纪要涉及的行业或公司 * 公司：医渡科技（一家专注于AI医疗解决方案的中国公司）[1] * 行业：AI医疗、医疗大数据、生命科学研发、健康管理及保险科技[2] 核心观点与论据 业务表现与财务展望 * 从2025年底开始，公司整体订单全面提速，AI解决方案加速落地，为未来收入持续高增长提供支撑[5] * 预计2026财年（FY26）全年收入增速在10%到15%之间[4][12] * 预计FY26全年可以实现盈亏平衡，迎来重要财务转折点[2][4][5][13] * 经调整EBITDA和现金流等关键财务指标持续改善[5] * 公司在2025年禁售期后一直进行股票回购，管理层对业绩及未来增长充满信心[5] 三大业务板块概况 * 大数据平台与解决方案：主要客户为医院和政府，提供“一加N加X”产品矩阵（如AI中台、亿达平台、灵犀智能），通过项目制签约，中标金额几百万不等[2][6] * AI for Life Science：为制药、生物技术及医疗器械客户服务，全球前20家国际药企中有17家为其客户[2][6] * i for Care：通过AI算法评估健康风险，优化保险产品设计及服务，旗下“惠闽保”覆盖5省13市，总参保人次超过4,000万次[2][6] 订单与收入确认 * 现有医院和政府相关订单约4亿元，与药企相关订单近4亿元，两者合计接近8亿元，已超过2025年全年总收入[4][17] * 未来一年内，大数据平台解决方案板块能确认30%到40%的收入，健康管理板块能确认40%到50%的收入[4][17] * 医院和政府回款周期一般为1至1.5年，交付周期较快（2至4周）[14][15] AI诊疗应用与临床研究 * AI诊疗覆盖127家顶级医院，产品ASP（平均售价）在百万级左右，完整版可达千万级别，项目制一次性收费，每年收取10%左右运营费[2][7] * 推出肝癌、宫颈癌诊疗智能体及医美智能体等多种AI Agent[2][7][8] * 在中山肿瘤医院，TNM列式分析准确率显著提升至主任医师水平，科研效率提高90%，完成近3,000个科研项目，高水平论文超500篇，总影响因子超3,000[2][7] * 临床研究平台（如iDataBase、iReview、iRequirement）显著提升效率：iDataBase效率提高8倍以上，iReview等可提高15倍以上，整体研究设计效率提升30%，成本降低40%[2][10] * 与药企合作紧密，复购率超过100%[2][10] 技术优势与数据护城河 * 核心算法“易步康”由高质量、大量的数据决定其上限[10] * 覆盖超过1万家顶级医院的数据网络，包括复旦排名前100中的127家三甲医院，总共覆盖患者人次超过13亿[3][4][18] * 数据经过脱敏和标准化治理，构建疾病图谱与疾病模型，对疾病进程理解深刻[4][18][19] * 数据服务目前为收费模式[19] 各业务板块增长预期 * 大数据平台解决方案：预计FY26收入增速15%左右[4][12] * AI for Life Science（药企服务）：2025年同比下降20%，2026财年上半年收窄至下降4%，预计2026年下半年改善，2027财年增速值得期待[12] * 健康管理（i for Care）：预计FY26全年增速30%左右，主要由于新用户增长[4][12] 研发投入与成本控制 * 每年研发投入约8,000万到1亿元，其中一大部分用于算力支出，未来几年将持续投入[4][20] * 运营费用占比持续下降，人员成本保持合理控制[4][21] 市场与客户动态 * 自2025年七八月以来，国内药企订单明显改善，订单同比增长49%，新增订单同比增长60%[16] * 尽管医院面临财政压力，但其AI采购意愿仍有提升空间[22] * 2025年受AI政策推动，医院在AI建设和医疗采购方面的预算明显增加，预计2026年采购情况将比2025年更好[23] 健康管理业务细节 * 没有纯C端APP，集中在惠民保业务及相关小程序（如医渡健康小程序）[11] * 惠民保项目由保险公司中标，公司负责运营（产品设计、运营、理赔），费用取决于参保人数，通过AI技术优化流程以降低成本[24] * 海外健康管理应用案例：在文莱推出Buena Health APP覆盖90%国民；在新加坡推出Doctor Body APP与排名前十的医院合作[11] 海外市场拓展 * 主要关注东南亚市场（如新加坡、文莱），进入一个国家到实现收入贡献约需2-3年[25][26] * 也在中东市场进行概念验证[26] * 海外业务使用与国内一致的底层算法，但会根据当地数据进行微调，不影响国内数据积累[27] 毛利率展望 * 毛利率预计将稳步增加，主要来自大数据平台与解决方案（新产品毛利率高）和临床试验板块（二期、三期临床占比提高）[28] * 惠民保板块毛利率相对稳定[28] 未来发展方向 * 继续推进更多新的AI Agent应用于不同场景，与更多顶级PI（首席研究员）合作复刻其诊疗方式[8] * 尝试如医美等C端高粘性场景应用[8] * 2026年主要目标是继续推动AI中台及私有化部署到医院的产品，智能体开发是未来重要方向但尚未标准化[9] * 海南糖尿病数字疗法通过FDA与海南药监局认证，并与北京及河南人工智能中试基地合作[8] 其他重要内容 * 公司覆盖的医院数据不仅包括电子病历，还涵盖整个疾病诊疗过程的数据[18] * 中国医疗数据无法交易，公司通过脱敏处理后进行标准化治理和训练[18] * AI医疗应用已进入商业化落地阶段，被视为最容易变现的赛道之一[29] * 未来医保与商保融合趋势明显，将提供更多数据共享及支付端的新服务机会[24]