品线是增长最快的业务，去年营收达到8200万美元，过去五年复合年增长率约为14% [13][25] - 核心多用途产品加上Specialist产品线共同构成了公司超过90%的业务，并贡献了几乎全部的增长 [13] - 公司正在剥离清洁和家居护理品牌，已出售英国业务，并积极为美国业务寻找买家 [11] - 在核心产品基础上，公司通过推出Smart Straw和EZ-Reach等高端化产品实现溢价，Smart Straw溢价约30%，EZ-Reach溢价约45%，这些产品在过去几年以约9.4%的速度增长 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场占公司业务的35%，美国以外市场占65% [15] - 美洲地区（近一半业务）增长目标为5%-8%，EMEA地区（38%业务）增长目标为8%-11%，亚太地区（增长机会众多）目标为两位数增长 [17] - 美国市场渗透率很高（十分之八的家庭），但过去五年仍实现了6.5%的复合年增长率 [21] - 中国市场是第三大市场，规模接近3000万美元，自2006年进入以来通过扩大分销和用户试用策略增长 [21] - 印度市场按销量计已是全球第二大市场，长期潜力有望与美国匹敌，过去五年复合年增长率达35% [22][23] - 墨西哥市场在转为直营四年后，规模从700万美元增长至2500万美元，有望成为3000万至4000万美元规模的市场 [20] - 巴西市场在收购分销商两年内，规模从200万美元增长至1500万美元 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是“聚焦”，即“少做产品，广铺市场”，专注于占品类80%销量的20%产品，特别是维护类产品 [11][29] - 公司拥有强大的品牌护城河，是所在品类中唯一的全球品牌，净推荐值很高，品牌忠诚度强 [6][13] - 公司采用100%外包的轻资产运营模式，投资于品牌和人才，而非工厂和仓库 [7][27] - 增长战略围绕四大“必胜之战”：1) 主导地域扩张；2) 产品高端化；3) 发展WD-40 Specialist产品线；4) 数字化加速 [17][24][25][26] - 地域扩张机会巨大，以法国市场为基准，若所有市场达到类似渗透率，核心产品潜在销售可达19亿美元，相比去年近5亿美元的销售额有14亿美元的成长空间 [19] - 数字化是重要增长加速器，WD-40品牌在线上有很高的搜索量和有机讨论，电子商务渠道以两位数增长 [26] - 公司致力于打造全球协同效应，共享系统和流程，利用其全球足迹优势 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务具有韧性，即使在疫情期间也保持稳定，在2008/2009年经济下行期表现平稳，部分原因在于其品牌特性：当人们不购买新工具设备时，会维护旧设备 [16] - 公司长期追求中高个位数的同比增长 [6][29] - 管理层对公司未来增长跑道充满信心，认为在全球范围内仍有巨大增长机会 [19][28] - 通胀逆风在2022财年影响了毛利率，但公司通过战术性提价和成本控制措施成功应对 [31] - 对于大多数增长更快的市场，其毛利率高于成熟市场，因此地域扩张有助于提升毛利率 [32] - 公司预计在2026财年毛利率有进一步提升空间，并展望2027财年 [32] 其他重要信息 - 公司成立于1953年，1973年上市，WD-40品牌名称意为“第40次尝试的排水配方” [8] - 公司文化以目标为导向、价值观驱动，最新的员工敬业度调查得分为95%，属于世界级水平，平均任职期为8年，远高于快消品行业平均的3.5年 [14][15] - 公司产品销往全球176个国家和地区，通过70多个贸易渠道分销，最大客户占销售额不超过5% [14] - 专业用户（约占用户的15%）消费了70%的产品，且忠诚度极高 [14] - 公司被称为“股息贵族”，连续派息超过40年，仅在疫情期间暂停提高股息 [33][36] - 公司采用“55-30-25”业务模型（目标毛利率>55%，EBITDA利润率目标范围，ROIC>25%）作为指导框架 [29]