财务数据和关键指标变化 - 第三季度（FY 2025-2026）营收为115.96亿印度卢比，同比增长11% [8] - 第三季度EBITDA为24.7亿印度卢比，同比增长29% [8] - 第三季度税前亏损为25.7亿印度卢比，税后亏损为32.9亿印度卢比 [8] - 第三季度资本支出为34.52亿印度卢比 [8] - 截至2025年12月31日，季度末现金余额为36.27亿印度卢比 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度营收构成：网络服务占37%，数据中心托管服务占40%，数字服务占23% [7] - 本季度售出数据中心托管容量9.1兆瓦 [7] - 截至2025年12月31日，网络服务通过1,214个光纤节点提供服务，同比增长9% [7] - 截至2025年12月31日，已在全国部署9,695个SD-WAN服务点 [7] - 网络业务本季度表现平稳，部分原因是现有客户价格调整以及客户从MPLS转向互联网导致单客户收入下降，但业务量有所增长 [63] - 数字服务业务目前仍处于亏损状态，管理层预计在2026-2027财年下半年有望实现盈亏平衡 [18][81] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心总设计容量为188兆瓦，其中130兆瓦已准备就绪并可提供服务，已售出容量约为127兆瓦 [15][44] - 自2025年6月以来，已售出12.16兆瓦容量，其中约4兆瓦已产生收入，其余（主要在12月获得订单）将在下一季度产生收入 [22] - 在孟买市场，新增设计容量完全被客户使用大约需要15个月，在其他城市，由于采用塔楼概念建设，完全被使用大约需要3-4年 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略与印度数字基础设施、云和AI创新的拐点保持一致，持续投资于超大规模数据中心、弹性网络和AI驱动平台 [6] - 公司在保持财务纪律的同时，进行有节制的投资以加强长期能力，资本配置专注于数据中心、网络和数字平台人才 [7] - 印度强劲的经济基本面、政策连续性和加速的数字应用，使其成为全球技术生态系统的核心支柱 [5] - 随着企业和政府加强对AI、云和数据驱动平台的关注，对安全、高性能和主权数字基础设施的需求正在迅速增长 [5] - 公司未看到任何定价挑战，无论是超大规模客户还是企业客户，资本回报率相当一致 [47] - 客户选择的关键标准是按时提供可用容量以及服务提供商的产品质量、运营和维护水平 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 印度的增长故事已从“有希望”明确转向“有表现” [5] - 印度的IT行业正进入一个新阶段，其特点不仅是规模，还包括在数字基础设施、云和AI创新方面的领导地位 [5] - 公司致力于通过帮助企业实现现代化、扩张和抓住新机遇来推动技术主导的增长 [11] - 公司的弹性基础设施和全面的服务组合为交付可持续价值和长期回报奠定了坚实基础 [11] 其他重要信息 - 公司已为其子公司Sify Infinit Spaces于2025年10月中旬提交了招股说明书草案，预计本月将获得证券监管机构批准，随后将根据银行家建议确定发行和上市时间 [13][14] - 该IPO总规模为370亿印度卢比，其中250亿印度卢比为新股发行，120亿印度卢比为现有股东Kotak（其有限合伙人为ADIA和GIC）的出售要约 [87] - IPO募集资金的主要部分将用于数据中心扩张，一部分将用于偿还现有贷款，后续将以成本更低、期限更长的基础设施债务替代 [36] - Sify Infinit Spaces是Sify Technologies Limited的全资子公司，为独立法律实体，拥有独立的财务报表 [37] - 现有美国存托凭证（ADR）股东在法律框架下无法获得IPO的优先认购权，但可通过在印度的非居民账户参与 [38] - 公司是印度运营商中立的海缆登陆站运营商，在孟买运营一个已超过十年的海缆登陆站 [67] - 谷歌选择Sify作为合作伙伴，在维沙卡帕特南建立海缆登陆站，该海缆将接入Sify在当地建设的边缘数据中心 [67][68] - 公司在维沙卡帕特南拥有50英亩的土地分配，用于未来的容量扩充 [99] - 公司自2024年以来投入运营的数据中心均获得NVIDIA认证，能够托管液冷系统，新建的Rabale 6和7数据中心从一开始就将配备液冷系统 [76] - 增加液冷系统的增量成本约为每兆瓦130万美元，具体由公司投资后向客户收费或由客户自行投资，取决于合同条款 [76][80] - 公司对电力设备的折旧政策平均为8-10年，以与公司的定价模型（假设资本回收期为8-10年）保持一致，但实际设备寿命（除UPS和电池外）超过15年 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Sify Infinit Spaces IPO的时间表和里程碑 [13] - 公司于2025年10月中旬提交了招股说明书草案，通常需要3-4个月获得证券监管机构批准，预计本月获批，具体发行和上市时间将听从银行家指导 [13][14] 问题: 数据中心总设计容量、已就绪容量和已售出容量的更新 [15] - 总设计容量为188兆瓦，其中130兆瓦已准备就绪并可提供服务，已售出容量约为127兆瓦 [15] 问题: 未来6-12个月的新数据中心建设路线图 [16] - 