公司概况与业务结构 * 公司为Axos Financial，是一家数字化的全方位金融服务机构，拥有约25年历史[4] * 公司业务分为三大主要板块：提供全国性行业垂直领域贷款服务的商业银行、提供全套资金管理和银行产品的商业资金管理业务、以及包含托管和清算业务的证券业务，此外还通过其数字银行提供全套消费产品，包括大型独户抵押贷款部门[4] * 银行资产规模为260-270亿美元，托管及清算业务的托管资产接近约500亿美元[5] * 公司技术驱动，拥有大量专注于软件开发和集成的员工团队，采用垂直导向、软件主导的具有成本效益的客户触达方式[5] 贷款增长与风险管理策略 * 公司近期提高了贷款增长指引，对贷款增长前景感到乐观，认为可持续性良好[7] * 实现优异增长和低信用损失的关键原因是贷款平台的多元化，公司愿意根据风险调整后回报，减少在某些垂直领域的放贷，并将资本转向回报更优的领域[7][8] * 公司采取有思想的逆向投资策略，寻找周期机会，例如在CEO上任时退出了所有沙州（sand states）的抵押贷款业务[8][9] * 公司承认有时会过度谨慎，例如对汽车贷款过于悲观，可能因此错失了一些增长，但长期轨迹良好[10] 贷款增长前景与具体动因 * 提高贷款增长展望的主要原因是，之前导致贷款增长受拖累的单户和多户贷款业务（5/1可调利率抵押贷款）的负面影响正在停止[11] * 这些贷款业务在收益率曲线倒挂或平坦时曾每月减少3-4亿美元，而其他业务群则在增长[11] * 目前收益率曲线斜率转正，公司已恢复承做5/1可调利率抵押贷款，且市场竞争者减少（提及First Foundation、EverBank）[12] * 收购Verdant也带来了增长，预计带来约1.5亿美元的增长[13] 并购战略与Verdant交易 * 收购Verdant是一个良好的战略和财务契合，主要因为文化契合（均为商业与工业银行家，拥有良好的风险文化）以及能够立即通过存款融资替代其昂贵的债务（14%次级债和来自大银行的昂贵债务及仓储额度），使其立即盈利[14] * 从战略角度看，Verdant与公司现有的地面规划融资团队能产生协同效应，形成从库存融资到客户融资的生态系统[15] * 公司寻找具有良好风险调整回报、创业团队且是公司目前没有的全国性贷款业务[15] * 公司长期以来关注设备租赁业务，Verdant是其中一项不同的、令人兴奋的资产收购[16] 业务板块展望与竞争动态 * 目前没有看到很多特定领域的逆风，公司因贷款增长良好，将在银团贷款等交易中对代理行采取更强硬态度，拒绝让步要求，这有助于业务[17] * 抵押贷款仓储业务预计将出现行业性增长，如果利率（特别是10年期）下降，该业务将快速增长[18] * 公司在该业务中采取提供备用信贷额度的策略，当客户用尽主要低利率额度后会转向公司，这带来了业务波动性但也创造了机会[18] * Cressil业务管道良好，运行不错，尽管因其贷款期限较短且存在提前还款而有所波动[19] 利率敏感性与资产负债管理 * 公司反驳了其是高度资产敏感的观点，指出在利率上升周期中净息差显著扩大[21] * 公司拥有多元化的存款融资业务，每季度从业主协会获得4000-5000万美元，从小企业获得5000万美元，另从消费者、产权和托管等渠道获得资金[21] * 公司制定了在利率变动中保护净利息收入的策略：在静态资产池（排除增长）基础上，确保利息收入减少X美元时，通过削减利息支出和非利息支出实现Y美元的节省，且效果优于一比一，在每次利率下调中都能基本实现（误差在几百万美元内）[22] * 未来的挑战在于如何在利率下行环境中，为强劲的贷款增长提供资金并保持利润率，公司有多种杠杆和广泛的产品组合来应对，包括商业存款表现良好以及增加银团贷款（可赚取利差和费用）的能力[23][24][25] 手续费收入影响 * Verdant的收购将改变手续费收入线的构成，某些类型的经营租赁等将通过手续费体现，这将大幅提升手续费收入[27] * 抵押贷款银行业务预计会改善，如果10年期利率再下降25-50个基点，该业务可能开始显著增长[28] * 抵押贷款银行业务的增长可以抵消利率下降对经纪交易商业务的负面影响（因为后者依赖于零成本存款）[28][29] * 经纪交易商业务每季度净新增资产约10亿美元（排除市场增长），但利率下降对其存款端构成逆风[29] * Verdant业务将成为手续费方面的改变者，带来显著的手续费收入提升[30] 技术与人工智能应用 * 在软件开发生命周期中广泛应用AI，例如使用Figma Make快速生成产品原型，AI辅助编写的代码行数占比超过40%[32][33] * AI提高了开发团队产出速度，使产品团队压力增大，要求其更快交付[33][34] * 计划在夏季推出加密货币交易等功能[34] * 在内部运营中，利用AI工具处理非结构化数据（如评估报告），减少数据输入需求，并正在构建用于特定流程的智能体工作流[34][35] * 在信贷备忘录撰写中，AI已完成80%-85%的内容，使员工能专注于高价值部分[35] * 正在引入Databricks数据湖仓以赋能AI[36] * 曾引入AI实习生，在流程改进上成果显著[36] 费用管理与效率目标 * 公司目标是人员费用加专业服务费用（扣除一次性项目）不超过营收增长的30%[39] * 公司对实现这一目标感到满意，AI是达成该目标的重要组成部分，同时该目标也涵盖了公司进行的新项目投资[40] 产品开发与未来机会 * 正在开发Axos Professional Workstation，旨在整合为经纪交易商和注册投资顾问服务的两个独立平台，以简化运营、提供现代化平台并整合银行服务，第一阶段已完成并向8家小客户推出[41][44] * 持续改进消费者平台和小企业业务，小企业业务每季度新增数千账户，资金成本低廉，但希望做得更好[44] * 消费者平台正转向统一的Web和移动代码库，以实现更快迭代[45] * 加密货币交易是其中一部分，商业侧还有一些具有竞争敏感性的创新项目[46] 信用、监管与竞争环境 * 信贷状况持续良好，房地产信贷方面看起来很好，商业侧可能偶尔会有个别信用问题，但总体感觉良好[48] * 监管环境非常具有建设性[48] * 需要注意的新动态是：大量新银行牌照正在发放，可能带来更多竞争；许多金融科技公司面临的监管压力和攻击将减少，这意味着公司必须持续提升竞争力[48] * 公司对竞争持积极态度，认为良好的竞争环境是好事[48] 管理层总结与展望 * 管理层对今年感到比以往任何时候都更兴奋，原因包括AI相关进展、Verdant整合以及团队在利率环境中的应对[49]