行业与公司 * 半导体测试耗材行业：包括晶圆级测试(CP)和成品级测试(FT)探针[2] * 机器人/梯链机器人行业：关注特斯拉产业链及国产供应商[1][4] * 太空光伏行业：应用于低轨卫星和太空算力领域[1][5] * 固态锂电设备行业：受益于储能需求提升和固态电池技术进展[2][11] * 商业航天板块：包括卫星制造、火箭发射、运营应用等环节[2][17] 核心观点与论据 半导体测试耗材 * CP探针市场：2024年全球市场规模约67亿人民币，市场高度集中，前五大供应商均为非中国大陆厂商，国产替代空间广阔，中国大陆厂商强毅股份市占率仅为3%[1][2] * FT探针市场：2024年全球市场规模约36亿人民币，竞争格局分散，亚洲厂商为主导，其中韩国Lino市占率11%，中国大陆恒林薇娜市占率3.3%[1][2][3] * 增长驱动：先进封装技术提升用针量和单位价值，例如数据中心CPU级别封装芯片焊球数量可达几千甚至上万，单根探针ASP从前几年的1美元提高到2025年的2美元[1][3] * 投资机会：看好受益于先进封装的FT环节，以及偏重国产自主可控的CP环节相关企业[3] 机器人/梯链机器人 * 产业进展：特斯拉产业链情绪出现反弹，2026年将进入指数级扩张态势，投资将从主题转向产业，侧重标的缩圈和企业供给侧能力变化[4] * 中国优势：国内产能领先特斯拉实际量产两倍进行储备，并提前一年准备，中国在硬件供给侧处于全球领先地位[1][4] * 投资机会：关注核心平台化公司和边际变化带来的增量企业，以及港股机器人入通交易性机会，国内宇树和智元上市带来的国产供应商机遇[1][4] 太空光伏 * 应用前景：低轨卫星和太空算力需求驱动，各国计划发射卫星数量已超过10万颗，太空算力因能源获取和散热优势有望突破地面算力瓶颈[1][5] * 能源系统：低轨卫星能源系统成本占比约22%，主要采用光伏电池和蓄电池结合的方式供电[1][6] * 应用现状：目前主要采用砷化镓光伏电池，发电效率30%至40%，但成本是晶硅电池的30至50倍，下游开始追求更高性价比方案[7] * 新技术：P型异质结在薄片化方面具备优势，东方日升交付的P型超薄异质结厚度可达50微米，钙钛矿电池实验室和初期在轨实验AM0效率达20%至30%，但需解决材料分层、衰减率高等问题[8][9] * 关注设备商：P型异质结整线设备商迈为股份，钙钛矿设备商捷佳伟创、奥特维、帝尔激光，硅片设备商晶盛机电、联得数控、高测股份[1][10] 固态锂电设备 * 市场表现：板块交易机会增多，上海洗霸与先惠技术已呈现股价反转趋势[2][11] * 需求驱动：2026年储能需求提升明显，头部厂商有意愿扩产，推动订单增长[2][11] * 产业进展：荷兰初创公司宣布全球首款具备量产条件的全固态电池问世，宁德时代完成工信部全固态专项第二轮送样，比亚迪与宁德时代分别开启0.5至1吉瓦时规模固态中试线招标[12] * 关注企业：核心设备供应商仙岛(受益于宁德扩产)，估值便宜且报表端出清状态良好的海木星，边际变化显著并与头部大客户深度接触的先惠技术[13] * 先惠技术布局：布局干法滚压设备和电池模组PAK端设备，已为青陶交付干法滚压设备，测试结果满意，有望拓展其他大客户，固态电池设备预计有较高溢价，公司目前PE约25倍，在固态板块中估值相对较低[14] * 国瓷材料进展：与王岩教授(前三星固态研发成员，与宁德时代关系密切)合作，计划于一月底完成硫化物电解质50吨中试线产能，后续将迎来宁德时代审厂，有望成为硫化物电解质领域领先企业，市场空间巨大，收入弹性可达百亿至千亿级别[15][16] 商业航天 * 板块调整：近期龙头企业股价下跌约30%，监管机构进行降温去泡沫、去炒作，引导资金流向优质标的，调整后有助于未来健康发展[17] * 发展趋势：产业加速发展趋势不变，自去年7月进入加速发展阶段，今年卫星制造需求可能比过去一到两年增长10倍以上，中科宇航IPO辅导已完成，可回收火箭首飞竞赛将更加密集[2][17] * 投资机会：关注具备核心优势和细分卡位优势的龙头企业，卫星制造环节关注信科移动、中国卫星、震雷科技和航天电子，火箭发射环节关注即将上市企业，卫星运营应用环节中国卫星具有优势，还可关注海格通信和活泼电子[18] * 信科移动优势：全球天地一体NTN标准制定领军者，拥有强大专利运营能力，凭借通信标准优势在卫星制造业务有望获得大量份额，单星价值量接近整星1/3，具备地面核心网、网关、地面站到终端全链路全栈布局能力[18][19] 其他重要内容 * 固态锂电设备板块交易机会：由于资金轮动、板块位置较低及催化因素增多，在1月至2月期间交易机会较多[11] * 商业航天产业加速事件：包括可回收火箭首飞、商业火箭IPO新规以及星网加速发射等[17]