涉及的行业或公司 * 全球原油市场 特别是伊朗和委内瑞拉的石油供应前景 [1] * 美国石油巨头 美国墨西哥湾沿岸炼油厂 国际服务运营商 加拿大生产商 [21] * 中国 作为伊朗原油的主要进口国 [5] * 俄罗斯和印度 涉及原油贸易流动 [5][17] 核心观点和论据 * 全球原油市场正在对伊朗相关的供应中断风险进行定价 * 博彩市场预测美国在本月底前打击伊朗的概率为70% 但伊朗政权在1月31日前倒台的概率仅为13% [5][6] * 年初至今布伦特油价上涨近6美元/桶至66美元/桶以上 结合高盛的定价框架 这与未来12个月伊朗相关石油产量持续中断0.7百万桶/日的情况相符 [5] * 期权市场显示 布伦特原油3个月后期货在70美元区间交割的概率已从两周前的不到7%大幅上升至15% 但超过80美元的概率仍较低 为5% [5][10] * 高盛维持对伊朗2026年原油产量大致稳定的预测 * 尽管美国宣布了25%的次级关税 但公司预测伊朗2026年原油产量将大致稳定在3.5百万桶/日 [5] * 白宫曾在2025年3月威胁对委内瑞拉石油买家征收类似25%的关税 但并未实施 [5] * 中国作为伊朗原油的主要进口国 因其在稀土供应链中的主导地位而拥有贸易谈判筹码 [5] * 在2025年8月对印度进口俄罗斯原油征收类似25%的额外关税后 俄罗斯对印度的石油流量基本保持 [5][17] * 能源股票市场和区域原油市场正在对更高的委内瑞拉原油供应进行定价 * 上周 美国石油巨头 美国墨西哥湾沿岸炼油厂和国际服务运营商的股价上涨 [5][21] * 重质与轻质原油品质价差扩大了约2美元/桶 这与公司对年底委内瑞拉重质原油产量增加0.3百万桶/日的假设一致 [5][25] * 美国墨西哥湾沿岸炼油厂设计用于加工较重的拉丁美洲原油 因此加工高硫重质委内瑞拉原油比加工更易获得的轻质替代品有更高的收率 [7] * 高盛对委内瑞拉产量的具体预测 * 预计委内瑞拉原油产量将从2025年12月的0.83百万桶/日上升至2026年12月的1.07百万桶/日 [2] * 这一增长基于制裁可能放松以及对现有资产的投资 多家生产商（包括在高盛能源会议上）表示产量可能适度增加 [2] * 供应冲击对价格的量化影响 * 根据高盛的定价框架 假设欧佩克不弥补短缺 产量每出现1百万桶/日的永久性下降 会在冲击发生12个月后使（基于经合组织库存的）公允价值油价上涨8美元/桶 [2] 其他重要但可能被忽略的内容 * 数据来源和日期 * 报告中的数据截至2026年1月14日美国东部时间上午7:05 [13] * 报告引用了多种数据来源 包括Polymarket 哈弗 Kpler 普氏能源资讯 彭博社 欧佩克以及高盛全球投资研究 [9][14][19][23][27][30] * 市场指标和价差 * 看涨期权偏度跃升至2025年6月下旬美国打击伊朗核设施以来的最高水平 [16] * 下月交付至美国墨西哥湾海岸的委内瑞拉Merey原油相对于布伦特原油的贴水 现在比其他典型重质油品级要小 [28] * 通过从加拿大WCS Ex-Nederland价格中减去WTI库欣价格来衡量WCS与WTI的品质价差 以考虑加拿大WCS与WTI价格之间的区位差异 [26] * 报告性质与免责声明 * 该报告为高盛全球投资研究发布的全球产品 [40] * 报告包含大量监管披露和免责声明 指出投资者应仅将此报告作为投资决策的单一考虑因素 并提示了与所涉公司的潜在利益冲突 [4][31][32][33][34][35][43][44][45][46] * 报告明确指出其研究重点在于跨市场 行业和板块的投资主题 并非对行业内单个公司的前景或表现提供分析 [48]