有两处位于Rabale数据中心园区的设施将在本日历年投入使用，客户已签约；另外两个绿地项目正在建设中，一个预计在本日历年中期交付，另一个在下一个日历年中期交付 [16] - 这四个设施的总容量目前约为125兆瓦，但容量可能更高，因为客户正在将AI工作负载引入印度，功率密度预计会增加 [17] 问题: 数字服务业务长期前景及扭亏为盈时间点 [18] - 预计在2026-2027财年下半年实现盈亏平衡，之后随着新投资的服务市场规模扩大，将实现盈利 [18] 问题: 自2025年6月以来售出的12.16兆瓦容量中有多少已产生收入 [22] - 其中约4兆瓦已产生收入，因为大部分订单在12月获得，将在下一季度产生收入 [22] 问题: 数据中心合同的平均期限和每兆瓦的已动用资本回报率 [22][35] - 超大规模客户合同期限为7年，并可续约两个类似期限；企业合同为5年，通常也会续约类似期限 [35] - 对于完全投入使用的稳定设施，已动用资本回报率在15%-20%的高区间 [35] 问题: IPO募集资金的用途 [36] - 主要部分将用于数据中心扩张，一部分用于偿还现有贷款，后续将以成本更低、期限更长的基础设施债务替代 [36] 问题: Sify Infinit Spaces与母公司的结构分离情况 [37] - 是母公司的全资子公司，为独立法律实体，拥有独立的财务报表，可在公司网站、IPO文件和MCA门户查询 [37] 问题: 现有ADR股东在IPO中是否有优先认购权 [38] - 法律框架不允许给予优先权，但美国股东可通过在印度的非居民账户参与认购 [38] 问题: 电力设备折旧政策与实际使用寿命的关系 [41] - 折旧政策平均为8-10年是为了与公司定价模型的资本回收期保持一致，实际设备寿命（除UPS和电池外）超过15年 [41] 问题: 数据中心业务利润率波动原因及未来展望 [42][43] - EBITDA利润率稳定在44%-45%之间，季度间100个基点的波动源于客户IT功耗爬坡期或新大型设施投运初期运营费用较高，通常需要6-9个月达到运营杠杆 [43] 问题: 设计容量与已安装容量的时间差 [46][47] - 在孟买，新增设计容量完全被使用约需15个月；在其他城市，由于采用塔楼概念建设，完全被使用约需3-4年，但若有超大规模客户入驻则会更快 [47] 问题: DRHP中关联方交易（收入转移和费用转移）的具体含义 [53] - 主要涉及在数据中心业务剥离前由母公司签署的客户合同（主要与公共部门公司），收入按业务转让协议原样转移给数据中心实体，母公司不赚取利润 [53] - 部分数据中心资产由母公司拥有，并以长期租赁形式提供给子公司 [53] - 超大规模业务由数据中心实体内部的专门团队负责市场推广，国内企业业务则借助母公司约5000家企业客户的市场能力，相关成本按实际成本分摊 [54] 问题: 12月售出的容量将在哪个季度产生收入 [55] - 将在3月季度（即下一财季）产生收入 [55] 问题: 网络业务本季度增长平缓的原因及未来增长展望 [63][64] - 原因包括对现有客户的价格调整，以及客户从MPLS转向互联网（采用SD-WAN和SASE等技术）导致单客户收入下降，但业务量有增长 [63] - 网络业务将随数据中心业务增长，但速度可能不及数据中心，因为数据中心增长势头显著更高 [65] 问题: 与谷歌在维沙卡帕特南的网络合作及资本支出 [66][67][68] - 谷歌选择Sify作为合作伙伴，在维沙卡帕特南建立海缆登陆站，该海缆将接入Sify在当地建设的边缘数据中心 [67][68] - 海缆登陆站本身投资不大，但具有战略意义；主要的资本投资是将容量从登陆站传输至谷歌自建的数据中心，这部分投资通常由客户自身大量资助，不会对Sify资产负债表造成重大负担 [68][69] 问题: 为AI工作负载升级数据中心的资本支出强度 [71][76] - 为AI工作负载增加容量的增量资本支出对公司而言是边际性的，部分由客户自行投资其专有设计 [71][72] - 所有自2024年投入运营的数据中心均能托管液冷系统，新建的Rabale 6和7从一开始就配备液冷系统 [76] - 增加液冷系统的增量成本约为每兆瓦130万美元，具体由公司投资后向客户收费或由客户自行投资，取决于合同条款 [76][80] 问题: 数字服务业务实现盈亏平衡的具体路径和增长点 [81][82] - 公司将专注于云和托管服务、网络托管服务、安全托管服务等两三项服务以实现收入快速增长，并围绕AIOps开发能力以形成差异化 [82] - 对于机会规模有限的服务组合，公司可能重新调配资源到更具生产力的业务中 [82] 问题: 未来资本支出和债务上升背景下的股权稳定性 [85][86] - 资本需求主要来自数据中心业务，进行IPO有助于创造股票作为融资货币 [86] - 首次募集的主要资本应能满足未来2-3年的需求增长，之后可通过组合融资和QIP来满足增量资本需求 [86] 问题: IPO中新发行的股权对现有股东的影响 [87] - IPO总规模370亿印度卢比，其中250亿印度卢比为新股发行，120亿印度卢比为现有股东出售要约，建议阅读已提交的DRHP以了解详情 [87] 问题: 提到的四个新数据中心容量（两个棕地、两个绿地）的具体位置 [91][93] - 四个都是绿地项目，均位于Rabale园区内，两个紧邻现有设施，两个在正对面，构成单一园区 [91][93] 问题: AI合同的已动用资本回报率与云合同相比如何 [94] - 目前看到的回报率水平相同，未来是否会提高尚待观察 [94] 问题: 安得拉邦边缘数据中心的容量规划 [95] - 该边缘站点设计容量为5兆瓦，公司在该地拥有50英亩土地用于未来扩容 [95][99]